轉自：中國證券報

7月9日，QFII將迎來入市20週年。

2003年7月，瑞銀通過合格境外機構投資者（QFII）完成外資購買A股股票第一單，QFII正式在我國證券市場上參與投資。20年來，QFII持倉市值大幅躍升，QFII重倉持股超700家。

市場預期，中國資產對外資的吸引力逐步增強，越來越多的QFII機構將入場，A股國際化與機構化進程將提速。

QFII制度持續優化

20年來，QFII相關制度規定不斷優化。

2002年11月，證監會和人民銀行聯合頒佈《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，QFII制度正式建立。

2003年7月，QFII制度正式啓動，包括瑞銀在內的海外機構獲得首批資格。

2012年7月，證監會發布《關於實施〈合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法〉有關問題的規定》，修改了QFII投資範圍，並將其持股比例限制由20%放寬至30%。

2019年1月，外匯管理局將QFII投資額度提升至3000億美元。2019年9月，外匯管理局取消QFII投資總額度限制，同時也取消了QFII單家投資額度備案和審批。

在瑞銀全球金融市場部中國主管房東明看來，QFII制度的建立和發展是中國資本市場持續開放的重要標誌之一。“2016年之後是QFII制度的高速發展期。2019年QFII投資額度限制取消，掃除了此前存在的額度和准入方面的一些障礙，QFII投資者可參與金融衍生品交易品種有所增加。”

QFII重倉持股超700家

QFII自起步以來，一直因出衆的盈利能力被視爲A股市場的投資風向標，也被市場看作海外“聰明錢”的代表。

Choice數據顯示，在QFII入市首年——2003年底，QFII重倉股共18家；截至今年一季度末，QFII重倉持股超700家。

行業配置順應經濟發展週期

從投資板塊情況看，QFII在行業配置方面呈現出順應經濟發展階段的特徵。

財通證券首席策略分析師李美岑表示，2003年至2008年，中國經濟高速增長，QFII配置週期類行業較多。2009年至2017年，消費類行業受到青睞，佔據QFII重倉股中最大比重。2018年至2022年，消費類行業估值較高，部分QFII兌現浮盈離場，配置佔比下滑，科技創新成爲QFII主要行業配置方向。

“整體而言，QFII資金行業配置呈現出明顯的順應經濟發展階段特徵。”李美岑說。

QFII重倉流通股持倉市值排名前十個股變遷明顯。

QFII投資範圍有望進一步拓寬

市場預期，隨着資本市場對外開放力度加大，QFII投資範圍有望不斷拓寬。

證監會副主席方星海近日透露，將繼續穩步擴大期貨特定品種開放，拓寬QFII、RQFII投資範圍。吸引更多境外機構充分參與我國初級產品期貨品種定價，提升我國期貨價格的代表性和影響力，爲產業企業提供更準確的價格信號。

QFII機構陣容不斷壯大。今年以來，城堡投資亞洲有限公司等多家機構QFII資格獲批。證監會最新數據顯示，截至6月9日，已有770家外資機構獲批QFII資格。

展望未來，滙豐銀行（中國）有限公司證券服務部總監鍾詠苓認爲，可進一步探索擴大投資品種對外開放、優化業務模式及相關流程。例如，在統籌全局前提下，開放債券期貨、適當放寬對於託管行結算模式的限制等。“這些舉措有助於促進QFII增加對中國資本市場的投資，提升境外資本參與中國市場的熱情和積極性，加快人民幣國際化。”鍾詠苓說。

策劃：張勤峯

文案：昝秀麗

數據來源：Choice

編輯：亞文輝