伴隨着海外資本市場強勁上漲，今年以來QDII基金業績多點開花，構成一道靚麗的風景線。 

Wind數據顯示，截止6月1日，包括華夏全球科技先鋒、廣發全球精選、華夏納斯達克ETF、易方達標普信息科技LOF在內的16只權益類QDII基金漲幅超過30%，還有包括南方納斯達克100、國富全球科技互聯、匯添富全球移動互聯、景順長城納斯達克科技市值加權等9只QDII權益基金漲幅也在20%以上，全市場247只權益類QDII年內平均漲幅1.81%，暫時跑贏萬得偏股基金指數。 

站在當前時點展望海外各大資本市場，多位業內人士相對更爲看好美股表現，但他們也同時強調，目前標普500遠期12個月市盈率爲18倍，估值比較合理，但不算便宜，當下確實存在市場預期過高產生的回調風險，放長遠看，仍然看好海外科技股的中長期配置機會。 

16只權益型QDII基金，年內漲超30%

今年以來，隨着海外資本市場回暖，QDII基金的賺錢效應也日漸凸顯。 

Wind數據顯示，截止6月1日，包括李湘傑管理的華夏全球科技先鋒、李耀柱管理的廣發全球精選兩隻主動權益型QDII基金年內業績分別達到36.54%、36.07%，領跑全市場QDII基金。 

華夏納斯達克ETF、易方達標普信息科技LOF、國泰納斯達克100等多隻跟蹤美股指數等14只QDII基金緊隨其後，漲幅也均超過30%。 

還有包括南方納斯達克100、國富全球科技互聯、匯添富全球移動互聯、景順長城納斯達克科技市值加權等9只QDII權益基金漲幅也在20%以上，全市場247只權益類QDII年內平均漲幅1.81%，暫時跑贏萬得偏股基金指數近4個百分點。 

在 建信基金國際投資與業務發展部副總經理李博涵看來，QDII基金業績搶眼主要還是受益於基礎市場等表現。“目前QDII基金除了投資港股外，以美股爲主要投資方向的產品也較多。美股表現十分搶眼。WIND數據顯示，今年1-5月，美國標普500指數上漲8.9%，而納斯達克100指數上漲幅度高達30%。事實上，日本、德國、法國的股指表現也都很好，漲幅分別達到了18.4%、12.5%、9.7%，佈局相關領域的QDII基金也得到了較爲可觀的收益。” 

廣發全球精選股票QDII基金經理李耀柱則談到，從公開披露的信息來看，業績表現優異的基金主要投資於受益於人工智能發展的科技公司。 

他表示，這些公司進入了新一輪技術創新階段，尤其是以ChatGPT爲代表的通用人工智能的快速發展，在中短期以及長週期視角，均有望給相關企業帶來新的增長動能，在產品體驗、工作效率等方面帶來明顯的改善，相信技術迭代升級的速度可能會不斷超當前的認知，並最終極大提升全社會的生產效率。同時， 他認爲這輪人工智能浪潮會比上個十年的移動互聯網和新能源等科技革命帶來更大的投資機會。 

國富全球科技互聯(QDII)基金經理狄星華也分析指出，經過去年一年多的“擠泡沫”，科技股價格大幅下滑，估值更趨向於合理。同時，宏觀方面一是加息走向終點，二是海外消費端相對有韌性；表現出的結果是海外大市值的科技股無論是業績，還是全年給出的方向或指引，都遠遠高於年初投資人的預期。因此主投海外的QDII基金表現不錯。 

標普500指數估值已反彈至合理區間

今年以來，海外科技股漲勢凌厲，截至6月2日收盤，英偉達年內漲幅逼近170%，領跑納斯達克100成分股，臉書、超威半導體等個股也有不錯的表現， 

站在當前時點看科技股未來走勢，多位業內人士認爲，目前標普500遠期12個月市盈率爲18倍，估值比較合理，但不算便宜，當下確實存在市場預期過高產生的回調風險。但仍然看好海外科技股的中長期配置機會。 

廣發全球精選股票QDII基金經理李耀柱從宏觀和中觀的角度解讀科技股近期表現，“首先，在宏觀上，海外加息放緩是推動科技股估值提升的重要因素，從去年開始的加息預期一直壓制科技股的盈利和估值，今年在加息放緩的背景下，盈利和估值情況都能提升。美國經濟在加息和銀行危機中含有一些風險，而資產負債表強勁的科技公司成爲市場的防禦首選，這些因素共同推動海外科技股的近期漲勢；其次，在中觀層面上，當前的人工智能趨勢是新的科技革命的開啓，未來這將推動全球的生產效率大幅提升。通用人工智能的爆發和軍備競賽帶來了一系列上游算力芯片產業鏈的高度緊缺，龍頭公司的產品收入季度實現環比翻倍，業績超預期，這是典型的戴維斯雙擊。” 

華安基金指數與量化投資部基金經理倪斌更是指出，影響美股波動的因素，正逐步由通脹讓位於企業盈利增速。根據彭博的一致盈利預期，美股在通訊服務、信息技術、可選消費等行業未來兩年增速相比其他行業而言更有韌性，上述行業也是納指最主要的行業分佈。 

隨着全球AIGC商業化浪潮的演進，作爲納斯達克100指數主要成份股的這些科技巨頭有望最爲直接和持續地受益於雲計算基礎設施、大模型產品、芯片等方面需求的爆發式增長，因此，他看好以納指爲代表海外科技股的中長期配置機會。 

他也同時提醒，後市應關注兩方面的風險，一個是美國通脹尤其是工資相關的超級核心通脹回落不及預期，導致聯儲的貨幣政策超預期收緊；另一個則是下半年美國經濟或陷入淺衰退，或對部分上市公司盈利有所下修。 

還有業內人士提示目前海外科技股持續上漲、估值提升，短期不排除有回調的可能。 

國富全球科技互聯QDII基金經理狄星華就直言，目前標普500指數估值已經反彈至合理區間。“海外科技股在去年經歷了深度回調之後，今年股價表現比較強勁，原因主要是宏觀通脹見頂，微觀業績要優於預期。伴隨着年初以來以AI爲主題的各種驅動，標普500遠期12個月市盈率爲18倍，低於五年平均18.67倍，略高於十年平均17.3倍（數據來源：彭博，截至5月31日），估值還比較合理，但不算便宜。” 

建信基金國際投資與業務發展部副總經理李博涵也表示，由於AI的技術迭代速度快，很多領域的最終商業模式、競爭格局、市場規模甚至技術本身的風險目前都無法準確估計，因此，目前確實存在市場預期過高可能產生的回調風險。 

但他也強調，拉長來看，本輪AI技術突破可能提升全社會的生產效率，對於科技巨頭可能意味着新業務新收入增加的同時人員成本反而出現下降，有利於公司估值進一步提升。因此，對後市整體偏樂觀一些。 

繼續看好科技股投資前景

儘管今年歐美市場均有不錯的表現，談及後市，業內人士還是更看好美股市場未來走勢，此外，日本及香港市場也有人士提及。 

廣發全球精選股票QDII基金經理李耀柱直言，站在目前時點，他還是更爲看好全球科技股。在他看來，通用人工智能革命剛剛開始，全球半導體週期見底信號強烈，而云計算板塊在經歷一年多的行業優化之後已經到了同比低基數和客戶需求下半年回升的階段。 

而在風險層面，他認爲需要重點關注美國的中小銀行和商業地產風險，隨着今年四季度商業地產貸款的大規模到期，商業地產的重新貸款在目前的高利率狀況下可能會存在風險，而美國中小銀行對商業地產的敞口較高，如果出現風險可能會對美國金融系統產生一定衝擊，這也是我其看好科技股的原因。 

“當前時點我更加看好美股的後市表現。” 建信基金國際投資與業務發展部副總經理李博涵也持相似的觀點，“看好原因主要是美聯儲加息進入尾聲，美國經濟軟着陸概率更大，且本輪AI革命將有利於提升美國科技巨頭的核心競爭力和估值。” 

“需要警惕的風險是美國的通脹能否如期回落，持續的高通脹對美國經濟的損傷是很大的，持續的高利率也會對美股的估值形成壓力。”李博涵稱。 

國富全球科技互聯QDII基金經理狄星華也直言，未來的的投資方向會着重關注人工智能AI領域。 

在他看來，風險點在於能否找到合適的商業模式並建立起持續的競爭壁壘，雖然人工智能AI是能夠給社會帶來巨大價值提升的技術，但很多投入最終不一定能夠產生效果，也並不必然給投資者帶來巨大的回報，因此選擇合適的標的很重要。 

此外，海外市場波動率較大，匯率因素需要考慮，另外容易受到各種宏觀事件影響；微觀方面，海外市場相對有效，每個季度的業績經常是股價劇烈波動的主要原因。 

華安基金指數與量化投資部基金經理倪斌則透露，當前階段，除了看好美國科技股的中長期投資前景，也相對看好港股和日本市場。 

港股方面，下階段國內政策有望進一步助推中國經濟的增長復甦，而海外隨着美聯儲加息接近尾聲，外部流動性收緊的擔憂預計將大幅緩和。後續港股的基本面、資金面以及風險偏好都有望迎來較大改善。 

日本市場則受益於寬鬆的貨幣政策和日本政府積極引導企業提升中長期價值。 

本文來自微信公衆號 “中國基金報”（ID：chinafundnews），作者：若暉，36氪經授權發佈。