來源：長江商報

時隔半年，千億軍工央企航空工業集團旗下直升機資產重組敲定。

7月18日晚，中直股份（600038.SH）披露發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書（草案），公司擬發行股份購買昌飛集團和哈飛集團（以下合稱“雙飛集團”）100%股權。本次交易作價50.78億元，同時，公司計劃配套定增募資不超過30億元。

本次交易對方爲上市公司控股股東中航科工及實際控制人航空工業集團，交易完成後，航空工業集團將實現直升機業務A股整體上市。

今年以來，受益於市場需求恢復，中直股份經營業績向好。值得一提的是，公司還在積極降本增效擴大利潤；而研發創新方面，公司保持穩定高投入，2019年至2022年這四年間累計投入超20億做研發，今年首季的研發費同比大漲近4倍。

標的公司實力雄厚

中直股份重大資產重組取得了新進展。

根據公告，中直股份擬向中航科工發行股份購買其持有的昌飛集團92.43%股權、哈飛集團80.79%股權，擬向航空工業集團發行股份購買其持有的昌飛集團7.57%股權、哈飛集團19.21%股權，交易價格爲50.78億元。交易完成後，公司將持有昌飛集團100%股權、哈飛集團100%股權，昌飛集團、哈飛集團將成爲公司全資子公司。

同時，中直股份擬向包括中航科工、航空工業集團全資子公司機載公司在內的不超過35名特定對象發行A股股票募集配套資金總額不超過30億元。其中，中航科工和機載公司將分別認購2億元、1億元。本次定增募資將用於標的公司項目建設投資，以及補充本次交易後公司和標的公司流動資金或償還債務。

回溯公告，2022年12月23日，中直股份就公告稱擬購買昌飛集團100%股權、哈飛集團100%股權並募集配套資金，股票停牌；今年1月6日，航空工業集團對昌飛集團、哈飛集團分別增資1.25億元、6.05億元，增資後持有昌飛集團7.57%股權、哈飛集團19.21%股權；隨後1月9日，公司披露重大資產重組預案，股票於次日復牌。時隔半年，中直股份、中航科工、航空工業集團終於就部分細節問題敲定。

通過本次收購，中直股份將獲得航空工業集團直升機領域優質資產，進一步實現集團直升機業務的整合，有利於提升直升機業務的競爭力；而航空工業集團將實現直升機業務A股整體上市。

從標的資產本身質地來看，昌飛集團和哈飛集團均系我國主要直升機科研生產基地之一。不過，昌飛集團近幾年業績有波動，2021年至2023年1—4月分別實現營業收入137.18億元、71.99億元、27.04億元，分別實現歸屬於母公司所有者的淨利潤2.64億元、1183.74萬元、-7450.34萬元；截至2023年4月底，其總資產爲90.89億元，負債爲75.54億元。

同期，哈飛集團分別實現營業收入102.31億元、146億元、59.91億元，分別實現歸屬於母公司所有者的淨利潤1.03億元、1.11億元、1.17億元；截至2023年4月底，其總資產爲170.96億元，負債爲151.46億元。

上半年最高預盈1.15億

資料顯示，中直股份是國內直升機製造業中規模最大、產值最高、產品系列最全的主力軍，公司現有核心產品既涉及直升機零部件製造業務，又涵蓋民用直升機整機、航空轉包生產及客戶化服務，是國內領先的直升機和通用飛機系統集成和整機產品供應商。

業績方面，2019年至2021年，中直股份經營穩健，實現營業收入分別爲157.95億元、196.55億元、217.90億元，同比分別增長20.89%、24.44%、10.86%；實現歸母淨利潤分別爲5.88億元、7.58億元、9.13億元，同比分別增長15.26%、28.81%、20.53%。

2022年，產品結構調整及部分產品訂單減少導致中直股份業績下滑。報告期內，公司實現營業收入194.73億元，同比下降10.63%；實現歸母淨利潤3.87億元，同比下降57.61%。

進入2023年，隨着航空產品收入增長，中直股份業績回暖。據2023年半年度業績預告，今年1—6月，公司預計實現歸母淨利潤爲1.10億元至1.32億元，同比增長553%至683%；預計扣非淨利潤爲8200萬元至1.04億元，同比增長3842%至4900%。

長江商報記者發現，中直股份正加強費用管控能力，進一步擴大盈利空間。數據顯示，2023年一季度，公司的銷售費用、管理費用、財務費用分別爲3023萬元、1.25億元、-1070萬元，“三費”合計1.45億元，相較於上年同期的1.66億元減少了約0.2億元，而對應的“三費”佔營收比例則由上年同期的10.19%下降至4.49%。

而在研發方面，中直股份保持高投入，持續夯實核心競爭力。數據顯示，2019年至2022年，公司研發費用分別爲4.77億元、5.30億元、5.76億元、5.13億元，四年累計投入20.96億元；2023年一季度，研發費用同比大增389.73%，爲6559萬元，研發費用率爲2.03%。