營收及淨利潤持續改善。1）上半年公司實現營業收入55.17億元、歸母淨利潤22.31億元（接近業績預告上限），同比分別增長14%、59%，對應EPS 0.15元；2）單季度來看，Q2公司實現營業收入29.42億元、歸母淨利潤12.90億元，同比分別增長53.8%、171.8%，對應EPS 0.09元；3）公司上半年及Q2業績大幅改善，一方面在於去年的低基數，另一方在成本相對穩定的背景下營收改善帶來的利潤向上彈性（上半年樓宇媒體毛利率同比增長5.36個百分點、淨利率提升10.86個百分點）。

梯媒表現良好、影院廣告恢復值得期待，點位資源恢復增長。1）上半年樓宇媒體實現營業收入51.33億元，收入佔比93%、同比增長15.2%，恢復良好；同時得益於收入端的改善，樓宇媒體毛利率亦有提升（5.36個pct)；2）影院媒體業務實現營收3.76億元，同比下滑3.8%、收入佔比6.8%；後續來看，隨着觀影需求復甦，影院媒體修復可期；3）媒體資源點位恢復增長，截至7月31日，電梯電視媒體數量達到94.4萬、電梯海報媒體數量達到187.8萬，相比去年末分別增長8.8%、4.9%。

日用消費品、娛樂及休閒、交通類客戶需求改善，數字化及AI技術發展有望提升公司運營能力。1）從梯媒客戶投放來看，日用消費品仍是第一大客戶，營收貢獻佔比達到57.18%、同比增長32.5%；娛樂休閒、交通行業同比增長分別達到28.89%、28.63%；互聯網、房產家居客戶收縮明顯，收入同比分別下滑7.9%、44.87%；2）數字化方面，已實現雲端在線推送，並將絕大部分屏幕物聯網化；同時公司營銷垂類大模型已完成部署，正持續微調和迭代。

風險提示：宏觀經濟波動；競爭加劇；技術進步導致媒體環境變化等。

投資建議：廣告需求有望逐步釋放，公司點位優勢顯著，維持“買入”評級。

我們維持盈利預期，預計2023-25年歸母淨利潤分別爲47.67/57.96/67.08億，同比增長70.9%/21.6%/15.7%；攤薄EPS=0.33/0.40/0.46元，當前股價對應PE=23/19/16x。公司爲國內最大的生活圈媒體平臺，點位優勢十分顯著，AI技術有望推動公司運營效率提升，維持“買入”評級。