這是一家中國軍用芯片第一大供應商，同時也是A股存儲芯片概念板塊中，賺錢能力排名第一的上市企業。

2023年第一季度，這家公司的賺錢能力，也就是淨資產收益率高達5.68%。這說明只要管理層使用股東的100元錢，通過存儲芯片的生產經營，三個月後就能賺回5.68元的淨利潤。

從2018年開始，該企業的歷史淨利潤已經連續5年實現了大幅度的增長，並在2022年以26.32億元的淨利潤創出了歷史新高，該公司在這一年裏發生了質的飛躍。

目前，這家公司的股票在大幅回撤了52%以後，於近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股存儲芯片概念板塊中，紫光國微(股票代碼:002049)這家上市企業2023年第一季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該公司的財報中翻譯官瞭解到，紫光國微的主營業務爲特種集成電路、智能安全芯片、晶體和半導體功率器件等。

該公司特種集成電路的收入佔比爲66.36%，智能安全芯片的收入佔比爲29.21%，晶體元器件的收入佔比爲4.04%。

在這家企業的財報中翻譯官還發現，根據SIA等國際機構數據，2022年全球半導體產業銷售額同比增長3.2%，達到了5,735億美元，中國依然是全球最大的半導體市場，佔比爲31.4%。

而到了2023年，芯片供過於求的局面短期內難以改善，全球集成電路產業增長仍面臨較大壓力。

但是我們必須看到，數字經濟在國家發展中的戰略地位愈發重要，中國活躍的數字經濟創新爲集成電路產業發展提供了不竭的動力。

這些數據均來自該公司的財報，也說明管理層對未來半導體芯片行業的風口依然看好。上面看過了這家企業的基本信息，下面我們再來分析一下該公司的淨利潤表現。

利潤表

以下內容和財務數據均源自該公司2023年第一季度報，並沒有任何個人觀點。

2022年第一季度，這家企業的淨利潤爲5.3億元。到了2023年第一季度，該公司的淨利潤就達到了5.84億元，同比增長了10%。

而這家企業目前的淨利潤，在A股存儲芯片概念板塊39家上市公司中排名第1位，這說明其目前是該板塊內規模最大的企業。

通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在今年第一季度，這家公司淨利潤增長的主要原因是存儲芯片銷售速度的加快。產品的銷售速度，要使用該企業的存貨週轉天數這個指標來衡量。

2022年第一季度，這家公司銷售一批已生產的存儲芯片存貨只需要237天的時間，而現在卻需要437天，存貨週轉天數提高了89%。

存貨週轉天數的提高，說明該企業存儲芯片的銷售速度出現了放緩的跡象，而通過分析這家公司的資產負債表後翻譯官發現，該企業存貨週轉天數提高的主要原因是存貨數量的大幅增長。

所以抵消存貨增長的幅度之後，這家公司的存貨週轉天數是下降的，這也說明該企業存儲芯片的銷售速度是加快的。

通過上述分析我們瞭解到，在2023年由於這家公司存儲芯片銷售速度的加快，使得該企業第一季度的淨利潤出現了增長。

上面看過了這家公司的淨利潤表現，下面我們再來分析一下該企業的現金流量表。

現金流量表

在現金流量表中我們主要分析一下這家公司經營活動產生的現金淨額，以及投資活動產生的現金淨額，我們先來分析一下該企業的投資活動。

2023年第一季度，這家公司的淨利潤雖然有5.84億元，但是同期該企業因經營活動而實際收到的現金淨額卻只有1.81億元，同比增長了190%。

因爲在買方市場公司都是先發貨後收錢，這就產生了賬期和應收賬款，所以現金流量淨額比淨利潤低是一個正常的現象，因爲兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款。

而在今年第一季度，這家企業的現金流量淨額同比增長了接近兩倍，則說明和去年同期相比，該公司的現金流變得十分充裕，其賬戶裏的錢也變多了，而這對該企業的生產經營是非常有利的。

上面看過了這家公司的經營情況，下面我們再來分析一下該企業因投資活動而產生的現金流量淨額。

在2023年第一季度，這家公司構建固定資產、無形資產支付的現金爲5,971萬元，而支付其他投資活動有關的現金則達到了3個億。

所以在今年第一季度，這家企業投資活動產生的現金淨額爲-2.59億元，同比增長了68%。

投資活動產生的現金淨額同比增長68%，說明該企業在今年第一季度的投資力度很大。但是我們需要注意，在報告期內該公司的固定資產、無形資產支付的現金只有6,000萬，這說明該企業擴產的力度並不是很大。

經營活動產生的現金淨額爲正數，投資活動產生的現金淨額爲負數，這些都說明該公司在報告期內的現金流非常健康。

上面分析了這家企業的現金流量表，下面我們再來看一下該公司的資產負債表，並判斷出管理層在今年第一季度都做了哪些有建設性的事情。

資產負債表

在資產負債表中，我們先來看一下這家企業的負債情況。

2022年第一季度，該公司的長期負債只有1.82億元。到了2023年第一季度，這家企業的長期負債就達到了4.2億元，同比大幅增長了130%。

一家公司的負債出現了大幅度的增長只能說明一件事，那就是管理層想要通過擴大產能的方式來提高淨利潤。那新融資上來的錢管理層都花在什麼地方了呢，我們接着往下看。

在該公司的資產中翻譯官首先發現，這家企業的貨幣資金出現了增長。

2022年第一季度，該公司的貨幣資金只有29.18億元。而到了2023年第一季度，這家企業的貨幣資金竟然達到了39.94億元，同比增長了37%。

貨幣資金是一家公司財報中唯一的現金項目，這也是該企業短期內能拿出的現金總額。

而這家公司貨幣資金的增加部分主要有兩個來源，一是長期負債的增加額，一是在今年第一季度，因經營活動產生的現金淨額。

除了貨幣資金出現了增長以外，在今年第一季度，該企業的資產中增長幅度最大的就是存貨。

2022年第一季度，這家公司的存貨只有13.25億元。而到了2023年第一季度，該企業的存貨就達到了27.82億元，同比大幅增長了110%。

因爲在今年第一季度，這家公司產品的銷售速度是加快的，所以翻譯官判斷該企業存貨的增長部分並不是因爲產品賣不出去所造成的積壓，而是管理層主動擴大了產能。

而把存貨賣出去之後加上毛利潤就是這家公司未來的營業收入，所以存貨大幅的增長對該企業未來淨利潤的提高是有好處的。

除了存貨的增長以外，翻譯官還發現在2023年第一季度，這家公司的固定資產和在建工程也出現了增長。

2023年第一季度，該企業的固定資產爲4.14億元，同比增長21%。在建工程爲9,570萬元，同比提高了190%。

在建工程裏邊主要包括正在建設的生產設備及廠房，而固定資產裏主要是已經建成的廠房和生產設備。

所以這個兩報表項目的增加都會提高該公司未來存貨的數量，這也爲該企業未來淨利潤的增長打下了堅實的基礎。

雖然在今年第一季度，該公司的資產都是利好的，但是翻譯官在這家企業的資產負債表中卻發現了商譽，它的金額竟然有6.86億元。

商譽是該企業在收購公司時所付出的溢價，商譽有一個特點，那就是隻能減值而無法增值。

所以商譽即使一家企業資產中的水分，也是未來最容易爆雷的因素。因爲如果收購的公司出現了問題，那麼商譽就會進行減值，而減值就是該企業的損失，這點是需要我們注意的。

而因爲這家企業的總資產高達165億元，所以商譽佔總資產的比重只有4%，這個比例不算高，說明其風險也不是很大。

通過上述分析我們瞭解到，在2023年由於該企業存儲芯片銷售速度的加快，使管理層不僅擴大了生產增加了存貨的數量，還購買了更多的生產設備並擴建了廠房。

如果在未來的季度裏，這家公司能保持目前的銷售速度，並且市場也能消化掉該企業的新增產能，那麼這家公司全年淨利潤的增長將是大概率事件。

如果把上市企業的基本面從高至低分爲A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認爲該公司能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦紫光國微這隻股票，也沒有說紫光國微公司有多麼的好，而是精煉翻譯該企業的財報。