投資要點

電氣設備8746下跌1.91%，表現強於大盤。本週（6月19日-6月21日，下同）發電及電網漲0.6%，新能源汽車跌0.17%，核電跌1.17%，光伏跌1.49%，電氣設備跌1.91%，發電設備跌2.08%，風電跌2.35%。漲幅前五爲博衆精工、新時達、中電電機、鳴志電器、麥格米特；跌幅前五爲光一科技、必康股份、通合科技、明星電纜、凱中精密。

行業層面：儲能：全國：國家能源局正式發佈新型儲能進入及退出商業運營辦法；廣東：注資20億，廣州儲能集團成立；廣東：儲能項目按不超過30%比例予以支持，最高不超1000萬；河南：2021年及以後新能源項目不配儲能不得上網,配儲1kWh以上的項目可獲最高140元/kWh補貼；重慶：支持民營企業投資建設分佈式儲能項目；阿根廷：阿根廷國家鋰電工廠將自今年8月起生產鋰電池。電動車：新能源汽車購置稅減免政策延長至2027年底；特斯拉季末沖銷，庫存ModelS/X折扣來到8000美元外加3年免費充電，特斯拉4680產量超1000萬隻；理想汽車：周銷量達0.78萬輛，衝擊3萬以上更高月銷目標；寧德時代對玻利維亞鋰提取工廠的投資將提高到14億美元；深圳市人民政府與寧德時代簽署戰略合作框架協議，聚焦換電、儲能等；阿聯酋阿布扎比政府旗下投資機構向蔚來進行約11億美元的戰略投資；長江有色市場鈷27.6萬/噸，本週+1.1%；MB鈷（高級）16.63美元/磅，本週+3.3%；上海金屬網鎳17.44萬/噸，本週-1.1%；國產主流廠商碳酸鋰30.75萬/噸，本週-2.4%；SMM電池級DMC碳酸二甲酯0.59萬/噸，本週+5.4%；SMM氧化鈷15.95萬/噸，本週+2.2%；SMM氯化鈷4.80萬/噸，本週+2.7%；百川針狀焦0.89萬/噸，本週-2.6%；百川石油焦0.22萬/噸，本週-3.0%。新能源：能源局開展新型儲能試點通知；國務院印發《關於進一步構建高質量充電基礎設施體系的指導意見》；國家發改委：抓緊推動新能源建設，促進風電、太陽能多發多用；國家發改委：支持新型儲能科技創新加快推動規模化應用；工信部：啓動光伏行業規範公告申報及有關公告企業自查工作；工信部：將開展多元化智能光伏試點示範；自然資源部：光伏用地嚴禁無計劃、超計劃批准用地；中國將向南非提供66GW太陽能基礎設施；1-5月累計光伏裝機61.21GW，5月新增12.9GW；硅料價格再次下跌5%左右，最低53元/kg；多晶硅初現去庫效果，預計本週多晶硅降幅減緩；2.02GW異質結訂單，華晟新能源再傳捷報；進軍銀漿領域，中信博與上海事升簽署戰略合作協議；據Solarzoom,本週單晶硅料68元/kg，環降12.82%；硅片182/210mm 2.82/4.44元/片，環降12.15%/環降3.90%；PERC182/210電池0.73/0.77元/W，環降9.88%/環降8.33%；單面PERC182/雙面TOPCon182組件1.41/1.48元/W，環降4.08%/環降1.33%；玻璃3.2mm/2.0mm 26.00/18.50元/平，環升5.71%/環升1.96%。本週陸上風電招標0.35GW，海上0.6GW；本週陸風開/中標0.1GW，海上暫無；2023年1-5月風電累計新增裝機16.4GW。電網：2023年1-5月電網累計投資1400億元，同比+10.8%。

公司層面：寧德時代：1）擬爲員工提供期限10年無息借款買房；2）吳凱辭去董事及副總經理職務。隆基綠能：1）擬新增不超過公司普通總股本8%爲基礎證券，在瑞交所上市發行全球存託憑證；2）擬增加23年與連城數控及其子公司的關聯交易，金額約20.04億。中偉股份：中偉香港鴻創與POSCOFuture M在韓國投資約61億元建11萬噸正極材料高鎳前驅體項目。恩捷股份：PAULXIAOMINGLEE及其一致行動人直接及間接控股由44.66%減少至40.76%。璞泰來：擬集中競價回購公司股份，總額2-3億元（含），用於員工持股計劃及/或股權激勵。華友鈷業：1)擬在匈牙利投資12.78億歐元建設高鎳三元正極項目，一期2.52億歐元、建設規模2.5萬噸/年；2)華飛基本建成年產12萬噸鎳金屬量和1.5萬噸鈷金屬量氫氧化鎳鈷溼法項目部分產線，近日投產；3)擬回購註銷約76萬股限制性股票。雙星新材：22年12月完成首條PET複合銅箔設備安裝，產品送樣下游客戶，近日獲得客戶的首張產品訂單。滄州明珠：擬投35億元建“年產12億平米溼法鋰電隔膜項目”。三花智控：擬發行GDR募資不超50億元並在瑞士證交所上市。福萊特：1）實控人阮洪良、姜瑾華分別累計減持福萊轉債190/248萬張，佔發行總量的4.76/6.19%。

投資策略:儲能：23Q1美國儲能裝機778MW/2145MWh，同減19/25%，23年4月底備案量達30GW，環增4%，美國大儲23年有望重回100%以上增長；國內儲能22年13-15Gwh，同增150%+，今年1-5月招標超25Gwh，4月底開始需求明顯好轉，今年預計近2倍增長；歐洲戶儲上半年需求淡季疊加去庫存出貨疲軟，預計4季度初將明顯恢復；非洲因缺電光儲需求尤其旺盛；全球儲能三年的CAGR爲60-80%，繼續看好儲能逆變器/PCS和儲能電池龍頭。電動車：國內購置稅延期至2027年，其中24-25年新能源車免徵購置稅，每輛車免稅額不超過3萬元，26-27年減半徵收，每輛免稅額不超過1.5萬元，力度超市場預期，有望持續拉動銷量增長；外部看，美國政策有望邊際改善、國內廠商在美佈局順利推進，寧德-福特項目進展順利、國軒美國建廠獲得重大進展等，中國廠商進入美國市場大勢所趨。我們預計23年全球電動車銷量仍可以維持30%增長，當前電動車仍爲基本面、估值、預期低點，龍頭地位穩固且25年估值僅10x，看好Q2-Q3盈利低點出現+需求逐步好轉後鋰電板塊醞釀反轉，首推盈利確定的電池環節、盈利趨勢穩健的結構件、電解液&負極、隔膜龍頭等。光伏：本週硅料價格跌至6.6萬/噸，周環比降幅8.3%。受價格快速下跌影響，停產檢修情況延續，且部分行業新進入者選擇延遲投產，硅料帶動產業鏈價格快速觸底，疊加近期中美關係修復，海外天然氣價格上漲，光伏板塊見底信號明確。Topcon投產持續加速，晶科速度和效率均領先，預計今年滲透率近30%，明年有望近70%，今年光伏供給瓶頸解決，儲備項目釋放，美國和中國市場確定高增，歐洲等保持穩健增長，預計23年全球光伏裝機370GW+，同增50%以上，繼續全面看好光伏板塊成長，看好組件、topcon新技術和逆變器龍頭。工控&機器人：Q1工控公司訂單均微增，4月同比下降後，5月訂單同比大幅增長，國產替代持續加速，工控拐點臨近，同時龍頭公司紛紛佈局機器人，方案正加速迭代，AI時代潛力巨大，看好機器人龍頭和工控龍頭。風電：陸風23年需求旺盛，海風23年恢復持續高增長，重點推薦零部件&海風龍頭。電網：投資整體穩健，關注特高壓、儲能、一帶一路、中特估等結構性方向。

重點推薦標的：寧德時代（動力&儲能電池全球龍頭、優質客戶、領先技術和成本優勢）、陽光電源（逆變器全球龍頭、儲能集成業務進入爆發期）、三花智控（熱管理全球龍頭、機器人總成空間大）、比亞迪（電動車銷量持續向好且結構升級、電池外供加速）、晶澳科技（一體化組件龍頭、2023年利潤彈性可期）、晶科能源（一體化組件龍頭、topcon明顯領先）、億緯鋰能（動力&儲能鋰電上量盈利向好、消費類電池穩健）、鈞達股份（Topcon電池龍頭、擴產上量）、愛旭股份（PERC電池龍頭、ABC電池組件上量在即）、曼恩斯特（磨頭龍頭持續高增、多品類擴張）、科達利（結構件全球龍頭、結構創新受益）、璞泰來（負極&隔膜塗覆全球龍頭、佈局複合銅箔等打造材料平臺）、天賜材料（電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領先）、匯川技術（通用自動化開始復甦龍頭Alpha明顯、動力總成國內外全面突破）、鳴志電器（步進電機全球龍頭、機器人空心杯電機潛力大）、德業股份（併網逆變高增、儲能逆變器和微逆成倍增長）、天合光能（210組件龍頭戰略佈局一體化、戶用系統和儲能爆發）、隆基綠能（單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術值期待）、禾邁股份（微逆龍頭出貨有望連續翻番、儲能產品開始導入）、錦浪科技（組串式逆變器龍頭、儲能逆變器成倍增長）、固德威（組串逆變器高增長，儲能電池和集成有望爆發）、恩捷股份（溼法隔膜全球龍頭、盈利能力強且穩定）、宏發股份（繼電器全球龍頭、高壓直流翻倍增長）、容百科技（高鎳正極龍頭、海外進展超預期）、星源材質（隔膜龍二、量利雙升）、華友鈷業（鎳鈷龍頭、前聚體龍頭）、昱能科技（微逆龍頭有望連續翻番、大舉佈局儲能）、科士達（UPS全球龍頭、戶儲ODM綁定大客戶起量彈性大）、派能科技（戶儲電池龍頭翻番以上增長、盈利能力超預期）、新宙邦（電解液&氟化工齊頭並進）、平高電氣（特高壓交直流龍頭、業績拐點）、通威股份（硅料和PERC電池龍頭、大局佈局組件）、福斯特（EVA和POE膠膜龍頭、感光幹膜上量）、德方納米（鐵鋰需求超預期、錳鐵鋰技術領先）、天順風能（海工裝備開始放量、陸塔/葉片穩定、風電運營穩步釋放）、泰勝風能（陸塔穩健增長、海塔開始放量）、天奈科技(碳納米管導電龍頭，進入上量階段)、中偉股份（前聚體龍頭、鎳冶煉佈局）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，龍頭主業純粹）、大金重工（自有優質碼頭，雙海戰略穩步推進）、日月股份（鑄件龍頭盈利修復彈性大）、國電南瑞、TCL中環、金雷股份、當升科技、尚太科技、許繼電氣、思源電氣、福萊特、中信博、振華新材、三一重能、雷賽智能、美暢股份、上機數控、新強聯、貝特瑞、禾川科技、嘉元科技、諾德股份、大全能源、九號公司、金風科技。建議關注：盛弘股份、聚和材料、上能電氣、億晶光電、通合科技、華電重工、昇輝科技、帕瓦股份、科陸電子、東方日升、通靈股份、快可電子、宇邦新材、元琛科技、欣旺達、廈鎢新能、信捷電氣、岱勒新材、贛鋒鋰業、天齊鋰業、中科電氣、明陽智能、海力風電、泰勝風能等。

風險提示：投資增速下滑，政策不及市場預期，價格競爭超市場預期。