泡財經獲悉，8月11日，金剛光伏（300093.SZ）20CM跌停，收報17.22元/股。

公開信息顯示，公司控股股東歐昊集團當前質押高企，且多筆質押已經跌破平倉線。

至6月16日，控股股東累計質押其所持有股份比例89.73%，接近全部質押。起始自今年1月13日和2月21日合計3762萬股的質押當前全部跌破平倉線，佔控股股東質押總數的88.26%。

事實上，今年A股上市公司質押接近或跌破平倉線後遭遇“閃崩”屢見不鮮。如傲農生物、長春高新等。

不過，目前對於質押股票跌破平倉線的客戶，券商通常會要求其選擇補倉、回購、停牌等，實在沒有方法的才選擇強制平倉。

但是，高質押+股價持續殺跌對上市公司而言，或許會加劇投資者恐慌，從而加大崩盤風險。

1、多筆質押跌破平倉線

上市公司股東股權質押是非常常見的事情，股東可以通過用上市公司股份作爲質押，向資金放款方融資。質押期間，如果公司的股價下跌，擔保比例不夠，出資方就要求上市公司股東補充質押，也就是用股票或現金來質押，上市公司股東一旦無法進行補充就如同爆倉一樣，面臨被出資方強制平倉的風險，如果質押比例過大，被強制平倉，往往會導致股價下跌。

公開信息顯示，金剛光伏控股股東歐昊集團當前質押高企，且多筆質押已經跌破平倉線。

至2023年6月16日，歐昊集團累計質押42,620,000股，佔其所持有股份比例89.73%，接近全部質押。

其中，一筆質押起始日今年1月13日的762萬股平倉價格23.14元/股，另一筆質押起始日2月21日的3,000萬股平倉價格爲26.52元/股。

早在8月10日，收盤價已跌至21.53元/股，已經低於平倉價格。

那麼，8月11日金剛光伏的閃崩是否與控股股東質押爆倉有關呢？隨着股價下挫，未來爆倉風險是否會加劇呢？目前不得而知。

不過據悉，目前對於質押股票跌破平倉線的客戶，券商主要採取四種應對措施：一是手中仍有股票的客戶優先選擇補倉；二是仍持有部分資金的先部分購回股票；三是沒有股票也沒有資金的，先臨時停牌；四是實在沒有方法的，（通常是一些持股5%以下的小客戶），才選擇強制平倉。

但是，高質押+股價持續殺跌對上市公司而言，或許會加劇投資者恐慌，從而加大崩盤風險。

當前，高質押風險已經引起官媒關注。

據新華社主管《經濟參考報》：

截至7月25日，A股市場已有1052家上市公司的股東進行了股權質押，質押總額超過 7300億元。從股權質押的比例來看，有153家公司股東股權質押比例超過50%（含），42家公司股東股權質押比例達100%。專家指出，股權質押是一柄“雙刃劍”，過高比例的股權質押或給上市公司帶來風險，過度的股權質押無異於飲鴆止渴。

事實上，今年A股上市公司質押接近或跌破平倉線後遭遇“閃崩”屢見不鮮。

如此前，4月21日、24日和4月25日，連續三個交易日傲農生物累計下跌19.67%，其中21、24日均跌超9%。彼時，傲農生物多筆股票質押觸及預警線、平倉線。而後5月31日，傲農生物再度跌停。

6月7日，因浙江集採傳聞，長春高新突然跳水跌停。其大股東超達集團所持股份49.87%被質押。其中，2021年8月16日的兩筆質押950.81萬股和1,087萬股平倉價格爲158.97元/股，2021年5月27日一筆600萬股質押平倉線價格爲214.27元/股。至2023年6月7日收盤，長春高新股價爲141.71元/股。以上質押均跌破平倉線。

2、轉型艱難淨資產爲負，退市風險陡增

不過，對於金剛光伏而言，目前更爲棘手的，或許是其轉型光伏艱難，連續四年鉅虧。而到了2023年第一季度，公司淨資產已經爲負。按照新規，金剛光伏今年淨資產如無法轉正，或被實施退市風險警示。

兩年前的2021年6月，金剛光伏從玻璃轉型至光伏領域，開始佈局異質結電池及組件。由於異質結電池的轉換效率在一衆技術路線中領先，公司股價也因此一度飆漲，這是金剛光伏短暫的高光時刻。

高光背後的金剛光伏實則“一地雞毛”：受原有業務及業績造假的拖累，公司資金缺口巨大，而且已資不抵債，靠向大股東歐昊集團等借款，來維持光伏業務的持續投入。但目前歐昊集團自身也面臨較大的問題：遭強制執行、質押率較高、巨資項目待投入等，對金剛光伏的支持也日漸乏力；而先期投產的光伏項目對公司的貢獻甚微。

公司1.2GW異質結項目已於2022年投產，但實際產量卻很低。數據顯示，2022年公司電池銷售量爲164.11MW，產量208.16MW，佔據實際產能的比例僅20.82%，佔規劃產能的比例更是低至17.35%；組件銷量103.66MW，產量109.93MW，佔據實際產能的比例僅21.99%。

財務數據顯示，公司已連續四年虧損，2019年-2022年的淨利潤分別爲-8824萬元、-1.31億元、-2.02億元、-2.69億元；其中2022年玻璃及光伏板塊的毛利率均爲負數。

至今年第一季度，總負債高達28.19億元，金剛光伏歸屬於上市公司股東的所有者權益爲-15,571,295.3元，淨資產爲負。已然資不抵債。

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