成立于1999年11月3日的成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（以下简称“青都旅游”），平移后出现在深交所的受理名单上。若成功上市，将是继峨眉山A（000888.SZ）上市25年多后，再新增的一家四川省景区旅游类上市公司。不过就在不久之前，该公司悄然撤回了首发申请。

2023年3月3日，由中信建投证券保荐的青都旅游被深市主板受理，2023年3月22日进入问询环节，不过6月29日，公司提交了撤回申请，终止了自己IPO之旅。从披露来看，甚至公司还未对第一轮问询进行回复。

公开信息显示，青都旅游主要依托青城山-都江堰风景名胜区丰富的旅游资源为游客提供索道、观光车服务，目前经营地主要包括青城前山景区和都江堰灌县古城景区，其中在青城前山景区提供索道、观光车服务，在都江堰灌县古城景区提供观光车服务。索道收入占到主营业务的6成以上。

业绩上，青都旅游出现了下滑的态势，公司2019年至2022年上半年营业收入分别为11793.37万元、5868.27万元、7099.17万元和1753.04万元，归属于母公司股东的净利润分别为6039.09万元、2735.87万元、4112.55万元和448.69万元。对此，青都旅游解释，2020年和2022年1-6月是受宏观因素影响，居民出游频率减少，进而影响了业绩。

值得注意的是，青都旅游在2023年3月31日时，曾因财务资料过了有效期，需要补充提交而IPO一度中止，这之后并无更新财务资料的相关披露。

根据说明书中的说法，旅游业受景区资源季节性特征和游客消费习惯的影响，会有一定的季节性，通常每年4月至10月为“旅游旺季”，11月至次年3月为“旅游淡季”（各地区受气候差异、旅游资源特点等因素的影响，淡旺季分界日期可能有所差异），所以青都旅游也有一定程度的季节性特征。不过在3年抗疫结束后的2023年上半年，旅游业迎来了报复性消费。而根据相关报道，青城山也迎来了热情的游客。遗憾的是，由于青都旅游并未有提供更新的财务数据，公司最新业绩如何，暂无法知悉。

从另一家上市公司峨眉山A的表现来看，2022年亏损1.46亿元，2023年一季度净利润7015.58万元，实现了1486.05%的同比增幅。7月13日峨眉山A进一步预测，2023年上半年的净利润1.4亿元至1.5亿元，同比增长339.03%至356.10%。

从公布的材料来看，对青都旅游来说，有着自己明显的天花板。

首先，青都旅游的游客承载量是有限制的。

青城山-都江堰风景名胜区包括青城前山景区、青城后山景区、都江堰景区等7个景区，青都旅游现有业务主要依托青城前山景区为游客提供索道、观光车服务，业务较为集中和单一。经过多年的发展，青城前山景区旅游资源开发已较为成熟，景区游客承载量持续增长具有一定局限性（目前游客最大承载量为3万人次/日），导致公司现有业务增长受到一定限制。与此同时，受业务区域集中的影响，如果未来青城前山景区因区域性自然灾害或其他不可抗力因素而使得游客接待量大幅减少，将对公司经营产生不利影响，并增加了公司面临的非系统性风险。

第二个就是收费标准是受控的。

青都旅游经营的青城前山索道、都江堰灌县古城观光车分别位于国家级风景名胜区以及国家4A级旅游景区内，相关服务收费标准的确定和调整均需政府主管部门审批，公司不能自行调高收费标准。更甚至，为增强消费意愿，还有相关政策推动国有景区门票价格回归合理区间。比如2020年7月，国家发改委办公厅发布的《关于持续推进完善国有景区门票价格形成机制的通知》指出：“加强对景区内垄断性较强的交通车、缆车、游船等服务价格监管。实行政府定价或政府指导价的，要合理界定成本构成，在成本监审或调查基础上，降低偏高价格”。

第三便是特许经营权有年限。

根据说明书，青都旅游取得的青城山索道环保旅游缆车特许经营权（青城前山索道）、都江堰市环保旅游观光车特许经营权（含青城前山、灌县古城两条线路），特许经营期限分别至2036年9月、2024年9月。到期后如果青都旅游不能续期，则公司将无法继续经营相关业务。此外，上述特许经营权在本轮经营期限内的经营权出让价款由公司与主管部门协商确定，如果未来主管部门制定更高的收费标准，或者因其他竞争者进入而导致经营权出让价款提高，则可能对公司现金流和经营业绩产生不利影响。

那么业务相对单一，且有天花板的背景下，青都旅游也想到了突围的办法。

据悉，此番青都旅游原计划募资3.456亿元，主要用于“青城前山观光车采购”“‘悟道青城’文化演艺综合项目”以及“补充流动资金”，投向“‘悟道青城’文化演艺综合项目”的资金为2.2亿元，占大部分。

青都旅游称，这“‘悟道青城’文化演艺综合项目”围绕青城山道家文化投资开发“悟道青城”综合文化演艺项目，打造符合游客体验需求，集文化演艺、互动体验、亲子游乐等功能于一体的文旅综合体项目，构建“旅游+文化”双轮驱动的业务结构。其次，公司将借鉴优质“剧本探秘”“沉浸式演艺”体验项目模式，适时在景区合作开发代入感强、体验性高的泛沉浸式体验项目。同时，结合5G、LBS、AR等技术，以RPG（角色扮演游戏）为开发逻辑，开发综合性沉浸式娱乐旅游平台，充实景区的体验内容、内涵和创新元素，丰富游客在游览过程中的多维度感官体验。最后，公司将持续发掘青城山、都江堰两大IP资源，进一步挖掘“道”“水”文化内涵和经典历史人物故事，孵化打造青城山-都江堰景区特色形象和动画IP，开发丰富多彩的系列衍生文创产品，进一步提升公司业务文化内涵。

当然，青都旅游也提及，旅游演艺业务专业性要求更高，公司在内容创作、运营管理、营销推广等方面的经验和人才储备还需进一步加强。

有横向拓展想法的旅游公司很多，近的比如峨眉山A，该公司的业务主要有旅游门票、索道业务、酒店业务、还有峨眉雪芽茶业、大数据、演艺等业务。据介绍，峨眉山云上旅游投资有限公司（以下简称“云上旅投”）系峨眉山A下属控股子公司，云上旅投主营《只有峨眉山》旅游演艺业务。《只有峨眉山》是王潮歌艺术家策划、创作、执导的“只有”系列的开山之作，是中国南方首个行进体验式情景剧，以云海为创意元素，打造了“云之上”“云之中”“云之下”三个演出剧场，助力丰富峨眉旅游的文化内涵，是建设“世界重要旅游目的地”的文旅融合之作。近年来，《只有峨眉山》戏剧幻城先后获得“成渝十大文旅新地标”、“川渝网友喜爱十大网红打卡地”、“2022 年亚洲照明设计奖非凡之光”等荣誉。根据峨眉山A的披露，2022年公司茶叶、数智旅游、演艺等其他业务，合计实现了营业收入11757.65万元。

那么，在青都旅游撤回首发申请之后，旅游演艺业务的拓展，是否还会继续？界面新闻致电公司公开电话，公司办公室表示会转达相关负责人，不过截至截稿暂无回应，界面新闻将持续跟踪。