轉自智通財經網

東方證券發佈研究報告稱，參考歷史週期，當前我國製造業或處下行週期的尾聲。從高頻數據來看，機器人行業基本面或已現邊際改善。23M1-5我國工業機器人累計產量18.2萬臺，同比增長5.3%，累計同比增速自22M4以來首次轉正。長期來看，機器替人和國產替代將是機器人行業的主要成長動力。近期機器人產業相關政策頻出，該行認爲機器人行業短期受益於週期、政策與主題的共振，長期受到機器替人和國產替代邏輯的支撐，有望迎整體性發展機會。

東方證券主要觀點如下：

6月28日，北京市人民政府辦公廳印發《北京市機器人產業創新發展行動方案（2023—2025年）》，國內機器人產業再迎利好。

《方案》的主要目標爲，到2025年，本市機器人產業創新能力大幅提升，培育100種高技術高附加值機器人產品、100種具有全國推廣價值的應用場景，萬人機器人擁有量達到世界領先水平，形成創新要素集聚、創新創業活躍的發展生態。全市機器人核心產業收入達到300億元以上，打造國內領先、國際先進的機器人產業集羣。方案還特別提出聚焦發展機器人“1+4”產品體系，加緊佈局人形機器人，帶動醫療健康、協作、特種、物流四類優勢機器人產品躍升發展，實施百項機器人新品工程，打造智能驅動、產研一體、開放領先的創新產品體系。

2023年以來，國家和地方頻頻出臺機器人產業相關政策，行業進入政策紅利期。

1月，工信部等十七部門發佈《“機器人+”應用行動實施方案》，該方案明晰了“十四五”期間機器人行業的發展目標，包括到2025年，製造業機器人密度較2020年實現翻番，服務機器人、特種機器人行業應用深度和廣度顯著提升等。3月，上海市經濟和信息化委員會發布第一批《上海市智能機器人標杆企業與應用場景推薦目錄》，向全社會推廣智能機器人應用範例。5月，深圳市人民政府辦公廳發佈《深圳市加快推動人工智能高質量發展高水平應用行動方案（2023—2024年）》，提出推進“千行百業+AI”，孵化高度智能化的生產機器人。6月，上海市人民政府辦公廳印發《上海市推動製造業高質量發展三年行動計劃（2023-2025 年）》，其中提及對機器人行業的多項引導政策。該行認爲近期國家及各大城市機器人相關政策頻出，有望加速機器人產業發展。

短期受益於製造業復甦+政策催化+市場主題，長期機器替人+國產替代提供成長動力，機器人行業有望迎整體性發展機會。

該行認爲，短期機器人行業的增長邏輯主要來自於製造業復甦預期、政策催化以及市場主題演繹。根據該行對PPI指數和PMI的覆盤，我國製造業週期平均持續時間爲3-4年，本輪下行週期始於2021M10，目前已持續一年半有餘。該行認爲，參考歷史週期，當前我國製造業或處下行週期的尾聲。從高頻數據來看，機器人行業基本面或已現邊際改善。23M1-5我國工業機器人累計產量18.2萬臺，同比增長5.3%，累計同比增速自22M4以來首次轉正。長期來看，機器替人和國產替代將是機器人行業的主要成長動力。我國老齡化趨勢愈發顯著，2022年人口出現負增長，在勞動力減少和製造業用工成本增加的雙重壓力下，“機器替人”是大勢所趨。根據MIR的統計，23Q1工業機器人市場內資廠商單季市場份額首次突破40%，達40.8%。該行認爲，隨着國產廠商技術know-how和下游應用經驗的不斷積累，疊加政策的支持，國產替代進程有望加速進行。

建議關注：1）具備核心技術優勢的零部件製造商，如綠的諧波（688017.SH）、雙環傳動（002472.SZ）、中大力德（002896.SZ）、秦川機牀（000837.SZ）、鼎智科技（873593.BJ）、鳴志電器（603728.SH）、禾川科技（688320.SH）；2）縱向佈局一體化的平臺型企業，如埃斯頓（002747.SZ）、匯川技術（300124.SZ）、埃夫特-U（688165.SH）、拓斯達（300607.SZ）、新時達（002527.SZ）。

風險提示：製造業復甦不及預期、機器人相關政策落地效果不及預期、機器人技術進步速度不及預期、全球機器人行業競爭日益加劇