本週觀點

推進舊改與家居消費政策出臺，建材板塊需求有望改善。本週住建部等部門發佈《關於紮實推進2023年城鎮老舊小區改造工作的通知》，要求合理安排2024年城鎮老舊小區改造計劃，大力改造提升建成年代較早、失養失修失管、設施短板明顯、居民改造意願強烈的住宅小區（含單棟住宅樓），重點改造2000年底前建成需改造的城鎮老舊小區。立足當地實際，完善公共區域及戶內老化管道等安全隱患排查整改資金由專業經營單位、政府、居民合理共擔機制，城鎮老舊小區改造中央補助資金和地方財政資金可予積極支持。本週國務院常務會議審議通過《關於促進家居消費的若干措施》，鼓勵各地結合老舊小區改造，支持居民開展舊房裝修和局部升級改造。鼓勵金融機構在依法合規、風險可控前提下，加強對家居消費的信貸支持、加強與家居生產企業、家居賣場、家裝企業等合作，爲經營商戶和供應鏈上下游企業提供融資支持。支持符合條件的家居賣場等商業網點項目發行基礎設施領域不動產投資信託基金。繼續支持城鎮老舊小區居民提取住房公積金用於加裝電梯等自住住房改造等。推進舊改與家居消費政策出臺，有望提振瓷磚、塗料、防水、管材及浮法玻璃等建材板塊的需求。

浮法玻璃產銷率超百，去庫力度持續提升。浮法玻璃：本週全國價格整體持穩，全國周均價1859元/噸，較上週增加15元/噸，環比增長0.80%。截止到2023/07/20，全國浮法玻璃樣本企業總庫存4750.8萬重箱，環比下滑483.7（-9.24%）萬重箱，同比下降40.65%。折庫存天數20.2天，較上期減少2.2天。本週全國浮法玻璃日度平均產銷率依舊超百，並較上週周均產銷繼續提升，周內去庫力度亦高於上期。本週浮法玻璃平均利潤403元/噸，環比提高4.94%。

水泥：P.O 42.5散裝水泥全國市場均價爲415元/噸，環比上週下降0.38%，同比下降8.06%。供給方面：部分省份繼續停窯錯峯，庫存整體有降低，但仍在中高位水平居多。西南等區域水泥企業減產較多，產生短期影響。需求方面，市場需求維持低位水平，部分區域因爲天氣原因，需求減弱。本週全國水泥磨機開工負荷均值47.72%，較上週下降4.21個百分點，下降幅度擴大2個百分點；由於天氣等原因，部分地區需求下降，西南主要是廠家降負荷。全國熟料庫容比均值爲69.88%，與上週相比下降1.96個百分點，下降幅度擴大1.31個百分點；多數地區由於錯峯生產等原因，庫存有一定下降，但下降幅度有限，總體仍在高位。

玻纖：本週無鹼池窯粗紗市場價格以穩爲主，當前市場粗紗整體出貨仍顯偏淡，下游深加工市場訂單增量局部稍有增量，但整體需求支撐仍顯乏力。供應端來看，近期暫無產線變動計劃，但前期新點火產線本月穩定投產後，實際產量再次增加，加之廠庫高位不下，整體供應端壓力仍較大。本週國內電子紗市場多數池窯廠出貨變動不大，價格漲後趨穩，電子布價格近期仍承壓，主要受下游PCB市場開工低位影響，多數深加工按需採購仍是主流。

投資建議

基建產業鏈：1）水泥：新疆位於“一帶一路”核心樞紐地帶，首屆中國-中亞峯會召開爲新疆帶來新發展機遇。新疆交通基礎設施等重大項目建設預期提速，水泥需求有望獲得提振，疊加區域供給格局持續向好支撐水泥價格，促進新疆水泥企業盈利修復。推薦新疆區域水泥龍頭青松建化、天山股份。2）外加劑：基建重大工程項目開復工提速，減水劑需求確定性回暖。推薦2023年減水劑主業有望彰顯高彈性、風電灌漿料等功能性材料快速成長的外加劑龍頭蘇博特。3）鋼結構：推薦產需兩旺，量利齊升有望持續兌現的鋼結構製造龍頭鴻路鋼構。4）建築設備租賃：推薦受益於高空作業平臺租賃行業高景氣，公司輕資產+數字化持續賦能的華鐵應急。

建築央國企：推薦積極發展成長屬性強、高毛利儲能業務的中國電建、現金流更優的資源和礦山設計業務快速發展、增厚業績的中國中冶。同時建議關注受益於新疆區域基建彈性，建築訂單有望高增的北新路橋和新疆交建（標爲暫未覆蓋）。

玻璃：短期來看，下游房地產竣工端修復支撐需求，浮法玻璃價格存上漲動力，後續仍需關注供給端玻璃產線復產點火節奏。持續推薦規模、成本優勢顯著，2023年盈利有望彰顯彈性的浮法玻璃龍頭旗濱集團、TCO鍍膜玻璃量產實力國內領先的金晶科技。

消費建材：隨着經濟復甦與政策端放鬆，新房與二手房市場銷售端有望繼續好轉，帶動消費建材基本面復甦。短期來看，C端、小B端消費建材需求率先復甦，龍頭企業訂單量和發貨有望持續向好。中長期來看，消費建材各賽道龍頭在規模、渠道等方面優勢顯著，中小企業出清、龍頭市佔率提升的邏輯將持續演繹。重點推薦渠道結構持續優化，新規催化市場擴容的防水龍頭東方雨虹（7月金股）、C端佔比提升、減值風險充分釋放的竣工端瓷磚龍頭蒙娜麗莎、塗料龍頭三棵樹。

風險提示：

宏觀經濟下行、基建與房地產投資增速大幅下降風險；原材料、燃料價格持續上漲風險；行業競爭加劇、市場集中度提升不及預期；“一帶一路”相關政策推進不及預期。