智通財經APP獲悉，興業證券發佈研報稱，震盪市，三季度美股指數上下兩難，四季度隨着美國經濟走弱而有調整風險。AI主導的科技行情中長期仍將延續並擴散，但是，下半年多數階段，科技行情最多保持震盪橫盤、等待新的科技進展或盈利改善，警惕四季度經濟走弱、風險溢價上升導致科技行情的調整風險，那時可能是下半年更好的逢低佈局時機。

興業證券表示，美國當地時間7月7日晚，納斯達克宣佈，納斯達克100指數將於2023年7月24日星期一市場開盤前進行“特別再平衡”（Special Rebalance）。根據指數編制規則，“特別再平衡”通過重新分配權重以解決指數中權重過度集中問題，但不會導致證券的剔除或增加。調整基於7月3日的流通股數量。

根據指數編制規則，如果指數中權重公司（權重超過4.5%的公司）的合計權重超過48%，則納斯達克將對相關權重公司的權重進行限制調整，相關權重公司在指數中的合計權重將調整爲不超過40%。

截至7月3日，納斯達克100指數中，微軟（MSFT.US）、蘋果（AAPL.US）、英偉達（NVDA.US）、亞馬遜（AMZN.US）、特斯拉（TSLA.US）、谷歌（GOOG.US）這6家公司在指數中的權重超過4.5%，合計權重爲51.2%，超過48%。因而這6家公司權重預計將被調低，而Meta權重低於4.5%，或無需調整。預計調整之後，蘋果、微軟和亞馬遜等科技巨頭仍將在該指數中佔據主導地位。

興業證券認爲，AI浪潮下，七大科技股股價大增使得納斯達克100指數中權重過於集中。截至2023年7月21日，AI浪潮驅動之下，2023年納斯達克100指數上漲41%，其中英偉達、蘋果、微軟、Meta、亞馬遜、特斯拉和谷歌這七大科技股的指驅達到74.6%。這使得市值加權指數——納斯達克100指數成分股中，大型公司權重過於集中，截至7月21日，上述七大科技股權重佔比高達54.7%。

短期“特別再平衡”或給相關公司帶來拋售壓力，但影響不會太大。納斯達克100指數調整之後，Invesco QQQ等重磅的指數跟蹤型ETF也需要相應地調整持倉比例。截至2023年7月21日，跟蹤納斯達克100指數的Inveso QQQ資產規模高達2088.9億美元。但此次再平衡策略本身不太可能對納斯達克100指數及相關公司未來的表現產生深刻影響。

歷史上，納斯達克100指數進行過兩次“特別再平衡”，分別發生在1998年12月、2011年5月，兩次“特別再平衡”並未導致納斯達克100指數大幅調整。此外，在2011年5月的調整中，由於蘋果在指數中權重超過20%，其權重被調低的幅度大，而蘋果股價在4月5日公告宣佈後，至4月15日最大回撤幅度達到-4%，此後大幅回升，調整當日5月2日下跌1.1%，但較公告宣佈日有1.5%的漲幅，且股價此後也未有明顯下跌。

風險提示：大國博弈風險；美聯儲政策緊縮超預期；美國經濟下行超預期。