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5月膠價震盪 產業內漲跌互現

5月，中國天然橡膠現貨市場整體呈現先漲後跌走勢，月度始末價格小幅調整。（截止5月31日收盤價：全乳膠11675元/噸，+250/+2.19%；20號泰標1355美元/噸，-20/-1.45%；20號泰混10550元/噸，-130/-1.22%）。5月初隨着4月份產區乾旱天氣炒作降溫，市場出現的橡膠輪儲/收儲傳聞引發新一輪炒作情緒，消息面對天膠價格指引偏多，推動膠價上漲。月中旬市場炒作情緒尚存，國內外產區降雨增多導致新膠上量不及預期，原料價格堅挺成本端提供支撐。月中下旬，隨着市場消息面淡化，膠價漲後回落，現貨價格迴歸基本面後回調至近月低點，供應端國內外產區量產工作陸續展開，需求端下游隨着需求淡季到，企業生產節奏放緩，供需偏空，基本面拖拽膠價回落整理。

5月份，天然橡膠上游泰國膠水價格下跌，杯膠價格上漲。本月泰國產區受乾旱天氣影響，產區開割時間較往年有所推遲，新膠產出低位，杯膠價格堅挺，因今年濃乳市場需求不佳，導致加工廠生產積極性不高 對原料需求有限，泰國原料膠水價格下跌。國內雲南海南產區新膠產出有限，天氣擾動導致割膠進程偏緩，原料價格堅挺，部分廠區出現原料爭奪現象。截止到月末泰國膠水下跌幅度1.2%，杯膠價格上漲幅度1.76%。

5月份，爲刺激下游拿貨積極性，多數輪胎企業促銷政策穿插銷售，多與任務量捆綁，市場價格多延續穩定，個別品牌爲刺激下游拿貨，存一定促銷政策支持。天氣轉熱，輪胎終端替換增多，促進下游市場交投情緒，但需求增量有限，主要是經濟大環境影響，運輸行業景氣度不高，市場整體表現仍顯寡淡，渠道間補貨情緒謹慎。

目前新膠供應邊際壓力不大，中國天膠社會總庫存維持降庫趨勢，周初帶動膠價小幅反彈。但國內部分經濟數據指數下降，正值下游需求淡季，終端銷量轉弱，市場擔憂情緒加重，6月份天膠能否打破震盪局面？

供應難見利好

6月份，全球天然橡膠產量較5月份增加。6月份國內外主產區排除非正常天氣影響外均正常割膠，產量隨之上行。根據隆衆資訊調查結果，6月份天然橡膠進口量環比“大幅增加”佔比10%，“小幅增加”佔比90%。海外上量，且5月受假期影響有船期向6月份推遲，6月天膠社會庫存繼續高位運行，庫存壓力仍存。

需求端或有恢復

預計6月份輪胎樣本企業產能利用率環比將小幅提升。上月因“五一”假期貫穿，企業停工集中，拖拽產能利用率走低。當前多數企業缺貨現象仍存，加之原料價格低位運行，生產成本較低，在企業外貿訂單充足支撐下，排產仍較爲積極。但內銷需求疲弱，銷售壓力加大，部分全鋼胎企業庫存承壓，預計下月開工或將“高開低走”，月底個別全鋼胎企業或存檢修計劃，但大面積檢修情況可能性不大，整體開工表現恢復性提升，但難達一季度高點。

市場心態多空膠着

產業鏈信心指數小幅走高6月份產業鏈信心指數爲62.58%，較上月增長7.32個百分點，高於50%臨界點，市場人士認爲對於國家收儲存一定心理預期，或6月中下旬會將有收儲會議；中國天然庫存累庫幅度有所收窄甚至回調。產業內下游需求信心環比下滑，6月份下游產業需求信心指數44.78%，較上月下降5.22個百分點，從輪胎企業來看，輪胎企業依舊面臨內貿需求下滑，特別是全鋼輪胎，再加上生產企業成品庫存壓力，原料需求或難以大幅提升。

6月份或仍維持震盪格局

預計6月份天然橡膠或維持區間震盪。6月份國內外主產區均逐漸進入量產期，海外部分推遲的訂單6月集中到港，供應端難現明顯利好，需求端天膠下游6月份處於銷售淡季，終端工廠或有縮減生產計劃，企業產能利用率存走弱預期，需求端尚未提供明顯支撐，膠價向上驅動不足。當前膠價已處低位，下方空間有限，6月份仍需關注深色膠庫存以及產區天氣狀況。