投資要點

公告要點：公司發佈2023年半年度業績預告，業績略超我們預期。2023年上半年公司預計實現歸母淨利潤3.75-4.15億元，同比+75.9%~+94.7%，環比-13.9%~-4.7%，實現扣非歸母淨利潤3.7~4.1元，同比+98.8%~+120.3%，環比-11.3%~-1.7%。其中，2023年Q2預計實現歸母淨利潤2.06~2.46億元，同比+60.6%~+91.8%，環比+21.6%~+45.3%，實現扣非歸母淨利潤2.17~2.57億元，同比+75.8%~+108.2%，環比+42.0%~+68.2%。

海內外需求復甦+客戶增長，公司營收預計環比上升。2023Q2國內實現乘用車產量591.3萬輛，同比+21.56%，環比+16.02%，2023年4-5月全球汽車產量同比+22.6%；公司新能源三電產品核心客戶理想汽車實現產量8.6萬輛，同比+196.84%，環比+63.30%，下游需求復甦明顯+核心客戶產量高增推動公司營收預期環比上升。

匯兌收益增厚業績，墨西哥產能佈局加速。2022年公司內外銷收入佔比爲6:4，2023年Q2人民幣兌美元中間價匯率下降4.9%，爲公司帶來較高的匯兌收益。公司擬定增募集資金12億元用於墨西哥瓜納華託州建設新能源結構件及三電系統生產基地，達產後將新增結構件175萬件/年，三電系統零部件75萬件/年，目前已獲上交所受理，墨西哥產能有望進一步擴張。

公司海內外產能逐步釋放，中大件業務有望放量。公司國內柳州生產基地與慈城智能製造產業園產能陸續釋放，海外墨西哥生產基地已於2023Q2正常投入使用，在產能逐步釋放的支持下，公司以新能源汽車三電及結構件爲代表的中大件訂單有望持續放量，推動營收規模大幅增長。

盈利預測與投資評級：我們維持公司2023-2025年營收預測爲57.50/77.20/96.04億元，同比分別+35%/+34%/+24%；維持2023-2025年歸母淨利潤預測爲8.47/11.37/15.03億元，同比分別+31%/+34%/+32%，對應PE分別爲24/18/14倍，維持“買入”評級。

風險提示：下游乘用車需求不及預期，格局競爭加劇超出預期，鋁合金價格上漲超出預期。