2023年6月30日天元寵物（301335）發佈公告稱杭州哲雲私募基金管理有限公司葛列剛、杭州巨鵬資產管理有限公司陳羽霖、浙江致宸私募基金管理有限公司孫羽飛、國信證券佘天一 王晨曦 楊偉鬱 許瑤佳於2023年6月29日調研我司。

具體內容如下：

問：請簡要介紹一下 2022 年的業績及 2023 年一季度業績情況。

答：2022 年，公司實現營業收入 1,886,698,767.51 元，同比增長 1.75%，其中實現主營業務收入 1,860,403,726.29元，同比增長 1.81%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 128,644,152.85 元，同比增長 19.75%。

2023 年一季度，公司實現營業收入 427,137,933.05 元，同比增長 0.72%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 13,587,699.75 元，同比下降 29.27%。2023 年第一季度，寵物食品業務同比上升，主營業務綜合毛利率同比下降。

問：2022 年年報和一季報存貨大幅增長的原因是什麼？

答：主要系寵糧的採購週期在 3-4 個月，且隨着寵糧業務量增長，致使備貨庫存增加。

問：公司的品類結構變化格局如何規劃？寵物食品的佔比會達到多少？

答：根據 2022 年年報，公司 2022 年度寵物用品收入佔營業收入比重爲 71.50%，寵物食品收入佔營業收入比重爲 27.10%。寵物食品業務實現營業收入 511,356,509.15 元，同比增長 54.01%。考慮到寵物食品消費作爲目前我國寵物產業的主要需求，公司採取食品帶動用品的境內市場經營策略，以導，建立並鞏固境內線上與線下銷售渠道，後續利用國際寵物食品供應鏈，開發並推出具有差異化定位特徵的自有品牌寵物食品。

問：寵物食品是否都是進口銷售的模式？有無自己生產？

答：在寵物食品領域，各類寵物食品產品大致分爲寵物糧食、寵物零食兩大類。其中，寵物糧食的標準化、規模化生產程度較高，歐美國家在肉類原材料方面具有比較優勢，且經過多年的經營積累、市場競爭，行業集中度已相對較高，市場份額尤其是高端產品的市場份額主要由國際品牌所佔據。 公司主要通過引入了國際知名品牌，面向國內市場，通過跨境電商進口銷售業務，以促進境內市場的突破；通過進一步拓寬一般貿易渠道進口業務，擴大進口寵物糧食品牌的合作範圍。

目前公司銷售的寵物食品不是本公司生產的。

問：公司未來的五年戰略規劃是怎麼樣的？

答：公司堅持業務領先戰略，堅持戰略聚焦，深耕用品和糧食的戰略主航道，通過市場-產品-組織“三位一體、互鎖互驅、協調發力、深度耕耘”的三力驅動模式來實現戰略目標，聚焦核心市場、聚焦核心客戶、聚焦核心品類，以市場深耕、品類深耕、組織深耕爲方針，邁向細分業務領域第一的行業地位與市場佔有率。在確保當期合理財務貢獻的基礎上，兼顧於戰略績效的實現。未來五年，公司將加快落實全球本地化戰略，有序做好國際區域市場深耕，根據業務規劃做好前瞻性的全球供應鏈佈局。

問：近期人民幣匯率破 2，對咱們公司有多大的影響？

答：根據公司 2022 年年度報告，公司境外銷售佔營業收入的比重約爲 62.94%，公司產品銷售主要以境外市場爲主，並主要以美元報價和結算。在境外銷售部分，由於其成本端主要使用人民幣計價，從報價到發貨確認收入期間的匯率波動將影響公司的毛利率水平；同時，從發貨到收款結匯期間的匯率波動將導致公司產生匯兌損益。現階段人民幣貶值對公司出口業務具有一定程度的積極影響，但匯率波動存在不確定性，公司將積極、及時關注國際匯率變化，尋求多種途徑來降低匯率波動帶來的經營風險。

問：設立海南元成德元創業投資的主要目的？

答：公司與專業投資機構合作設立投資基金南元成德元創業投

資，可充分藉助專業投資機構的專業資源及其投資管理優勢，持續完善公司寵物行業的投資佈局，拓展投資渠道，推進公司戰略發展，提升公司綜合競爭實力。該基金預計將投資與公司主營業務相關方面。

天元寵物（301335）主營業務：公司主要從事全品類寵物用品與寵物食品業務,實行境內境外並重、用品食品協同、線上線下結合的經營模式。公司主要從事以寵物用品的設計開發、生產和銷售業務爲基礎,積極拓展寵物食品銷售業務。

天元寵物2023一季報顯示，公司主營收入4.27億元，同比上升0.72%；歸母淨利潤1358.77萬元，同比下降29.27%；扣非淨利潤1233.51萬元，同比下降31.05%；負債率27.63%，投資收益44.84萬元，財務費用557.63萬元，毛利率16.8%。

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級2家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲28.16。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入9.87萬，融資餘額增加；融券淨流入0.0，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，天元寵物（301335）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標3.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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