来源：长江商报

时隔半年，千亿军工央企航空工业集团旗下直升机资产重组敲定。

7月18日晚，中直股份（600038.SH）披露发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案），公司拟发行股份购买昌飞集团和哈飞集团（以下合称“双飞集团”）100%股权。本次交易作价50.78亿元，同时，公司计划配套定增募资不超过30亿元。

本次交易对方为上市公司控股股东中航科工及实际控制人航空工业集团，交易完成后，航空工业集团将实现直升机业务A股整体上市。

今年以来，受益于市场需求恢复，中直股份经营业绩向好。值得一提的是，公司还在积极降本增效扩大利润；而研发创新方面，公司保持稳定高投入，2019年至2022年这四年间累计投入超20亿做研发，今年首季的研发费同比大涨近4倍。

标的公司实力雄厚

中直股份重大资产重组取得了新进展。

根据公告，中直股份拟向中航科工发行股份购买其持有的昌飞集团92.43%股权、哈飞集团80.79%股权，拟向航空工业集团发行股份购买其持有的昌飞集团7.57%股权、哈飞集团19.21%股权，交易价格为50.78亿元。交易完成后，公司将持有昌飞集团100%股权、哈飞集团100%股权，昌飞集团、哈飞集团将成为公司全资子公司。

同时，中直股份拟向包括中航科工、航空工业集团全资子公司机载公司在内的不超过35名特定对象发行A股股票募集配套资金总额不超过30亿元。其中，中航科工和机载公司将分别认购2亿元、1亿元。本次定增募资将用于标的公司项目建设投资，以及补充本次交易后公司和标的公司流动资金或偿还债务。

回溯公告，2022年12月23日，中直股份就公告称拟购买昌飞集团100%股权、哈飞集团100%股权并募集配套资金，股票停牌；今年1月6日，航空工业集团对昌飞集团、哈飞集团分别增资1.25亿元、6.05亿元，增资后持有昌飞集团7.57%股权、哈飞集团19.21%股权；随后1月9日，公司披露重大资产重组预案，股票于次日复牌。时隔半年，中直股份、中航科工、航空工业集团终于就部分细节问题敲定。

通过本次收购，中直股份将获得航空工业集团直升机领域优质资产，进一步实现集团直升机业务的整合，有利于提升直升机业务的竞争力；而航空工业集团将实现直升机业务A股整体上市。

从标的资产本身质地来看，昌飞集团和哈飞集团均系我国主要直升机科研生产基地之一。不过，昌飞集团近几年业绩有波动，2021年至2023年1—4月分别实现营业收入137.18亿元、71.99亿元、27.04亿元，分别实现归属于母公司所有者的净利润2.64亿元、1183.74万元、-7450.34万元；截至2023年4月底，其总资产为90.89亿元，负债为75.54亿元。

同期，哈飞集团分别实现营业收入102.31亿元、146亿元、59.91亿元，分别实现归属于母公司所有者的净利润1.03亿元、1.11亿元、1.17亿元；截至2023年4月底，其总资产为170.96亿元，负债为151.46亿元。

上半年最高预盈1.15亿

资料显示，中直股份是国内直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军，公司现有核心产品既涉及直升机零部件制造业务，又涵盖民用直升机整机、航空转包生产及客户化服务，是国内领先的直升机和通用飞机系统集成和整机产品供应商。

业绩方面，2019年至2021年，中直股份经营稳健，实现营业收入分别为157.95亿元、196.55亿元、217.90亿元，同比分别增长20.89%、24.44%、10.86%；实现归母净利润分别为5.88亿元、7.58亿元、9.13亿元，同比分别增长15.26%、28.81%、20.53%。

2022年，产品结构调整及部分产品订单减少导致中直股份业绩下滑。报告期内，公司实现营业收入194.73亿元，同比下降10.63%；实现归母净利润3.87亿元，同比下降57.61%。

进入2023年，随着航空产品收入增长，中直股份业绩回暖。据2023年半年度业绩预告，今年1—6月，公司预计实现归母净利润为1.10亿元至1.32亿元，同比增长553%至683%；预计扣非净利润为8200万元至1.04亿元，同比增长3842%至4900%。

长江商报记者发现，中直股份正加强费用管控能力，进一步扩大盈利空间。数据显示，2023年一季度，公司的销售费用、管理费用、财务费用分别为3023万元、1.25亿元、-1070万元，“三费”合计1.45亿元，相较于上年同期的1.66亿元减少了约0.2亿元，而对应的“三费”占营收比例则由上年同期的10.19%下降至4.49%。

而在研发方面，中直股份保持高投入，持续夯实核心竞争力。数据显示，2019年至2022年，公司研发费用分别为4.77亿元、5.30亿元、5.76亿元、5.13亿元，四年累计投入20.96亿元；2023年一季度，研发费用同比大增389.73%，为6559万元，研发费用率为2.03%。