來源：經濟日報

記者：王寶會

6月以來至今，已有包括招銀理財、光大理財、興銀理財、中銀理財等10家銀行理財公司宣佈降低部分理財產品費率，涉及多款理財產品，還有部分理財公司聲稱要推出“0費率”產品。銀行理財產品大幅調降費率的原因是什麼？這波降費對銀行理財市場有何影響？

理財公司密集降費

理財產品收費主要包括交易環節、管理環節這兩大環節的收費。具體來看，交易環節主要包括認購費、申購費、贖回費等費用，管理環節主要包括銷售服務費、投資管理費、超額業績報酬費、託管費等。

“相較而言，管理環節費用更高，涉及的主體也更爲多元，既包括管理人收取的固定管理費和浮動管理費（也被稱爲超額業績報酬費），也包括向託管機構等第三方機構支付的服務費用。總的來看，目前，各家機構下調費率的方式不同、力度也有差異。一些機構重在下調理財產品銷售服務費、投資管理費等管理環節費用，一些機構則重在下調交易環節費用。”中國銀行研究院高級研究員李佩珈說。

光大證券金融業首席分析師王一峯表示，此輪調整涉及固定管理費、銷售服務費、超額業績報酬等，部分產品同時包含不止一種費率的調降。費率調降涵蓋權益類、現金管理類等產品類型，費率優惠多爲階段性安排。

當前，理財產品市場競爭日趨激烈。比如，中銀理財於7月7日至10月7日對“中銀理財—穩富（季增益）004”產品B份額費率進行優惠，將銷售服務費率由年化0.30%下調至年化0.10%；光大理財則對部分產品階段性免予收取贖回費。據統計，多家理財公司調整後多款產品管理費率降至0。

除了各類銀行系理財子公司外，還有公募基金、證券、保險等各類機構參與其中，境外理財子公司也加快在境內佈局。業內專家表示，降低理財產品費率有利於增強理財公司產品的相對吸引力，幫助理財公司擴大理財規模及市場份額。

近期，理財公司爲何密集降費？李佩珈表示，今年6月份，在新一輪降息潮背景下，3年期銀行定期存款利率逐步邁入“2時代”，低利率環境下居民資產配置行爲正處於新的轉折關口，下調理財產品費率有利於增強理財產品吸引力，吸引更多客戶購買。加上今年以來，隨着債券市場的逐步回暖，銀行理財產品破淨現象相較上年大爲改善，爲吸引居民再次購買理財產品提供了很好的時間窗口。Wind數據顯示，截至2023年6月末，銀行理財產品的破淨率降至3%左右，已達到去年“贖回潮”前的水平。

星圖金融研究院副院長薛洪言表示，理財公司密集降費，是短期促銷的運營手段，同時也是響應監管層關於資管產品降費、讓利投資者的政策導向。“不僅銀行理財公司在降費，公募基金公司也在密集降費。隨着理財產品淨值化和實際收益率的趨勢性下降，理財降費是大勢所趨。”薛洪言說。

資管行業發展穩健

自《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱“資管新規”）正式實施以來，打破剛兌成爲財富管理市場的一道分水嶺，這也推動着銀行加快資產管理業務淨值化轉型。目前，銀行理財已成爲我國金融體系的重要組成部分，銀行理財進入淨值化新時代後，理財市場特點更加突出。

資管新規背景下，資管行業呈現穩健發展態勢，行業規模從無到有，由降轉升，實現了跨越式增長。Wind數據顯示，2017年末，資管行業規模已達到109.4萬億元，是2011年的近10倍，銀行理財更是成爲資管行業的主力軍，佔資管行業比重長期維持在約40%的水平。2018年資管新規發佈以來，資管行業增速有所放緩。截至2022年年末，資管行業總規模約爲115.6萬億元，年均增速約爲4.6%。

資管行業主要包括銀行理財、信託、公募基金等九大子類。目前，理財產品、公募基金平穩有增，信託資產、基金專戶、證券公司的理財規模穩中趨降。有專家表示，理財公司作爲銀行理財市場新生力量和發行主體，當前已經成爲理財市場的重要管理機構，市場份額佔比超過80%，理財市場頭部效應明顯，市場競爭也越發激烈。

王一峯表示，存款與理財存在“蹺蹺板”效應，一方面，在前期贖回壓力衝擊下，由理財階段性回表避險的部分資金，有望適度迴流理財；另一方面，當前我國居民儲蓄率較高，存款存在外溢可替代投資品的可能。隨着銀行更加註重從財富管理視角夯實理財業務基本盤，強調順應資本市場環境與客戶真實風險偏好，做好大類資產配置，理財產品供給將更加豐富。

目前，理財市場已形成多元化競爭格局。李佩珈表示，從業務特色來看，商業銀行及其集團子公司具有傳統渠道優勢、龐大客戶羣體和豐富金融資源，中低風險的理財產品是銀行主要推廣的財富管理業務。

滿足多元投資需求

儘管今年以來理財規模有所回升，但理財公司仍然面臨較大的規模壓力。作爲吸引投資者、搶佔市場份額的方式之一，降低產品費率有利於降低投資者的投資成本，重塑投資者信心。

普益標準研究員趙偉表示，從中短期來看，價格戰或許可以吸引投資者，但對銀行理財機構的高質量發展而言，打價格戰並非長久之計。一方面，一味打價格戰可能會導致公司的利潤空間被壓縮至正常水平以下，進而影響公司的長期發展；另一方面，價格並非客戶選擇理財產品的唯一考慮因素。

其實，在許多情況下產品質量、服務水平以及公司聲譽等都是客戶考慮的重要因素。相比其他金融機構來說，銀行理財具有資金、渠道、客戶、信息等獨特優勢，且賬戶體系更完整、風控體系更成熟，銀行理財應充分利用上述專業、資源和信息優勢，積極塑造特色化、差異化競爭優勢，不斷增強理財產品的核心競爭力。

金融科技賦能財富管理，理財公司應以盈利概率提升爲核心目標，注重服務和AI應用。理財魔方創始人兼CEO袁雨來建議，理財公司應加強金融科技的應用，利用數字化和人工智能等技術，提供方便快捷的在線服務。例如，由AI進行數智化客戶運營，動態識別客戶的真實風險承受能力和麪對風險波動時的情緒變化，並提供千人千面的個性化財富管理服務，提升投資者金融服務的可得性、可行性和可控性，幫助更多投資者安全、透明、穩健地獲取長期收益。

從中長期來看，在“房住不炒”的基調下，居民家庭資產逐步由房地產向金融資產遷移將是大勢所趨，銀行理財穩健的投資風格、不斷豐富的產品體系，有望較好地承接居民資產配置轉換需求。

趙偉建議，理財公司要抓住各類產品的發展機遇，完善豐富產品貨架，積極佈局固收+、FOF、養老理財ESG等主題類產品市場，在滿足投資者日益多樣化需求的同時，讓理財產品有效嵌入長期資金的配置中。同時，加強投資和風險管理，助力投資者實現保值增值目標。

投研能力是理財公司打造綜合競爭實力的重中之重，也是財富管理行業努力的方向。“相較公募基金等資管機構，理財公司可配置資產種類更爲豐富，涵蓋非標債權、未上市公司股權的多元資產類別，要持續提升多資產、多策略的大類資產配置能力，並藉助更有效的投研一體化機制，提升研究的綜合價值貢獻。”王一峯說。