因爲一筆不到90萬元的債務，昔日旅遊行業龍頭企業*ST凱撒被“房東”申請重整。

6月27日，*ST凱撒（000796.SZ）發佈了一則《關於被債權人申請重整及預重整的公告》。公告顯示，*ST凱撒不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，被三亞商務區開發建設有限公司（以下簡稱“三亞商務區”）向法院申請對其進行重整。

兩年前，*ST凱撒租用了三亞商務區的房屋作爲辦公場所，但租金89.97萬元卻並未全部清償。因爲不足百萬元的糾紛，這位市值曾高達百億元的出境游龍頭企業*ST凱撒被申請重整，撕開了遮羞布。

時代週報記者注意到，該申請能否被法院受理，*ST凱撒是否進入預重整及重整程序尚存在不確定性，重整或預重整是否成功也存在不確定性。即使法院決定受理預重整申請，也不代表公司正式進入重整程序。同時，如果三亞中院裁定受理對*ST凱撒的重整申請，凱撒旅業股票交易將被疊加實施“退市風險警示”。

6月27日，*ST凱撒董祕部工作人員告訴時代週報記者，具體重整計劃會等法院受理等後續流程完成後在公告披露，目前就是等法院受理。

*ST凱撒保殼之戰，已經打響。

債臺高築

*ST凱撒曾爲A股出境游龍頭企業之一。

根據*ST凱撒2022年年報，*ST凱撒營業收入主要由配餐業務、旅遊服務、食品飲料業務，以及系統集成銷售、信息服務等其他四個板塊構成。其中，配餐業務爲凱撒旅業營收主要來源，佔總營收比例達65.66%。

截至2022年，*ST凱撒的上述四大板塊業務營收均呈下滑狀態。其中，系統集成銷售、信息服務營收下降幅度最大，同比減少100%；旅遊服務次之，同比減少82.45%。

值得注意的是，2015年至2019年，旅遊服務板塊一直是*ST凱撒的營收大頭，佔總收入比重均達八成以上。2020年，旅遊服務營收大幅下滑，佔總營收比例下降至64.38%。之後繼續呈下滑狀態，至2022年，旅遊服務營收佔總營收比例僅19.41%。

從盈利上看，自2017年開始，*ST凱撒歸母淨利潤連年下跌。2020年，*ST凱撒由盈轉虧，歸母淨利潤爲-6.98億元。2022年，*ST凱撒歸母淨利潤爲-10.22億元。三年時間，*ST凱撒合計虧損超過24億元。

同時，由於*ST凱撒因觸及最近三個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤孰低者均爲負值，分別爲-7.63億元、-6.90億元、-10.48億元；且2022年度財務報表被出具了帶持續經營重大不確定性段落的無法表示意見審計報告；最近一年被出具無法表示意見或者否定意見的內部控制審計報告。凱撒旅業股票自2023年5月5日起，被實施“退市風險警示”。

除營收狀況惡化外，*ST凱撒還存在大量債務。

自2016年至2019年，*ST凱撒資產負債率維持在60%上下。之後不斷攀升，至2022年，資產負債率達126.66%。截至2021年12月末，*ST凱撒流動負債金額超過流動資產；至2022年，公司出現資不抵債的情況，其中*ST凱撒及控股子公司短期及長期借款共計14.06億元，已逾期8.95億元。

轉型未果

*ST凱撒成爲旅遊龍頭的路上，經過幾度摸索。從零售百貨商、航空食品及鐵路配餐業務到涉足旅遊服務，*ST凱撒用了15年。

1997年初登資本市場時，*ST凱撒還只是一家零售百貨商。2009年，通過重大資產重組，*ST凱撒改道航空食品及鐵路配餐業務。2015年，*ST凱撒又通過購買資產，正式涉足旅遊服務管理領域。

涉足免稅業務，是*ST凱撒擴大業務版圖的重要里程碑。

2019年10月，*ST凱撒參股的天津郵輪母港進境免稅店正式開業，*ST凱撒也正式切入免稅業態；同年11月，由*ST凱撒全資設立的海南同盛世嘉免稅集團有限公司正式註冊成立，成爲該公司免稅業務的控股管理平臺，併購買了北京寺庫持有的江蘇中服免稅20%股權。

以免稅業務爲契機，*ST凱撒入局新零售業務。

2020年，*ST凱撒進軍新零售板塊，該公司的多元融合文化空間“覓MI LOUNGE”第一家店在北京正式營業，該店集茶、咖啡、酒、餐、文旅活動於一體，可舉辦茶會、輕課、商業洽談、主題沙龍等活動。2021年7月，*ST凱撒新零售板塊的首款自主飲品——覓小椰正式上線。

除了涉足其它業務外，*ST凱撒還試圖通過資產重組擴大規模。

2021年6月，*ST凱撒嘗試合併另一大出境遊巨頭衆信旅遊（002707.SZ），準備“抱團取暖”，但隨着深交所對這一預案發出問詢函，該重大資產重組事項最終被終止。

儘管嘗試了多次努力，*ST凱撒的經營情況並沒有太大改善。披星戴帽的*ST凱撒，如今已面臨被申請重整的局面。

倒在黎明前？

與大多數同行一樣，過去三年，*ST凱撒的旅遊業務被按下“暫停鍵”，業績也不斷經歷陣痛。

據時代週報記者梳理，2022年，在A股旅遊板塊22家上市企業中，除中國中免（601888.SH）一枝獨秀，淨賺61.88億元外，其餘企業幾乎全部在虧損邊緣掙扎。不過，*ST凱撒的虧損最爲嚴重，達到10.47億元。

2023年，國內旅遊業漸漸有了復甦跡象。據文化和旅遊部4月21日公佈的2023年一季度國內旅遊數據情況，2023年一季度，國內旅遊總人次12.16億，比上年同期增加3.86億，同比增長46.5%。

同時，2023年一季度，已有11家旅遊上市企業實現盈利，佔比50%；儘管還有一半的企業沒有實現盈利，但營業收入已經同步開始好轉，2023年一季度營收下滑的企業僅有3家，*ST凱撒位列其中，另外兩家分別是雲南旅遊（002059.SZ）、國旅聯合（600358.SH）。

在同行奮蹄前行之時，*ST凱撒卻被拋下了。過去三年，從免稅、國內游到新零售，*ST凱撒屢次試圖自救，但都沒有擺脫困境。

若能順利進入破產重整程序，對於困境重重的*ST凱撒或許是一件好事。若重整失敗，*ST凱撒將被宣告破產並面臨退市。