來源：長江商報

投資的公司上市成功，立霸股份（603519.SH）落袋的投資收益使業績大增。

7月11日晚間，立霸股份披露的業績預告顯示，公司預計2023年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（淨利潤，下同）爲6.681億元左右，同比增長110.68%左右。

公告顯示，立霸股份淨利潤倍增，主要是因其投資的基金減持了持有的科創板上市公司拓荊科技（688072.SH）部分股票，按合夥協議約定分配後獲得了對應份額的投資收益，影響金額爲6.15億元左右。

長江商報記者注意到，今年4月，立霸股份投資的基金所持拓荊科技股票解禁。此後兩個月時間內，該基金實施兩輪減持，立霸股份按照出資份額合計獲得利潤分配8.41億元，確認投資收益共計7.5億元。

不過，此部分投資收益只是暫時的，立霸股份仍需提升自身的主營業務經營能力。立霸股份同時預計，2023年上半年，公司實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤（扣非淨利潤，下同）爲5290萬元左右，同比下降18.88%左右。

立霸股份同時表示，報告期內，受產品原材料價格上漲，產品銷售單價上漲延後影響，利潤有所下滑。

參投基金減持拓荊科技影響中期淨利

立霸股份參與拓荊科技投資已有三年多時間。

2019年11月，立霸股份與上海臨芯、河南資管共同投資名爲“嘉興君勵投資合夥企業（有限合夥）”的私募股權投資基金（以下簡稱“嘉興君勵”）。根據合作協議規定，該基金總規模爲1.422億元，立霸股份以有限合夥人身份出資9108萬元。

同時，立霸股份作爲有限合夥人之一的上海鋆赫商務諮詢合夥企業（有限合夥）向拓荊科技的4家員工持股平臺提供財務資助借款。

獲得立霸股份的投資之後，2019年12月，嘉興君勵參與拓荊科技的增資擴股。據拓荊科技招股書披露，在此次增資中，嘉興君勵、潤揚嘉禾、共青城盛夏分別對公司增資701.2105萬元623.3158萬元、77.8947萬元，同時公司七大員工持股平臺合計增資966萬元。

至拓荊科技IPO之前，嘉興君勵直接持有公司7.3921%股份，爲公司第四大股東。

2022年4月20日，拓荊科技在科創板上市。今年4月20日，拓荊科技上市滿一年，嘉興君勵持有的拓荊科技股票解禁，持股數爲701.21萬股，持股比例爲5.54%。

長江商報記者注意到，上述股份解禁僅一週時間，嘉興君勵就通過詢價的方式將所持有的拓荊科技287.5萬股股票轉讓。由於立霸股份對嘉興君勵基金的出資份額爲64.05%，5月12日，立霸股份就收到了嘉興君勵此次出售股權所獲得利潤分配金額5.29億元，扣除公司出資基金的成本9108萬元後，立霸股份需確認投資收益4.38億元。

此後的5月8日至6月7日，嘉興君勵將持有的拓荊科技158.23萬股股票通過大宗交易和集中競價交易減持的方式售出。6月16日，立霸股份收到第二次分配金額3.12億元，公司需確認投資收益3.12億元。

綜上，嘉興君勵實施兩輪減持之後，立霸股份按照對應的出資份額合計獲得利潤分配金額8.41億元，確認投資收益共計7.5億元。

第二輪減持後，嘉興君勵及其一致行動人當前仍持有拓荊科技286.7萬股，持股比例爲2.27%。截至7月12日收盤，拓荊科技二級市場股價330.1元/股，較其首發價格已經上漲近3.6倍。以此計算，嘉興君勵當前持股市值達9.46億元。

在半年度業績預告中，立霸股份預計嘉興君勵減持拓荊科技部分股票後，公司按照合夥協議約定分配後獲得了對應份額的投資收益，影響今年上半年的淨利潤金額爲6.15億元。這也使得立霸股份上半年的淨利潤預計爲6.681億元左右，同比增長110.68%左右。

核心產品營收毛利率雙降

成功投資拓荊科技並因後者的上市獲取鉅額利潤，那麼在剔除此部分收益之後，立霸股份自身主營業務的經營實力如何？

資料顯示，立霸股份目前主要爲國內外知名家電整機企業提供家電外觀用複合材料，主導產品分爲覆膜板（VCM）和有機塗層板（PCM）兩大類。2015年，立霸股份在滬市主板上市。

2015年至2019年，立霸股份的營業收入和淨利潤分別由7.87億元、6350.03萬元增長至12.84億元、1.32億元，連續五年營收淨利雙增。

2020年，立霸股份開始增收不增利。當期公司實現營業收入12.99億元，同比增長1.14%；淨利潤和扣非淨利潤分別爲9564.45萬元、9374.03萬元，同比減少27.65%、28.99%。

2021年，公司業績開始回升，當期營業收入、淨利潤和扣非淨利潤分別提升22.16%、14.85%、16.16%至15.87億元、1.1億元、1.09億元。

2022年，隨着拓荊科技的上市，立霸股份通過嘉興君勵持有的拓荊科技股票按公允價值計量投資收益，使得當期公司淨利潤大增413.95%至5.65億元，但同期公司營業收入和扣非淨利潤分別爲14.16億元、1.07億元，同比分別減少10.74%、1.97%。

業績預告中，立霸股份同時預計，2023年上半年，公司扣非淨利潤爲5290萬元左右，同比下降18.88%左右。

由於今年一季度，立霸股份的營業收入和扣非淨利潤分別爲2.72億元、2263.81萬元，同比分別減少26.46%、38.56%，以此粗略計算，今年二季度，立霸股份的扣非淨利潤爲3026.19萬元，同比增長6.7%，結束此前連續兩個季度扣非淨利潤下滑的趨勢。

對於上半年扣非淨利潤下降，立霸股份表示，報告期內，產品原材料價格上漲，產品銷售單價上漲延後影響利潤有所下滑。

值得關注的是，2020年開始，立霸股份的毛利率已連續兩年下降。年報顯示，2019年至2021年，立霸股份的家電主業毛利率分別爲18.44%、12.87%、12.2%。

2022年，立霸股份家電主業實現營業收入13.42億元，同比減少12.94%，毛利率爲12.2%，同比持平。其中，收入貢獻度最高的PCM產品當期實現營業收入12.93億元，同比減少12.13%，毛利率11.62%，同比減少0.09個百分點。