7 月新能源汽車銷量超4 萬輛。2023 年7 月吉利汽車銷量13.8 萬輛，同比增長13%，其中純電動汽車銷量2.8 萬輛，同比增長27%，插電式混動銷量1.3 萬輛，同比增長30%。值得關注的是，吉利銀河系列銷量達到10058 輛，表現搶眼。

品牌架構合理且清晰。吉利汽車的銷量主要由四大品牌組成：極氪、領克、吉利和睿藍。其中，極氪立足豪華電動車市場，主力車型售價30 萬元以上；領克立足中高端電動車市場，主力車型售價20 萬元到30 萬元；吉利立足大衆化電動車市場，主力車型售價在20 萬元以內；睿藍提倡換電出行，主力車型售價在15 萬元以內。四個品牌擁有各自獨立的設計語言、品牌標籤以及價格區間。

極氪品牌：豪華電動車市場站穩腳跟。極氪品牌成立2 年時間取得了優異的成績：首款產品極氪001 成爲2022 年中國品牌30 萬元以上純電車型銷量冠軍；旗艦車型極氪009 交付僅3 個月，成爲50 萬元以上豪華MPV 銷量冠軍；2023 年4 月12 日全新發布的第三款車型極氪X開創了緊湊級豪華車的標杆，成爲行業和用戶關注焦點。

領克品牌：全線升級，銷量再上新臺階。設計方面，採用全新的THE NEXTDAY 設計語言；動力方面，搭載領克智能電混Lynk E-Motive 技術，節能的同時保持駕駛樂趣；車型陣容方面，全新中型SUV 領克08 EM-P 已於2023年3 月正式亮相，有望帶動品牌銷量再創新高。

吉利品牌：銀河、幾何齊發力，全面向新能源轉型。爲提高消費者的認知度，吉利品牌推出中高端新能源系列銀河和大衆化純電系列幾何，並分別規劃了多款車型。其中銀河系列匯聚了吉利全體系的技術力量、全球領先的智能製造體系、天地一體的尖端科技生態體系，快速向新能源轉型。

投資建議。我們認爲吉利汽車的品牌架構較爲合理且清晰，隨着“智能吉利2025”戰略的逐步落地，公司整體營收和歸母淨利潤有望持續增長。我們預計公司2023-2025 年的歸母淨利潤分別爲40.5 億元、84.3 億元、162.6 億元，EPS 分別爲0.40 元、0.84 元、1.62 元，給予2023 年25-30 倍PE，對應合理價值區間11.01-13.22 港元（按1 港元=0.9080 人民幣），給予“優於大市”評級。

風險提示。新車銷量風險，價格戰風險，原材料漲價風險。