事件近日，國家體育總局印發《關於恢復和擴大體育消費的工作方案》

投資要點國家體育總局印發《關於恢復和擴大體育消費的工作方案》，公司有望受益近日，國家體育總局印發《關於恢復和擴大體育消費的工作方案》，其中多項具體措施利好文體設備行業景氣度提升：在加大優質體育產品和服務供給方面，要“培育壯大市場主體。梳理發佈體育領域國家級“專精特新”企業以及製造業單項冠軍企業名單，引領帶動各地加大市場主體培育力度”；在豐富體育消費場景方面，會同發展改革委組織實施“十四五”全民健身設施補短板工程，支持各地建設體育公園、全民健身中心、公共體育場、社會足球場、健身步道、戶外運動公共服務設施等體育場地設施。同時推動智慧體育場館、智能體育公園等智慧化體育場地設施建設，打造具有沉浸式、體驗式、互動式的數字體育消費新場景。

我們認爲公司作爲文體設備龍頭有望率先受益該方案帶來的下游需求提升，且公司的文體旅全面融合新商業模式十分契合方案中對打造文旅一體化新業態的措施指引，與行業生態發展有望形成良性共振，公司有望持續對文體進行科技賦能，打造“融合發展新業態+體育消費新場景”持續領跑行業一線。

與西安演藝達成戰略合作，優勢互補、資源共享推動聯合創新7月4日，西安演藝集團與大豐實業戰略合作簽約儀式在杭州舉行。雙方圍繞生態合作共拓、企業高質量發展、產業賦能等進行了深入分享與交流。

西安演藝集團是國內一線文化品牌，成功打造了“長安十二時辰”等文旅爆款，集團目前下屬成員單位17家，其中傳統院團8家，新興團體3家，創意服務企業3家，平臺企業3家，大豐將以場館建設、文旅融合、數藝科技等綜合優勢賦能西安演藝發展、推動聯合創新。我們認爲，此次與西安演藝簽訂戰略合作協議是大豐在文體旅深度、全面融合道路上的又一重要突破，大豐自戰略轉型以來合作深度和覆蓋面持續拓展，新商業模型逐漸成熟，期待大豐繼續踐行文體旅深度全面融合，持續領跑文體旅產業第一線。

核心邏輯：下游景氣度回升+服務性收入佔比提升，業績估值提升空間廣闊下游景氣度回升：穩增長目標下，國常會重點強調擴大內需和有效投資，並針對消費類設備的更新改造納入再貸款和財政貼息支持範圍。預計基建、製造業等領域資金支持力度較大。我們預計受益消費復甦及政策支持，2023年國內文化中心、大劇院、體育中心、主題樂園等文體旅場館建設及招標有望回暖加速，公司下游文旅體產業景氣度將大幅回升。

轉型運營打開成長空間：公司通過文體旅設備+文體旅賦能服務雙輪驅動，逐步向文體旅賦能延伸，服務性收入佔比持續提升。公司新業務聚焦文體場館、景區街區、全域旅遊等內容策劃運營服務。其中場館運營方面，在手全國10餘個文體場館，總運營管理面積爲67萬㎡，已成爲全國直營管理面積最大的文化場館運營商之一。文旅融合方面，通過《今夕共西溪》等項目切入文化演藝實業。賽事運營方面，牽頭獲得2022年到2024年杭州馬拉松賽事運營權等。

盈利預測及估值

預計公司2023-2025年營收爲35.3、43.1、53.0億元，同比增長24%、22%、23%；歸母淨利潤爲4.8、6.1、7.9億元，同比增長68%、26%、29%，對應PE爲14、11、9倍。公司傳統業務結構升級，文創及運營業務將提升服務性收入，增厚利潤空間。預計公司2023-2025年業績加速增長，維持“買入”評級。

風險提示：文體場館新增建設不及預期；文旅服務業務開拓不及預期