自2021年2月香港大幅調高股票交易印花稅之後，港股交易成本達到A股三倍左右的水平。港股已歷經超過20個月的調整，至今恒生指數依然在20000點以下徘徊。

近日，有行業人士呼籲香港應該跟隨國際市場規則撤銷印花稅，也有市場人士認爲可以調整回到0.1%水平。

不過對於印花稅調整的影響，業界存在不同看法。有港股QDII基金經理對第一財經表示，港股是大型機構爲主的投資市場，交易成本並非首要考慮因素。但也有市場人士提出，印花稅如果取消，對刺激港股成交肯定有幫助，部分高頻交易會更加活躍。

撤銷還是調整回到0.1%？

中國香港行政長官李家超將於10月25日發表新一份《施政報告》，日前正接受公衆諮詢。香港證券及期貨專業總會響應稱，要求撤銷股票印花稅。工會表示，自增加股票印花稅後，嚴重打擊本地證券市場交投量及從業員生存空間，證券業是香港四大支柱之一，影響到整體的發展。

都會金融香港研究部主管岑智勇向第一財經記者表示，期望印花稅可以調整回去以前0.1%的比率水平，可以增加投資者買賣港股的意願，目前交易成本依然比較高；取消當然可能更好，但政府也要考慮到對財政收入影響。另外，今年來看經濟復甦比市場預期弱，影響了一些企業盈利表現，也影響了港股的新股市場活躍度。

2021年2月，中國香港提高股票印花稅率至0.13%，較之前印花稅率（0.1%）提高三成，並在當年8月開始實施。美國早在1966年便停止徵收證券交易印花稅，德國也在1991年停止徵收，日本則在1999年4月1日取消了包括印花稅在內的所有流通票據轉讓稅和交易稅，2000年6月30日，新加坡也取消了股票印花稅。

“股市整體成交額受股價下跌的影響較大，而有關價格變動則較多爲外圍因素轉變所導致。”今年7月5日，在香港立法會會議上，香港特區政府財經事務及庫務局局長許正宇表示，2022年港股日均成交額約1250億元，2023年首季日均成交額約1280億元，雖與2021年的高峯有差距，但與實施新股票交易印花稅稅率前一年（即2020年）的1295億日均成交額相若。另外，港股股票週轉率由2020年的0.22%升至2022年的0.27%，交易活動並未受股票交易印花稅稅率上調所影響。

印花稅能否刺激成交？

有業內人士認爲，港股近期市場比較低迷，跟印花稅較高的關係其實並不大。

許正宇稱，根據過往的經驗，下調股票交易印花稅稅率，未必能夠刺激市場交易額。另外，若按2022至23年度股票交易印花稅實際收入作出估算，調低股票交易印花稅稅率至0.1%或0%，將使得政府減少分別約123億元或531億元的財政收入，佔該年度總體收入約2%或9%。“政府會繼續一如以往個別和整體審視政府的各項收入情況，通盤考慮各項因素，以決定是否需要調整，並透過針對性的政策措施，推動市場多元有序發展，鞏固香港國際金融中心的地位。”

2021年2月24日，香港特區政府財政司司長陳茂波表示，“我們充分考慮對證券市場和國際競爭力的影響後，決定提交法案調整股票印花稅稅率，由現時買賣雙方按交易金額各付0.1%，提高至0.13%。”彼時港交所發言人表示：“我們對政府提高股票交易印花稅的決定感到失望，但我們明白該稅項是政府收入的重要來源。港交所會與所有持份者緊密合作，繼續推動香港資本市場的持續成功、韌力、競爭力和吸引力。”

不過，香港調高印花稅率後，而且依然是雙邊徵收，導致港股交易成本上升到大約是A股的三倍。

深圳某港股QDII基金經理向第一財經記者表示，印花稅的調整其實並不影響企業投資價值，港股是大型機構爲主的投資市場，投資理念也主要是中長線投資，交易成本並非首要考慮因素，目前香港主要是需要更多高質量的上市公司，才能讓市場更活躍。

博大資本非執行主席溫天納認爲，印花稅如果取消，對刺激港股成交肯定有幫助，比如部分高頻交易會更活躍。目前港股成交偏低，牽涉因素較多，跟投資者深度廣度都有關。下半年來看影響市場因素較多，個別大企業債務等問題在第三季度估計有結果，第四季度會是比較清晰的發展情況，港股表現來看，依然牽涉到地緣政治，利率等多種因素影響，需要密切關注。

責任編輯：劉萬里 SF014