股價六連板！*ST中期重啓吸並國際期貨，這次能重生嗎？

界面新聞記者 | 胡振明

7月10日午盤，*ST中期（000996.SZ）報收4.55元/股，漲5.08%，收穫第六個一字漲停板。

一邊是“披星戴帽”，一邊是十多年來均未能成功注入期貨業務資產，*ST中期再次“發力”推進重大資產出售、吸收合併中國國際期貨股份有限公司（以下簡稱“國際期貨”），這次還會半道折戟嗎？

傳統燃油車業務成累贅

如果再不能實現出售現有資產、吸收合併期貨業務，*ST中期或許再難以堅持下去。

*ST中期的2022年度財報被出具了包含與持續經營相關的重大不確定性段的無保留意見審計報告。其中“與持續經營相關的重大不確定性”的相關內容爲，中國中期2022年經營活動產生的現金流量淨額爲-1020.99萬元，連續6年經營活動產生的現金流量淨額爲負，公司營業收入較上年較大幅度萎縮；審計報告認爲，這表明存在可能導致對中國中期持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。

自2023年5月5日起，中國中期被實施退市風險警示，股票簡稱變更爲“*ST中期”，主要因爲公司2022年度經審計的扣除非經常性損益前後的淨利潤孰低者均爲負值，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入後的營業收入低於1億元，觸及《深圳證券交易所股票上市規則》規定的對公司股票實施退市風險警示的情形。

爲了爭取撤銷該風險警示，*ST中期董事會表示在2023年將加大資本運作的力度，要充分發揮上市公司的優勢和投融資平臺作用，推進再融資，整合集團擁有的優質期貨資產，剝離虧損的汽車服務業務。

自2018年至2022年各年度，*ST中期的營業收入從6654.89萬元開始不斷下滑，到2022年度營業收入爲3178.17萬元，不足2018年收入的一半；淨利潤也是連年下滑的，在2018年淨利潤爲1518.47萬元，經過多年下滑之後，2021年淨利潤只有200.98萬元，2022年則出現了339.91萬元的虧損。

對於近年來的糟糕業績，*ST中期表示，“面對公司當前帶*ST的緊迫狀態，如不及時剝離劣質資產並立刻止損，2023年的經營與財務指標有進一步惡化的風險”。

在*ST中期看來，近十年其子公司所經營的弱勢品牌韓系燃油乘用車，規模太小，沒有市場競爭力，是公司多年的業績包袱與劣質資產；一直轉型集團優質資產期貨業務沒有成功，但其經營困境只能通過注入新的優良資產、剝離劣質資產，才能從本質上進行解決。這也是公司管理層多年來持續推進重組注入集團持有的優質期貨資產的原因。

值得注意的是，雖然淨利潤直到2022年度纔出現虧損，但是*ST中期的經營活動產生的現金流量淨額卻已經連續多年爲負數。其中，2018年至2022年各年度，*ST中期經營活動產生的現金流量淨額合計淨流出4329.48萬元，這期間只賺了賬面利潤而不賺錢。*ST中期也認爲，主營業務產生的現金流入已無法滿足公司日常開支需要。

截至2022年年末，*ST中期的長期股權投資爲6.43億元，佔總資產7.00億元的91.86%，不但如此，2018年至2022年各年度的長期股權投資收益分別爲2539.34萬元、1553.27萬元、1931.49萬元、2016.24萬元、1366.69萬元，明顯高於同年度淨利潤水平，均爲對聯營企業和合營企業的投資收益，實際上主要來源於聯營企業國際期貨。

多年以來，*ST中期的主要資產爲長期股權投資，利潤主要來自長期股權投資的投資收益，已經無心於現在主營的汽車服務業務。這也難怪其業績不斷下滑，甚至“披星戴帽”，股價也“繃不住”了。

在被實施退市風險警示之後，*ST中期的股價連續十個“一字板跌停”，最低跌至3.18元/股，總市值由此而蒸發掉一半。這些給*ST中期以重重的一擊。緊接着，*ST中期拋出本次重大資產出售、吸收合併國際期貨的預案，果不其然，股價到7月7日（週五）收盤時已經連續五個“一字板漲停”。7月10日（週一），*ST中期又以漲停價4.55元/股開盤（+5.08%）。

值得一提的是，*ST中期傾心於期貨業務已經十幾年了，長期苦追而不得。

再次重啓併購期貨業務

近日，*ST中期再次啓動併購重組事項，披露了《重大資產出售、吸收合併中國國際期貨股份有限公司並募集配套資金暨關聯交易預案》（以下簡稱“交易預案”），擬向控股股東中期集團有限公司（以下簡稱“中期集團”）出售除國際期貨25.35%股份、中期時代100%股權及相關負債之外的全部資產和負債，同時發行股份作爲對價吸收合併國際期貨。

本次擬出售的資產截至2022年年末爲7.15億元，其中負債2.80億元、淨資產4.35億元，這已經是*ST中期當前全部資產之中的絕大部分。

根據交易預案，*ST中期持有的國際期貨25.35%的股份，擬向國際期貨的其餘7名股東非公開發行A股股票作爲吸收合併對價，吸收合併國際期貨，其持有的國際期貨股份將在本次吸收合併完成後予以註銷。

本次吸收合併完成後，*ST中期作爲存續公司承繼及承接國際期貨的全部資產、負債、業務、人員及其他一切權利與義務，也將承繼國際期貨的全部經營資質和“中國國際期貨股份有限公司”名稱，國際期貨其餘7名股東將取得上市公司*ST中期發行的股份並將申請在深交所上市流通。

如果本次吸收合併能夠實施完成，*ST中期將“脫胎換骨”變成以期貨業務爲主業的上市公司。不過，*ST中期認爲本次交易不構成重組上市，因爲本次交易前36個月內，公司實際控制權未發生變更，本次交易前後的控股股東均爲中期集團，本次交易未導致公司實際控制權發生變動。

截至上述交易預案簽署日，本次擬出售資產與被吸收合併方國際期貨的審計及評估工作尚未完成，相關資產經審計的財務數據、資產評估結果、最終交易價格等數據也未能確定與披露。

不過，根據*ST中期2022年度經審計的財務數據和國際期貨2022年度經審計的財務數據，國際期貨總資產爲76.17億元，而*ST中期在本次交易前總資產爲7.00億元，被合併方總資產是上市公司的10.88倍；同時，國際期貨在2022年度的營業收入爲2.09億元，是*ST中期營業收入的6.58倍。如果順利完成吸收合併，*ST中期的資產規模和營業收入規模都將有大幅提升。