來源：每日經濟新聞

每經記者 熊嘉楠    每經編輯 董興生    

醬酒的興起吸引了無數資本“掘金”。源於獨特的釀酒環境，十餘年間，衆多釀酒企業在貴州這片土地拔地而起。

然而，此前，資本的熱情並沒能讓這片土地誕生貴州茅臺之外的第二家上市公司。而就在上個月，珍酒李渡（HK06979，股價7.55港元，市值247億港元）成功在港交所上市，摘下港股白酒第一股頭銜的同時，也成爲7年來白酒行業唯一闖關成功的案例。

5月中旬，《每日經濟新聞·將進酒》團隊走進了珍酒李渡核心品牌“珍酒”在遵義市匯川區的老廠區和新基地。這裏屬於典型的喀斯特地貌，四面青山環繞，山腳下林立着一棟棟白色的珍酒廠房，陣陣酒香撲面而來。

記者一行造訪時天氣晴朗，車間內的工人們正忙着將高粱堆積在一起進行高溫發酵。公司相關人員介紹，當年拆遷棚改新建廠房時，將很多當地居民招進廠，經過系統培訓後成爲車間工人，既解決了就業又保證了公司生產的穩步推進。

可以想象，如果沒有醬酒產業，當地經濟很難在縣域經濟中冒頭。白酒作爲地方支柱性產業，酒企在這片土地上還要承擔着更多的責任，而企業需要做的便是穩紮穩打，挑起更多擔子。

帶着這樣的思考，記者見到了貴州珍酒酒業總經理郭亮。在長達三個小時的交流中，聲音洪亮、語調鏗鏘是郭亮給人的第一印象。郭亮向記者表示，經過前期快速擴張，醬酒已逐漸迴歸理性，剛剛上市的珍酒會繼續穩紮穩打，聚焦於核心六省市場，同步培育八個重點市場。當前，公司更多的是要做好消費者培育工作，“要把酒賣到消費者的嘴裏”。

貴州醬酒核心產區一派忙碌景象 每經記者 熊嘉楠 攝

探公司現場：多個基地正在擴產

貴州珍酒釀酒有限公司前身是“貴州茅臺酒易地生產試驗廠”，創建於1975年。歷經十年試驗，1985年，經業內最高級別鑑定會鑑定通過，1986年改名爲“貴州珍酒廠”，2009年更名爲貴州珍酒釀酒有限公司，主銷產品有珍十五、珍三十及高端光瓶酒系列等產品。

在醬酒熱背景下，珍酒的銷售快速增長成爲珍酒李渡主要增長引擎之一。2020年~2022年，珍酒李渡實現營業收入分別爲23.99億元、51億元、58.56億元，近兩年同比增速分別爲112.7%和14.8%；淨利潤分別爲5.2億元、10.32億元、10.3億元，利潤率分別爲21.7%、20.2%、17.6%。2022年，珍酒銷售額佔珍酒李渡總收入的65.3%。

今年以來，外界對珍酒李渡尤其是珍酒的關注度很高。而近年來，珍酒陸續開啓石子鋪老廠區、趙家溝生態釀酒區、珍酒莊園（白巖溝花香酒谷）、清溪溝釀酒基地、茅臺鎮雙龍村釀酒基地和仁溪溝釀酒基地等六大項目建設。

規模是未來行業競爭中的關鍵點，隨着郎酒等醬酒企業銷售額邁上200億元臺階，市場高度關注營收接近60億元、成功登陸資本市場的珍酒李渡的發展狀況。

郭亮說，當前，珍酒主要是“把基礎打牢”，並“圍繞六個方面的條件，向着高質量穩定發展”。“只有高質量強品牌，才能穿越週期，贏在終點。”郭亮認爲，縱觀中國白酒各個品類的發展軌跡，在當前階段，需要具備六個方面的系統建設才能在行業週期中立於不敗之地。這六個方面分別是規模的、穩定的生產品質體系，銷售超過50%的超級大單品，擁有5個左右的省級核心根據地市場，知名品牌及基於品質的深度體驗體系，強大的銷售服務團隊，以及廠商穩定合理的分利體系。

規模與投入始終相伴而行。招股書顯示，2020年、2021年及2022年前三季度，珍酒李渡的毛利率分別爲52.2%、53.5%、55.2%，看似低於A股白酒上市公司60%左右的平均毛利率。記者瞭解到，這實則有一個重要原因是，由於港股上市公司的會計準則與A股市場略有差異（A股營業成本不含稅，港股銷售成本含稅），故珍酒李渡招股書顯示的毛利率水平按要求進行過扣減消費稅處理。

2022年，珍酒投產產能達3.5萬噸/年，產能規模位列貴州省醬酒企業第三。同時，該公司開始擴充兩大基地產能，預計2024年前將醬香型基酒的年產能逐步增加1.66萬噸。從長遠來看，珍酒規劃在“十五五”期間，其釀酒產能將達到10萬噸/年，儲酒能力40萬噸，帶動原料、包裝、物流等上下游產業超千億產值。

在酒企普遍承壓背景下，珍酒李渡仍能夠保持穩健增長態勢。近三年來，珍酒李渡在產品結構優化以及產能方面都有較爲亮眼的成績，營業收入以及毛利都在穩步增長的同時，公司銷售成本正在下降。

郭亮 受訪者供圖

談市場佈局：聚焦六個核心省份

目前，珍酒的終端銷售店面在成都並不多見，而在遵義，卻是另一番景象——店面和廣告牌隨處可見。

對大本營市場與相鄰的四川市場終端佈局差異，郭亮說：“珍酒在貴州市場通過十餘年的精耕細作，基本在小商鋪、社區店都有賣珍酒產品，而四川耕耘了大概一年多的時間，目前正處於招商佈局階段。”

快速擴大規模方式之一，便是進行全國化佈局，對於近幾年興起的醬酒而言亦是如此。尤其是行業進一步洗牌後，如何拓展更多的市場份額，是每家酒企共同面對的命題。可市場很大，也不意味着可以盲目擴張。

“不是說地盤越大，這個市場就是你的。在全國化的問題上，公司將聚焦於核心六省的市場，由過去的粗放式逐漸變爲精細化佈局。”郭亮進一步說，“比起剛走出貴州的時候，現階段公司正穩步推進銷售精細化管理，在聚焦優勢資源的同時以‘管家式服務’標準打造銷售團隊。”

實際上，自2020年以來，珍酒確立了“6+8+N”的全國市場佈局，聚焦貴州、河南、山東、湖南、廣東、江蘇6個核心省份，培育福建、上海、北京、浙江、廣西、江西、陝西、河北8個重點市場，孵化全國其他有醬酒氛圍和基礎的N個潛力市場。

據郭亮介紹，珍酒在各個區域市場終端配備了“管家團隊”，打造“管家式”服務體系。同時，打造珍粉俱樂部，圍繞核心終端和消費者提供個性化定製服務。

在上市公司層面，珍酒李渡通過與合夥人開設體驗店、專賣店、終端零售店等方式，爲消費者提供優質的白酒產品和專業的市場服務。截至2022年，珍酒李渡已在全國31個省（自治區、直轄市）與6600多名經銷商合作，建立體驗店超1000家，線下銷售點超18.9萬個。

隨着中高端產品逐漸成爲市場主流，幾乎所有酒企均完成了產品結構升級。從珍酒李渡的品牌板塊來看，主要由珍酒、李渡、湘窖及開口笑四大白酒品牌組成，覆蓋醬香型、濃香型、兼香型三大白酒品類，產品主要涵蓋高端、次高端及中端價格帶。2020~2022年，珍酒李渡高端酒營收從3.78億元增長至14.39億元，營收佔比從15.8%提升至24.6%；次高端酒營收由8.63億元增至23.88億元，營收佔比由36%提升至40.8%。上市公司主導品牌爲珍酒，核心主力產品爲“珍十五”和“珍三十”。

值得注意的是，去年來，受外部因素影響，白酒行業價格帶“兩頭大”產業結構非常清晰。名酒下沉，也成爲行業趨勢之一。珍酒在大衆消費領域的佈局情況如何？

“事實上，在珍酒的銷售體系中，高檔酒事業部主要就是去做高檔產品的事情，但是像珍五、珍八就不一定是以團購爲主導，更多是零售大衆消費。”郭亮表示。

對醬酒行業庫存與價格問題，郭亮認爲，經過前期的快速增長，醬酒行業也慢慢迴歸到理性的狀態，市場有雙無形的手在調節。“我們更多的還是要做好動銷的培育工作，我們的團隊都在往下去做，要把酒賣到消費者的嘴巴里面去。”

據瞭解，今年“五一”前後，珍酒在渠道端迎來持續爆發，經銷商動銷提升明顯，有的甚至完成了全年合同任務的90%以上，且有意申請增加銷售配額。

河南一位經銷商表示：“珍酒產品一直非常好賣，我們‘五一’前已完成全年合同任務的92%，目前在跟公司申請二次增籤配額。”另一位貴州經銷商也表達了類似看法，他表示，上半年整體業績非常不錯，今年到現在爲止，同比去年至少增加50%。

“一手抓動銷做消費者培育工作，一手抓市場秩序治理工作，相信隨着消費場景恢復，一切都會有很好的調整和轉變。”郭亮說。