中郵證券有限責任公司陳基贇,劉卓近期對華測檢測進行研究併發布了研究報告《檢測賽道長坡厚雪，經營業績穩健增長》，本報告對華測檢測給出買入評級，當前股價爲19.65元。

華測檢測(300012)

事件描述

公司發佈2023年半年度業績預告，預計2023H1實現歸母淨利潤4.22-4.37億元，同比增長17%-21%；扣非歸母淨利潤3.79-3.94億元，同比增長17%-22%。

事件點評

公司業績實現穩健增長。公司歸母淨利潤預計增長17%–21%，扣非歸母淨利潤預計增長17%–22%，主因公司各板塊業務協同發展，深入推進精益管理，持續加強品牌建設和市場推廣，挖掘提質增效潛力，不斷提升服務質量和運營效率，總體利潤率同比有所提升，經營業績實現穩健增長。

公司爲國內民營檢測機構的龍頭企業。公司服務能力已全面覆蓋到環境服務、食品及農產品、化妝品及寵物食品、醫藥及醫學、計量校準、新能源汽車、軌道交通和航空材料、船舶、芯片及半導體、低碳環保和綠色認證、建築工程及工業服務等相關行業。截至2022年，公司已在全球90多個城市，設立了150多個實驗室和260多個服務網絡，集團及各分子公司每年出具390多萬份具有公信力的檢測認證報告，服務客戶10萬多家。

在精益管理、自動化/數字化幫助下，運營效率/人均創收持續提升。截至2022年底公司事業部已經開展了十幾個Lean精益項目，在效率、服務週期、質量和準時率方面均取得了很好的提升，並且通過培養帶頭人的方式搭建集團內部精益人才梯隊，計劃5年內完成所有在全國實驗室的落地推廣。此外，公司積極探索自動化、數字化轉型，不斷完善內部業務流程，實現科技賦能，提升效率。在精益管理、自動化/數字化幫助下，公司人均創收由2016年的26萬元上升至2022年的42萬元。

盈利預測

公司爲國內民營檢測機構的龍頭企業，近年依靠內延/外購不斷拓展檢測領域，經營業績持續穩健增長，預計公司2023-2025年營業收入預測爲61.40/73.22/87.06億，同比增速分別爲19.67%/19.26%/18.89%；歸母淨利潤爲10.84/13.35/16.13億元，同比增速分別爲20.07%/23.14%/20.89%。公司2023-2025年業績對應PE分別爲29.73/24.15/19.97倍，考慮到公司持續穩健增長的業績以及作爲民營檢測機構龍頭的品牌優勢，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：

公信力和品牌受不利事件影響的風險、政策和行業標準變動風險、新業務拓張不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，天風證券朱曄研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達99.48%，其預測2023年度歸屬淨利潤爲盈利10.94億，根據現價換算的預測PE爲29.45。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲25.18。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，華測檢測（300012）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性優秀。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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