白酒行業正在面臨嚴峻的市場形勢。端午節之後需求回落，加之厄爾尼諾現象帶來的炎熱天氣，白酒進入傳統銷售淡季，不同品牌白酒出現價格波動。

中國白酒學院常務副院長、四川輕化工大學管理學院教授楊柳指出，白酒行業是國民經濟組成部分，其走勢自然反映了整體經濟形勢，白酒面臨主要困難是有效需求不足。

面對中高端白酒市場的震盪，不乏白酒企業承擔庫存壓力，經銷商低價出貨清庫存，回籠資金。另一方面，茅臺卻需要通過拓展直營渠道，調控過高的市場價格。

高端白酒價格倒掛，貨源流通成爲關鍵因素

今年以來，白酒價格變動引發了極高的關注度。據界面新聞此前報道，618電商節期間通過電商平臺購買八代五糧液，可以低至1008元一瓶，價格遠低於官方指導價，部分甚至低於出廠價。此外，包括國窖、汾酒、郎酒青花郎等白酒大單品在內的多家高端白酒都出現了大幅降價。

“白酒的價格體系在崩潰。”在長三角城市的白酒經銷商王威告訴界面新聞。

王威認爲，庫存積壓是影響白酒終端售價的關鍵因素。“廠家給經銷商的年任務量只增不減，疫情三年很多經銷商無法完成任務，貨就壓在了庫裏。”

王威表示，經銷商根據合同每年向廠家打款，但貨物積壓導致資金無法回籠，不少經銷商生意崩盤“退圈”，選擇低價出貨回籠資金，導致了遠低於官方指導價的貨源進入市場流通。經銷商低價出清的積壓庫存，引發白酒價格倒掛。

界面新聞梳理白酒企業2022年財報可以發現，19家A股白酒上市公司中，有18家企業存貨較上年同期增長。其中，瀘州老窖、老白乾酒、古井貢酒、捨得酒業等存貨增長20%以上。酒廠存貨體量大，進一步使渠道端承壓。

相對受到衝擊更小的是頭部企業。“頭部茅五劍三家庫存壓力較小，市場需求依舊旺盛。”據王威觀察，價格在200-800元區間的中高端白酒，庫存積壓的情況相對嚴重。

良好的業績表現展現出頭部高端白酒的市場需求仍然穩定。據茅臺經營數據公告，2023 年上半年公司預計實現營業總收入706億元左右。其中茅臺酒營業收入591億元左右，系列酒營業收入99億元左右，同比增長18.8%左右。

茅臺之外，已經披露半年報的知名白酒企業也大多交出了不錯的答卷。山西汾酒預計實現營業總收入190.11億元左右，同比增長23.98%左右。習酒1-6月實現銷售額116億元，同比增長13%。

酒企仍在盈利，“卻將庫存壓力不斷轉移到經銷商手中”。王威認爲，中高端白酒行業的艱難求生，反映在渠道端承壓。

茅臺價格穩定，直營渠道調控市場價格

在高端白酒價格倒掛的浪潮中，茅臺成爲了唯一例外。茅臺終端價格不斷變動，但仍遠高於官方指導價。

界面新聞記者走訪北京市茅臺經銷商門店，長期在門店前收購茅臺的黃牛阿龍告訴界面新聞，“飛天茅臺和兔年生肖茅臺都降價了，端午以前飛天2800元一瓶，兔茅2900多”。阿龍的收購價也在波動，年初時他收購原價2499元一瓶的兔茅加價500元，端午之後減少到300元。隨着時間的推移，“生肖茅臺量上去了”，阿龍說。

然而，飛天茅臺的市場價格變動卻與其他白酒不同，其需求端相對穩定，價格變動與季節和銷售渠道變化有關。在阿龍看來，飛天茅臺作爲逢年過節期間的硬通貨，價格變動幅度小，經過端午後的降溫，可以期待在中秋來臨前的價格再次回升。

此外，直營渠道的拓展影響着飛天茅臺的銷售。應對酒商在流通過程中的加價，i茅臺直營渠道售賣宣傳語爲“老友小酒”的100ML的小瓶53°飛天茅臺，被認爲更適宜自飲。今年6月13日貴州茅臺股東大會上發佈的數據顯示，2023年i茅臺已經爲貴州茅臺帶來了151.48億元銷售收入，顯示出直營渠道的成功。

在北京的一家直營門店，茅臺經銷商門店工作人員向界面新聞表示，100ML53°飛天茅臺通過i茅臺APP投放，該門店每天銷售配額約爲7-8組。界面新聞梳理i茅臺APP發現，北京共有57家門店參與銷售，相當於約有400瓶小茅每晚21-22點在北京地區售出。

工作人員表示，貨品會被瞬間搶完，客人幾乎沒有時間挑選就近的地址取貨，不過系統每隔五分鐘左右就會投放新貨，“比飛天和兔茅更容易買到”。

值得注意的是，100ML小茅單瓶售價399元，然而通過市場渠道購買500ML飛天茅臺，每100ML平均價格則超過500元。對於以自飲爲目的的消費者來說，具備一定的價格優勢。

100ML茅臺成爲了500ML飛天茅臺的替代品，在一定程度上補足了飛天茅臺的市場缺口，從渠道端穩定了市場價格。“但500ML茅臺更像是金融產品，具備收藏價值。”阿龍完全不擔心加價收購的茅臺存在貶值風險。

（文中阿龍、王威爲化名。）

責任編輯：梁斌 SF055