【養殖板塊思考：豬價跌穿散戶現金成本，離絕望去產能不遠了】

前期我們和大家拆過：自繁自養散戶現金成本大概在13.9-14元/公斤水平（外購仔豬育肥16元/公斤），這應該是全行業最低的現金成本水平（少量泔水餵豬忽略不計），最新全國豬價已超預期跌至13.69元/公斤，擊穿了行業最低現金成本。

這一重要變化很快將傳導到養豬人行爲上：（1）仔豬需求將快速回落。仔豬價格會迅速向生豬價格收斂，當前外銷仔豬價格450元/頭左右（7公斤，現金成本400），預計會快速回落至現金成本以下；（2）養豬人心態大轉變，有望觸發絕望式去產能。行業自繁自養頭均虧損250-300元/頭已經持續整整半年，養豬人心態從年初的抱有希望，已經大部分過度到目前的悲觀心態，而下半年將進一步過度到絕望去產能狀態，離不計成本的絕望去產能不遠。

而今年下半年我們將面臨的是去年下半年持續上行的高位母豬產能（母豬效率也有提升和配種率也打滿了）釋放的供給，這將導致今年下半年整體豬價水位很難好於上半年。如果當前出欄體重不快速回落來對沖，9-10月豬價有可能出現更低的位置。養豬人心態勢必將從當前的【悲觀】狀態進入到【絕望】狀態，行業產能去化也將由當前的【抵抗式緩慢去產能】轉變爲【不計成本的快速去產能】，甚至是非線性去產能（破產）。

投資層面：時間站在利於養豬板塊投資的一面【虧損時間越長，產業現金流消耗越多】，【買虧損去產能趨勢】，【買虧損去產能邏輯持續強化】，建議現價重點參與板塊機會：【牧原股份，溫氏股份，巨星農牧，京基智農，神農集團】。