國際油價近期連漲六週創下四個月新高。

國際油價近期連漲六週創下四個月新高，此前虧損的對沖基金也因此轉虧爲贏。

市場押注油價繼續上漲，目前原油多頭頭寸已創下烏克蘭危機以來的最高水平。從根本的供需層面來看，分析師認爲油價供應將隨着石油輸出國組織歐佩克（OPEC）及非歐佩克產油國組成的“OPEC+”繼續減產而越發減少，繼續推高油價。而氣候因素，即創紀錄高溫會否導致更多颶風席捲墨西哥灣影響煉油廠產量成爲油價的不確定因素。

油價創新高，對沖基金扭虧爲盈

截至上週，布倫特原油期貨和WTI原油期貨價格均已連漲六週至4月以來新高，也創下一年多來最長連漲紀錄。本週一稍爲調整後，週二兩油繼續攀升。

一名原油數據平臺負責人告訴記者，國際油價本輪上漲主要仍得益於供需層面的好轉。供應端，沙特和俄羅斯分別兌現減產承諾，美國煉油廠停產，歐洲煉油廠也出於極端高溫產量減少，令全球原油日產量趨緊；需求端，北半球處於夏季出行的原油消費旺季，歐美能源需求較高。再者，市場押注美聯儲加息週期即將結束令美元走低，也助力以美元計價的原油期貨價格反彈。此外，包括商品交易顧問（Commodity Trading Advisors，CTA）基金在內的機構投資者紛紛加倉原油期貨多頭頭寸，也在技術面上推高油價。

普氏能源的調查顯示，由於沙特的重大自願減產生效，OPEC+7月原油產量削減至近兩年低點。OPEC 13個成員國的日產量爲2734萬桶，而俄羅斯和其他8個盟國的日產量爲1306萬桶，總計爲4040萬桶，是該集團自2021年8月以來的最低水平。

而由於押對了方向，根據法興銀行的數據，能源基金已扭轉了3月銀行危機後的虧損。管理規模約爲80億美元的CTA基金Aspect Capital認爲，油氣期貨是其多元化基金投資組合中表現最好的能源資產之一。根據法興銀行的數據，該基金在截至6月底的過去一年中整體錄得4%的漲幅。不止CTA，主動管理型能源基金也獲益。巴克萊銀行的一份報告稱，CoreCommodity Management創始人基金7月的業績增長超過8%。CoreCommodity Management合夥人Eliot Geller稱：“今年迄今，汽油一直是油氣類大宗商品行業表現最好。”

多頭頭寸達烏克蘭危機來最高，繼續看漲油價

眼下，對沖基金依舊繼續看漲油價。在截至8月1日的一週內，基金經理將其對紐約商品交易所RBOB汽油期貨的淨多頭頭寸持有量提高至2022年2月下旬烏克蘭危機以來的最高水平。從季節性角度來看，這一頭寸更處於三年來的最高水平。

這些機構的押注確實得到了供需層面的支持。在供應端，沙特和俄羅斯在上週的會議上均承諾繼續減產，沙特自願額外削減100萬桶/日的產量，並將其延長至9月；俄羅斯在9月自願額外減少30萬桶/日的出口。瑞銀分析師在研報中寫道：“鑑於沙特和俄羅斯牽頭的生產和出口削減計劃延長，預計未來幾周石油供應仍將緊張。7月和8月油市將出現約200萬桶/日的短缺，9月短缺可能超過150萬桶/日，而6月短缺約爲70萬桶/日。

需求端，俄羅斯負責能源事務副總理諾瓦克（Alexander Novak）在OPEC+部長級小組會議後表示，今年全球石油消費量可能增長240萬桶/日。瑞銀預計，受中國、印度、巴西和中東的推動，8月石油需求將首次突破1.03億桶/日。基於此，瑞銀維持對油價的看漲前景，並預測到2023年底布油將升至90美元/桶，未來數月，布油將在85~90美元/桶之間波動。

美國能源信息署（EIA）週二發佈的月度報告稱，油價自6月以來一直在上漲，主要原因是沙特阿拉伯延長了自願減產的期限，以及全球需求不斷增加。“我們預計這些因素將繼續導致全球石油庫存減少，並在未來幾個月給油價帶來上漲壓力。”EIA還上調了美國經濟預估，並稱這將推動油價上漲，預計2023年下半年布油的均價將爲86美元/桶，比此前的預測高了約7美元。

氣候因素成不確定因素

與供需層面的一目瞭然相比，氣候因素存在更多不確定性。

眼下，交易員正密切關注天氣情況，因爲大西洋水域的溫度已攀升至12萬年來的最高水平，增加了颶風產生的風險。而美國約半數煉油廠座落於墨西哥灣沿岸，如若沿岸出現颶風可能會損壞煉油廠，導致煉油廠暫時關閉，直到颶風過去。這可能會進一步提高油價。氣象學家在7月增加了對今年颶風數量的預測，但他們也表示，海水溫度上升和厄爾尼諾現象的結合，增加了不確定性。厄爾尼諾會分散大西洋颶風的風力，甚至可能會使颶風遠離墨西哥灣。

油價信息服務公司（Oil Price Information Service）創始人Tom Kloza表示，他試圖將颶風的類別作爲變量，以找到颶風造成的最低油價漲幅。“如果我們受到任何氣候因素干擾，墨西哥灣可能成爲今年（石油產品出口）最大的瓶頸，整個颶風季節，我們都會提心吊膽。”他稱。

對沖基金Cayler Capital管理人、前摩根大通石油交易員Brent Belote稱：“觀察過去兩三週油價的上漲不難發現，每個投資者都在爲颶風季節做好準備。”除了颶風影響，他補充稱，可能還會有更多煉油廠由於維護延遲而關閉。” 該基金管理規模爲2500萬美元，今年至今業績已上漲了24%。