轉自：上海證券報

投資者對 “野生”基金組合的關注，從一個側面反映了其對一些基金投顧組合業績的不滿。

有業內人士期許，未來基金投顧牌照可以發給財富管理行業的從業人員，屆時“基金投顧”或有上萬家。有生命力的“野生”基金組合將有機會成爲“正規軍”，投資者面臨更加多樣化的選擇，從而找到真正適合自己的基金投顧組合。

“現在互聯網平臺上，一些大V特別火，他們曬出自己的基金組合，有些人的業績還比較出彩。”李陽（化名）告訴上海證券報記者，自己也跟着“抄了作業”。

業內人士表示，去年基金投顧業務整改後，大V或加盟“正規軍”，或停止投顧服務，但互聯網平臺上仍存在以個人名義公開最新基金組合實盤的情況。由於“野生”基金組合業績亮麗且無需投顧費，投資者樂於手動複製組合，跟風投資，由此形成了一片“灰色”地帶，潛藏着一定的風險。

“野生”基金組合業績吸睛

“剛開始只是記錄理財生活，結果這麼多兄弟看得起，要跟着我追高。爲了避免把大家帶進溝裏，我把實盤關了。”近期，小五（化名）在螞蟻財富曬出的基金實盤組合業績很出彩，受到了投資者的熱捧。許多網友聞風前來觀摩學習，並感嘆“來得太晚了”，已無實盤可看，紛紛呼籲小五重開實盤，方便大家跟着操作。

從小五近期發佈的組合收益情況來看，今年以來已達30%，累計收益超百萬元，僅從收益率來看，遠遠跑贏許多正規的基金投顧組合。

雖然近期比較火，其實基金組合實盤早已有之，是一些互聯網基金銷售平臺爲個人投資者提供的基金組合投資、展示功能。開通後，投資者可以將自己的組合情況對外公開。

比如，在天天基金App上，投資者搜索組合名稱，就可以進入詳情頁，查看其成立以來的年化收益率、收益率走勢圖、回撤、波動等數據，以及持倉詳情和最新調倉變化明細。在螞蟻財富App上，投資者也可以通過查看個人投資者的“實盤”欄目，查看他們最新的基金持倉情況。

“除了不能一鍵跟投，這類基金組合的展示，和基金投顧持牌機構的組合在性質上很相似，基民根據‘牛人’的最新組合情況，可依樣畫葫蘆地複製組合。”業內人士分析說，在今年以來基金投顧收益率整體“不給力”的大環境下，績優個人基金組合的吸引力大幅提升，成爲“正規軍”的替代品。

跟風背後的風險

自去年6月30日基金投顧整改大限之後，許多基金大V完成了職業轉身，但仍有一些基金大V以個人的名義公開其基金組合實盤，包括最新的調倉操作，吸引了不少投資者“手動”跟風投資。“只會說不會做可不行，沒有實戰成績的支撐，投資者會覺得‘沒看頭’，因此實盤操作我還是會持續更新的。”有大V對記者說。

某基金分析人士認爲，由於一些個人的基金組合業績非常亮麗，且無需投顧費，投資者樂於手動複製其組合，完成跟風投資，但這是否存在合規問題值得行業關注。

同時，該人士提示，跟投這類不受行業監管的“野生”基金組合，顯然具有一定風險。

以前述的小五爲例，其主要倉位佈局在納斯達克類基金上，組合的“銳度”極高，在相關指數大漲的情況下，其組合也收穫頗豐。今年以來，像小五這樣因爲基金實盤業績衝高而受到投資者關注的案例並不少，但在單個領域大舉“押注”的投資方式，也喪失了基金組合分散配置的功效，風險暴露較爲顯著。

不僅如此，“野生”投顧的“顧”也可能存在一定的缺位。滬上某基金研究員提醒，這類組合往往短期業績較爲亮眼，吸引投資者跟投，但長期業績無法保證。基金投顧的本質還是“三分投七分顧”，引導投資者樹立長期投資理念，解決“基金賺錢，基民不賺錢”的痛點。

投顧業務迎來規範“甘霖”

相比於“野生投顧”的火熱，基金投顧“正規軍”的吸引力有所下滑。某基金投顧人士對記者表示，受市場影響，公募基金整體業績走弱，目前該投顧平臺的規模已停滯不前，有些同行還因組合業績不佳被用戶贖回，規模縮水。

基民對 “野生”基金組合的關注，也從側面反映了其對一些基金投顧組合業績的不滿。今年，上海證券報聯合盈米基金開展的一項基民投資情況調研顯示，在購買基金投顧服務時，受訪者首先考慮的因素是投顧組合的過往業績情況，獲票數量接近八成，其次纔是組合的投資方向、個性化服務、機構知名度等因素。

“由於今年以來基金業績走弱，基金銷售陷入冰點，因渠道‘無視’而延長募集期、募集失敗的案例不少。傳統基金銷售都如此，基金投顧就更難吸引資金了，業務推進非常困難。”上述基金投顧人士說。

不過，近期基金投顧業務迎來了規範“甘霖”。6月9日晚間，中國證監會發布《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（徵求意見稿）》（以下簡稱《規定》），主要加強對投資環節的規範，強化對“顧問”服務的監管。同時，針對新問題、新情況補齊監管短板。

在中歐基金董事長竇玉明看來，《規定》的推出，是我國基金投顧加速邁向買方時代的重要標誌，併爲未來行業的高質量發展打下更加堅實的基礎。同時，《規定》也爲基金投顧未來的投資範圍和服務領域打開了更大的想象空間。

華夏財富相關負責人認爲，《規定》完全從改善投資者回報，與投資者利益一致的買方立場出發，從更底層更全面的角度規定了利益衝突的防範機制。比如，雖然取消了組合策略換手率限制，但對交易頻繁的基金組合策略要求以交易佣金抵扣投顧費，其實是以更靈活又更嚴格的機制避免了利益衝突。

上述負責人表示，未來由試點轉入常規後，越來越多的機構將加入基金投顧行列，依託不同資源稟賦，形成差異化競爭態勢。

更有業內人士期許，未來基金投顧牌照可以發給財富管理行業的從業人員，屆時“基金投顧”或有上萬家。“有生命力的‘野生’組合將有機會成爲‘正規軍’，投資者面臨更加多樣化的選擇，從而找到真正適合自己的基金投顧組合。”某基金投顧人士說。