擬發行7億人民幣可轉換債券，用於清遠基地及數字化升級項目

公司公告，擬向不特定對象發行可轉換公司債券募集資金，募集資金總額不超過7億元，扣除發行費用後用於清遠智能生產基地（一二期）建設（總投資額6億，募集資金投入4.2億元）；數字化升級項目（總投資額1億，募集資金投入0.84億元）；補充流動資金（總投資2億，募資投入2億）。

具體來看清遠智能生產基地（一二期）建設項目有利於：

打造智能生產基地，提高柔性生產能力。定製家居企業基於產品個性化的特點和生產規模化的需求，對工廠在數字和智能技術賦能、柔性化定製與規模化生產融合等方面的水平要求較高。公司將在本項目中引進行業領先的生產設備，打造高標準的廚、衣櫃智能柔性化生產線，實現在生產、包裝和運輸等環節的智能化、自動化運行。通過本項目的實施，提升智能製造水平，提高柔性化和規模化生產能力。

建設廣東生產基地，加速南方市場佈局。全國重點區域產能佈局成爲公司戰略要點，目前公司在南方市場銷售依賴於現有華東基地生產供應和服務，一定程度上限制了南方市場業務的快速增長。通過本項目的實施，公司將打造高標準的廣東生產基地，有利於公司“南下戰略”推進，基地輻射半徑可覆蓋廣東、廣西、湖南、江西、海南和福建等南方地區，能有效滿足南方市場的交付需求，提高南方市場響應速度，提升公司產品在南方市場市佔率，併爲公司海外業務的擴展奠定基礎。

優化生產供應鏈條，夯實產品成本優勢。公司藉助南方家居市場的產業集羣優勢，有利於降低整體經營成本；一方面可以擴展和加強與南方供應商的合作關係，優化供應鏈佈局，加強上下游資源整合，並利用規模化採購優勢降低原材料成本；另一方面，清遠生產基地建設將縮短物流半徑，提高產品交付速度，降低原材料和成品的運輸成本，減少產品破損率。

數字化升級項目有利於：

響應數字化轉型升級趨勢，提升核心競爭力。公司藉助經驗、市場、創新等優勢，圍繞志邦家居雲工業互聯網平臺對“營銷、客服、製造、供應鏈、數據中臺、產品、設計”等雲平臺進行數字化升級，完善公司信息化功能模塊，提高公司研發設計、採購、生產、營銷、服務等全流程智能運營能力，提升核心競爭力。

提升數智運營能力，支撐業務規模擴張。公司將圍繞人工智能、數據資產管理、規則計算等技術，對現有營銷雲平臺、客服雲平臺、製造雲平臺、供應鏈雲平臺、產品雲平臺、設計雲平臺、數據中臺進行全面優化升級和完善，滿足公司在設計、供應鏈、生產、銷售、售後端的數字化、及時化、透明化管理需求。本項目建成後，公司數字化管理水平將得到提升，滿足公司經營決策、管理提升、流程優化、服務改進等方面數字化管理需求。

促進數據共享協同，提升運營效率。定製家居業務數據流通閉環包括“用戶需求獲取—上門量尺（尺寸預定）——設計圖庫—初期設計—用戶虛擬體驗—上門復尺（尺寸確認）—完成設計—訂單確認—生產數據生成—原輔材料庫存檢索（採購）—產品生產—質量檢測—包裝入庫—產品發貨—配送安裝—售後服務—信息反饋—改進設計—加入設計圖庫—收集用戶新需求”等多個環節，涉及工廠、門店、消費者、供應商、物流商等多個主體。

本項目有助於公司加快信息交流效率，深度挖掘客戶、供應商潛在需求與價值，通過優化資源配置和靈活調用數據，提高上下游合作粘度，促進公司數據共享協同，提升運營效率。

維持盈利預測，維持買入評級。

本次募集資金投資項目緊密圍繞公司主營業務，擬在廣東建設生產基地，完善公司全國性戰略佈局。項目建成並達產後，公司持續提升整體定製家居產品的規模化生產，優化產業供應鏈，加快實現業務擴張，同時通過數字化升級進一步加強生產智能化和信息化建設，提升公司綜合競爭實力。我們預計公司23-25年EPS分別爲1.46/1.73/2.03，PE分別爲15/12/11X。

風險提示：此次發行可轉債預案，或存在發行風險，公司訂單不及預期，核心高管流失，市場競爭激勵