業績保持高增，主要系長光宇航並表影響

2023年7月14日，公司發佈2023年半年度業績預告，預計上半年實現歸母淨利潤5291萬元-5656萬元，同比增長45%-55%；2023Q2預計實現歸母淨利潤3181萬元-3546萬元，同比增長64%-83%。公司業績保持高增主要是由於控股公司長光宇航業績增長較快，且相比2022年同期，公司對長光宇航持股比例提高。我們維持盈利預測，預計公司2023-2025年實現歸母淨利潤2.31/3.14/4.23億元，EPS爲0.96/1.31/1.76元/股，當前股價對應PE爲39.3/29.0/21.5倍。鑑於公司在高端光柵編碼器的優勢地位，維持“買入”評級。

高端光柵編碼器打破海外壟斷，國產替代+市場擴容打開公司發展空間公司控股子公司禹衡光學是我國編碼器工程唯一中試基地，高端光柵尺打破海外技術壟斷，正逐步擴大量產規模，國產替代需求強烈。此外，隨着高端數控機牀、人形機器人等行業發展，高端光柵尺、編碼器市場有望持續擴容，禹衡光學作爲國內高精度光柵編碼器領軍企業，或將持續受益。

參股公司長光辰芯上市獲受理，加快搶佔工業CMOS傳感器發展通道2023年6月30日，長光辰芯科創板上市獲上交所正式受理，公司持有其25.56%的股份。長光辰芯專注於高性能CMOS圖像傳感器芯片的研發設計，產品覆蓋機器視覺、科學儀器、專業影像、醫療成像等工業領域。扣除股權激勵攤銷影響，2022年，長光辰芯實現收入爲6.07億元，歸母淨利潤爲2.84億元，2018-2022年長光辰芯收入複合增速爲65%，歸母淨利潤複合增速爲80%，收入與業績均保持高速增長。根據長光辰芯公司公告，長光辰芯此次IPO擬發行股數不超過1.2億股，佔發行後總股本比例不低於10%，募投資金將投向CMOS圖像傳感器的研發與產業化、研發中心建設以及補充流動資金，預計有望助力長光辰芯搶佔工業CMOS傳感器發展通道，獲得持續競爭優勢，帶動業績快速增長。

風險提示：工業母機、人形機器人等行業發展不及預期；長光宇航產能擴張不及預期；公司客戶拓展不及預期。