作爲資產證券化業務的重要一類，保險資管公司的資產支持計劃新設規模持續保持高位。

據券商中國記者統計，今年上半年，中保登共登記資產支持計劃28只，規模達到1543億元。與去年同期相比，登記數量持平，登記規模實現增長。

近兩年來，保險資管開展的另類業務中，債權投資計劃業務和資產支持計劃“一降一增”對比明顯。業界人士表示，存量資產的盤活需求是資產支持計劃業務發展的核心。

12家機構登記超1500億

資產支持計劃是由保險資管公司發行的產品，屬於資產證券化（ABS）業務，也被稱爲“保險版ABS”。券商中國記者據中保登披露信息統計顯示，今年上半年，共有12家保險資管公司登記資產支持計劃，合計規模超1500億，達到1543億元，在2022年同期高位上繼續實現正增長，並已接近2021年全年水平。

從各機構情況看，上半年，有9家保險資管機構的登記規模超百億，華泰資產、建信保險資管登記規模居前兩位，分別登記320億、200億元。從登記數量看，多家機構登記2只以上資產支持計劃，華泰資產登記5只居首位，建信保險資管、國壽資產、民生通惠資管各登記3只。

上半年，單一產品中多隻登記規模達百億。例如，百年資管-臻享2022第1號資產支持計劃、華泰-建隆1號資產支持計劃、大家-安心2號資產支持計劃、華泰-潤泰2023第1號資產支持計劃、建信保險資管-浦江惠商1號資產支持計劃、國壽投資-拓商資產支持計劃等，登記規模均達到100億元。

據中國人壽集團方面此前公佈信息，“國壽投資-拓商資產支持計劃”總儲架規模100億元，基礎資產爲由信託公司發放並主動管理、銀行提供資產轉讓服務的小微企業主和個體工商戶經營貸款。該計劃近日已完成首期20億元募集發行，將惠及超10萬戶小微企業主和個體工商戶。

我國資產證券化業務的快速發展始於2014年，保險資管正式開啓資產支持計劃則是源自2015年8月原保監會發布的《資產支持計劃業務管理暫行辦法》。在業務發展過程中，資產支持計劃的設立發行制度經歷過數次市場化改革，2021年9月改爲“初次申報覈准、後續產品登記”，正式從註冊制變爲登記制。

此後，保險資管的資產支持計劃業務近現快速發展。據券商中國記者統計，2021年登記的資產支持計劃首破千億達到1500多億元，2022年突破3000億元，增幅接近一倍。

近幾年，越來越多保險資管公司補上了資產支持計劃業務這塊空白，多家萬億級保險資管公司也在建設資產證券化業務能力。整體上，資產支持計劃業務和市場正逐漸成熟。

盤活存量迎來新機遇

業界看好資產支持計劃業務空間。作爲一類資產證券化業務，資產支持計劃一方面可爲相關企業提供傳統融資方式之外的融資渠道，達到依靠優質資產融資、擺脫企業自身信用限制、改善資產負債表等目的；另一方面也爲投資人帶來直接投資優質資產的機會，實現投資多樣化，分散投資風險，切實服務實體經濟。

大家資產副總經理胡德佳近日在證券時報社主辦的保險業資產負債管理論壇上介紹，從去年到今年資產證券化大品類彌補了其在另類資產上的配置不足，緩解了另類配置壓力。

“我國基礎設施領域積累了很多存量資產，存量資產有現金流，但缺乏流動性，是資產支持計劃在內的資產證券化業務關注的領域。”人保資本副總裁譚國彬在上述論壇上說。

在資產證券化領域，保險資管正面臨新機遇。今年3月中國證監會發布信息，已指導證券交易所發佈指引，支持公司治理健全、內控管理規範、資產管理經驗豐富的優質保險資管公司開展ABS及不動產投資信託基金（REITs）業務。

多家頭部保險資管公司對此極爲重視。

“對保險資管公司來說，將進入到一個新的龐大的市場中。”太保資產副總經理嚴贇華認爲，保險資管在長期另類投資過程中，積累了很多存量資產，對這類資產的理解也要高於其他機構，當存量基礎設施資產需要證券化時，保險資管具有優勢。同時，保險資金以及有長期穩健收益特色的資金，對配置這個市場也有需求。

嚴贇華表示，交易所ABS市場的底層資產聚焦在供應鏈金融等方面，久期平均3年爲主，保險資管機構進入到這個市場有“兩個有利於”：

一是有利於ABS市場全方位發展，從短久期的產品向長久期的產品發展，從輕資產的底層資產向重資產的底層資產發展；

二是有利於通過交易所公開市場豐富保險資管的產品形態，爲委託人、投資方帶來多種解決方案。

此外，ABS業務還有一個重大連接，保險資管將可以更深入地切入到公募REITs業務中，可以增加保險資金對此類產品的投資意願。

“這可能只是產品形態上的變化，核心問題還是我們從增量經濟走向存量盤活經濟的新窗口，這對保險資管行業提出新的要求。我們也會擁抱這種新的變化，形成自己的新能力。”嚴贇華說。