每經記者 趙雲    每經編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實在。

從標題可以看出，今天主要想講兩件事，分別來自股市和基金。因爲Z哥感覺股市仍在磨底階段，交投寡淡，目前沒有明顯的方向——當然也談不上有什麼大危機。所以就不強行解盤了。

今天（7月24日）大盤全天衝高回落，三大指數均小幅下跌，滬指相對偏強。截至收盤，滬指跌0.11%，深成指跌0.58%，創業板指跌0.75%。

盤面上，AI概念股展開反彈，算力方向領漲，鴻博股份、雲賽智聯漲停，浪潮信息一度漲停。醫藥股盤中活躍，創新藥方向領漲，景峯醫藥漲停，三生國健、百利天恆漲超5%。房地產、基建板塊衝高回落，山水比德20CM漲停，金科股份、柯利達漲停。下跌方面，減速器概念股繼續調整，中馬傳動、南方精工跌停。

總體上個股上漲和下跌家數基本相當，但滬深兩市今日成交額6589億，較上個交易日縮量521億，成交金額跌破7000億，爲年內第二低單日成交金額。

北向資金全天單邊淨賣出51.43億元；其中滬股通淨賣出6.59億元，深股通淨賣出44.83億元。

可以說，由於量能不足，今天的盤面沒有太多讓人意外的地方。

首先，上週末發酵最熱鬧的城中村改造，相關板塊開盤15分鐘就基本走完了“高開低走”的流程。但從收盤情況來看，“房地產開發”與“房地產服務”等板塊都沒有下跌太多，且仍有20cm漲停的個股維持人氣。綜合來看，爲這一題材的炒作保留了可能。

其次，今天領漲的創新藥板塊，一方面正好有利好消息刺激，另一方面本身也在低位，所以上漲阻力不會很大。

據媒體報道，近日，國家醫保局對《談判藥品續約規則》進行了調整完善，並對《續約規則》進行解讀。當中提出在“保基本”、“患者受益”的前提下支持創新，繼續貫徹“價值購買”，絕不是“價格越低越好”的隨意砍價。解讀提出，“對未達8年的談判藥，連續協議期達到或超過4年的品種以簡易方式續約或新增適應症觸發降價的，降幅減半”，“按照現行註冊管理辦法批准的1類化藥、1類治療用生物製劑，1類和3類中成藥，談判續約的降幅可不必高於簡易續約規定的降幅”。

光大證券認爲，隨着國內創新藥行業發展日趨成熟，政策框架逐漸完善，國際競爭力逐步提升，國產創新藥在國內的商業化環境持續改善，“出海”邏輯也有逐步兌現。經過前期較長時間的回調，優質創新藥資產已經來到具備吸引力的估值區間。

此外，人工智能板塊終於等來了回調，AI人終於緩了口氣。但仔細看會發現，今天領漲的主要是上週超跌的算力、CPO等板塊，而上週相對強勢的板塊如Chiplet只是跟漲且尾盤迴落，顯示出炒作資金風險偏好目前還是較低。

因此，如果有投資者今天早盤追高房地產，或者稍晚些時候追高了反彈的其他板塊，Z哥覺得不用太過緊張——“電風扇行情”下，沒有絕對主線，等到輪動拉昇時大概率有保本出的機會。

行情就說到這裏，接下來聊一聊蔡經理的事。

今天下午，一則基金經理變更公告引起投資者關注。原因很簡單，因爲主角是知名基金經理蔡嵩松。

近日，諾安基金公告，蔡嵩松因工作調整卸任諾安優化配置混合的基金經理，劉慧影繼續管理該基金。蔡嵩松仍擔任投資管理部副總經理，諾安成長混合、諾安和鑫靈活配置混合、諾安積極回報混合的基金經理，其中僅諾安積極回報靈活配置混合爲單獨管理產品。

目前，蔡嵩松管理資產總規模約281億元。

作爲諾安基金旗下知名基金經理之一，蔡嵩松因爲頗具個性的投資風格，被投資者稱爲“蔡神”。2020年憑藉重倉半導體板塊一戰成名，其管理規模快速突破百億元，成爲市場公認的“半導體一哥”。

Z哥注意到，今年蔡經理已經卸任了兩隻產品的基金經理。5月20日，諾安基金曾公告，蔡嵩松離任諾安創新驅動，基金交由鄧心怡、左少逸兩位基金經理共同管理。

參考上次的情況，Z哥覺得這一次的離任，大概率也是正常人事安排，屬於“老帶新”常規操作。

作爲他的代表作，諾安成長混合在今年2月18日新增了劉慧影爲第二基金經理。而早在2022年8月3日，劉慧影就被增聘爲諾安優化配置的第二基金經理。也就是說，在另一隻產品上，劉經理和蔡經理仍是同事。

從近期披露的二季報來看，蔡經理的風格仍然很“梭哈”，由他單獨管理的諾安積極回報靈活配置混合，前十大重倉股除浪潮信息繼續加倉外，其餘9只重倉股均被替換。寒武紀、劍橋科技、景嘉微、拓維信息、中際旭創等熱門AI概念股均出現在其中。

而此次卸任的諾安優化配置就沒那麼激進了，二季度更多是增持了一季度的重倉，且基本保持在半導體方向。

對比二季報中基金經理的展望，兩隻基金看好的方向也明顯不同——或許正是兩位經理有各自的看法？

目前，蔡嵩松在任的幾隻產品年內都取得了正收益，同類排名也相當靠前。可能是他把握住了今年的主線，也可能是週期輪到了他。

既然有一位風格鮮明的績優經理堅守人工智能，“AI人”是否可以稍微多一些信心呢？

封面圖片來源：視覺中國-VCG211318975573