來源： 經濟參考報

最新的調查報告顯示，日本和歐洲央行執行的緊縮貨幣政策對經濟造成的影響巨大，未來政策調整的不確定性加大。

彭博社7日發佈的一項研究顯示，歐洲央行激進的加息可能會對歐元區經濟造成不利影響。據分析，加息的延遲效應將使歐元區經濟在2024年下降3.8%。

鑑於歐元區各國政府已經或將選擇退出一年多前針對能源價格飆升而採取的支持措施，歐元區經濟在2024年的萎縮幅度可能高達5%。去年7月以來，歐洲央行已將關鍵利率總共提高了425個基點，以抑制遠高於2%中期目標的通脹率。

分析人士指出，儘管歐洲央行堅稱利率仍將是其對抗通脹的主要工具，但由於對經濟前景的擔憂加劇，歐洲央行給下一次貨幣政策決定留下更多不確定性。歐洲央行下一次貨幣政策會議將於9月14日舉行。

7日，日本央行也公佈了政策委員會成員在7月貨幣政策會議上的意見摘要。政策委員會成員傾向於修改大規模貨幣寬鬆措施，將長期利率上限設定爲1%。大部分與會成員認爲，如果物價繼續上漲，嚴格控制長期利率可能會影響債券市場運作。作爲防範未來風險的措施，提高利率操作靈活性比較理想。2013年4月，日本央行開啓超寬鬆貨幣政策，此後又引入收益率曲線控制政策，作爲維持超寬鬆貨幣政策的干涉手段。

在調整前，央行把長期利率上限設爲0.5%，如果債券市場的動向超出該上限，那麼央行就無限制購入國債以壓低利率。這一政策在具有緩和效果的同時，也存在由市場決定的利率水平出現扭曲等副作用。

有觀點認爲，隨着日本經濟復甦，物價與利率趨於上升，如果要控制在0.5%以內，那麼副作用會增大。央行不妨通過購買國債靈活化來調整運用方式，根據市場與經濟狀況，允許利率最多上升至1%。