天然橡膠:春節日膠上漲 開市大吉
來源:紫金天風期貨研究所
【20240219】天然橡膠週報:春節日膠上漲 開市大吉
觀點小結
核心觀點:RU中性偏多 NR中性偏多
盤面:本週期(2.2-2.8)RU、NR上漲;RU-NR價差擴大(+40);RU05-09月差延續C結構,走強(+10);NR連一-連二、連二-連三月差走弱(-15、-10)。
基本面:RU:期貨庫存環比增加+濃乳製品廠庫存偏高(空),但原料持續上漲+全乳膠現貨庫存環比下降+日膠上漲(多),判斷下週期(2.19-2.23)RU價格震盪上行。
NR:期貨庫存環比增加(空),但標膠現貨持續去庫+輪胎廠提前復工+新加坡橡膠上漲(多),判斷下週期(2.19-2.23)NR價格震盪上行。
RU05-RU09月差:中性偏空 RU01-05、RU05-09月差延續C結構,RU05-RU09月差在進入交割月時,9年曆史均值爲-300元/噸,可逢高位做反套。
RU-NR價差:偏空 考慮到RU需求較爲固定,NR在持續去庫,RU-NR價差預計繼續走縮。
泰國供應:偏多 天然橡膠逐漸進入供應淡季,原料產出減少,原料價格易漲難跌,供應面對價格產生一定支撐作用。
國內供應:中性 春節期間,工廠貿易商以休市爲主,年前訂單多延後至年後交貨,天然橡膠市場價格波動不大。
輪胎:中性偏多 半鋼復工稍有提前,全鋼變化不大。
製品:中性偏空 濃乳製品廠庫存偏高。
社會庫存:RU中性偏多 NR中性偏多 截至2月2日,中國全乳膠現貨庫存28.66萬噸,環比減少1.26%;青島標膠現貨庫存9.32萬噸,環比下降3.73%。
期貨庫存:RU中性偏空 NR中性偏空 截至2月9日,上期所天膠期貨庫存爲19.77萬噸,比2月2日增加0.46%;上海國際能源中心20號膠期貨庫存爲11.17萬噸,環比增加8.31%。
RU基差:中性 截至2月8日,SCRWF-RU基差爲-865元/噸,比2月2日下跌25元/噸。
NR基差:中性偏多 截至2月8日,STR20-NR基差爲-10元/噸,比2月2日上漲116元/噸。
外盤:RU中性偏多 NR中性偏多 春節期間新加坡交易所TSR20橡膠主力合約上漲1%,日膠RSS3煙片膠主力合約上漲7%。
泰國:供應淡季 支撐原料上漲
供應淡季,支撐原料上漲
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截至2月16日,泰國膠水價格爲67.10泰銖/千克,比2月9日上漲0.90泰銖/千克。
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截至2月16日,泰國杯膠價格爲51.85泰銖/千克,比2月9日上漲0.50泰銖/千克。
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當前全球天然橡膠逐漸進入供應淡季,原料
產出減少,原料價格易漲難跌,供應面對價格產生一定支撐作用。
泰國12月出口總量同、環比均減少
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12月,泰國膠乳出口量爲4.51萬噸,環比11月減少6.58%,同比減少12.03%。
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12月,泰國煙片膠出口量爲1.44萬噸,環比11月減少25.76%,同比減少38.28%。
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12月,泰國標膠出口量爲8.91萬噸,環比11月減少30.06%,同比增加17.61%。
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12月,泰國混合膠出口量爲13.16萬噸,環比11月增加25.22%,同比減少21.98%。
國內:春節休市 膠價波動不大
春節期間休市,國內市場膠價波動不大
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截至12月5日,雲南已經進入停割期。
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截至1月17日,海南進入停割期。
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春節期間,工廠貿易商以休市爲主,年前訂單多延後至年後交貨,天然橡膠市場各膠種價格波動不大。
1-12月累計進口天然橡膠增加4%
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12月,中國天然橡膠進口量爲26.05萬噸,1-12月累計同比增加3.65%。
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12月,中國煙片膠進口量爲1.22萬噸,環比
12月增加9.61%,1-12月累計同比增加22.17%。
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12月,中國標膠進口量爲15.43萬噸,環比12月減少12.58%,1-12月累計同比增加29.42%。
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12月,中國混合膠進口量爲32.68萬噸,1-12月累計同比增加10.17%。
半鋼復工提前 製品庫存偏高
半鋼復工稍有提前,全鋼變化不大
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截至2月16日,中國半鋼輪胎周度產能利用率爲15.99%,環比(2月9日)減少68.93%。庫存可用天數爲31.98天。
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截至2月16日,中國全鋼輪胎周度產能利用率爲13.67%,環比(2月9日)減少54.82%。中國全鋼輪胎庫存可用天數爲45.49天。
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從半鋼樣本企業來看,部分初三複工,最晚初七、初八復工;全鋼樣本企業來看較往年變化不大,多數集中在初七、初八復工。
12月半鋼輪胎出口量環比增加1.8%
12月全鋼輪胎出口量環比下滑5.5%
濃乳製品廠庫存偏高
老全乳、標膠持續去庫
老全乳去庫,青島標膠持續去庫
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截至2月2日,中國全乳膠現貨庫存28.66萬噸,環比減少1.26%。
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截至2月2日,雲南地區幹膠現貨庫存爲12.80萬噸,環比增加1.03%。
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截至2月2日,中國青島標膠現貨庫存9.32萬噸,環比下降3.73%;混合膠庫存爲56.07萬噸,環比減少0.63%。
RU、NR庫存環比增加
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截至2月9日,上期所天膠期貨庫存爲19.77萬噸,比2月2日增加0.46%。
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截至2月9日,上海國際能源中心20號膠期貨庫存爲11.17萬噸,比2月2日增加8.31%。
深淺色現貨價格上漲
濃乳膠、全乳膠價格上漲
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截至2月18日,濃乳膠價格爲10700元/噸,比2月9日上漲200元/噸。
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截至2月8日,國產全乳膠價格爲12500元/噸,比2月2日上漲50元/噸;越南3L價格爲12400元/噸,比2月2日上漲50元/噸。
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截至2月8日,RSS3煙片膠國內市場價格爲15650元/噸,比2月2日上漲200元/噸。
深色膠價格小幅上漲
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截至2月8日,泰標價格爲1600美元/噸,比2月2日上漲10美元/噸,馬標價格爲1560美元/噸,上漲10美元/噸。
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截至2月8日,泰混CIF價格爲1590美元/噸,比2月2日上漲10美元/噸,馬混CIF價格爲1550美元/噸,上漲10美元/噸。
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截至2月8日,泰混人民幣價格爲12250元/噸,比2月2日上漲100元/噸。
NR基差走強 月差延續C結構
RU、NR上漲,RU-NR價差上漲
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截至2月8日,RU05收盤價爲13370元/噸,比2月2日上漲80元/噸。
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截至2月8日,NR收盤價爲11030元/噸,比2月2日上漲40元/噸。
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截至2月8日,RU-NR價差爲2340元/噸,比2月2日上漲40元/噸。
RU基差走弱,NR基差走強
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截至2月8日,SCRWF-RU基差爲-865元/噸,比2月2日下跌25元/噸;STR20-NR基差爲-10元/噸,上漲116元/噸。
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截至2月8日,泰混-RU價差爲-2066元/噸,比2月2日上漲5元/噸;
泰混-NR價差爲1225元/噸,上漲65元/噸。
RU、NR月差延續C
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截至2月8日,RU05-09月差爲-125元/噸,比2月2日上漲10元/噸。
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截至2月8日,NR連一-連二月差爲-110元/噸,比2月2日下跌15元/噸;NR連二-連三月差爲-70元/噸,比2月2日下跌10元/噸。