7月MLF小幅加量續作後，接下來降準落地的可能性上升。

爲維護銀行體系流動性合理充裕，央行7月17日開展1030億元中期借貸便利（MLF）操作和330億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求，操作利率均保持不變。

Wind數據顯示，今日1000億元MLF和20億元逆回購到期。

7月MLF小幅加量續作

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，7月MLF延續小幅超量續作，既在於彌補流動性缺口，穩定市場預期，也有助於引導金融機構繼續加大對實體經濟的支持。當前正處於政策效果觀察期，短期內政策利率無進一步下調的必要。

東方金誠指出，7月MLF操作量爲連續第7個月加量續作，但加量規模較小，延續了此前三個月的地量水平。7月MLF小幅加量續作，釋放支持三季度銀行加大信貸投放力度的信號。本月MLF加量續作，並非源於市場資金面收緊。數據顯示，7月以來市場資金利率和主要銀行同業存單到期收益率都較爲穩定地運行在相應政策利率下方，且受6月政策性降息帶動，較6月同期水平有明顯下移。這意味着當前銀行體系流動性較爲充裕，無需MLF加量“補水”。這也是7月銀行MLF操作需求較小、加量規模偏低的直接原因。

7月LPR大概率保持平穩，降準有望落地

溫彬認爲，在本月MLF利率維持不變的情況下，7月LPR大概率保持平穩。且6月LPR報價下調將基本消耗前期存款利率下調、降息等帶來的負債成本改善空間，伴隨存量貸款滾動重定價，銀行淨息差壓力將再度加大，承壓狀態難改，也沒有再度下調LPR報價的動力和空間。

關於LPR報價，東方金誠則認爲，7月LPR報價保持不變符合市場預期。考慮到未來一段時間仍需推動實體經濟融資成本穩中有降，特別是引導新發放居民房貸利率進一步下行，判斷若三季度降準落地，疊加此前分別於2022年12月和2023年4月兩次降準爲銀行帶來的降成本效應，不排除在MLF操作利率保持不變的同時，LPR報價單獨下調的可能。

7月14日，在2023年上半年金融統計數據情況發佈會上，央行貨幣政策司司長鄒瀾表示，後續央行將根據經濟和物價形勢的需要，按照黨中央、國務院的決策部署，加大宏觀調控力度，精準有力實施穩健的貨幣政策，綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性和合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。

東方金誠指出，7月MLF小幅加量續作後，接下來降準落地的可能性上升。MLF操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性，後者還能降低銀行資金成本，釋放較爲明顯的穩增長信號。綜合考慮三季度寬信用提速的資金需求、未來MLF操作規模，以及提振市場信心的需要，接下來在MLF持續加量續作的同時，三季度有可能實施年內第二次全面降準，最早有望在7月落地，估計降準幅度爲0.25個百分點。

溫彬指出，後續，伴隨各月MLF到期量加大和穩增長效果逐步顯現，MLF增量續作的規模預計增高，且大概率降準也將落地，共同推動寬信用進程。

責任編輯：劉萬里 SF014