來源：長江商報

民爆龍頭壺化股份（003002.SZ）一直走在併購的路上。

8月16日盤後，壺化股份披露，公司成功競得邯鄲市安順化工科技有限公司（以下簡稱“安順化工”）100%股權，受讓價約爲1.16億元。

收購安順化工是壺化股份完成河北市場佈局的重要措施。不過，安順化工淨資產爲負數，且虧損逐年擴大。

長江商報記者發現，自2020年上市以來，壺化股份密集推進全國範圍內收購，完成民爆、出口、爆破等業務佈局。

不過，整體而言，壺化股份的經營業績增長較爲緩慢。2020年，公司實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）爲0.97億元，到2022年爲1.21億元，兩年增長24.74%。今年上半年，受採購成本下降、產品銷量增長共同影響，壺化股份預計實現淨利潤8500萬元—9600萬元，同比增長64.02%—85.25%。

上市三年推六次併購

壺化股份再次推進產業併購。

最新公告顯示，壺化股份競購安順化工100%股權成功。8月16日，公司收到拍賣人出具的《拍賣成交確認書》，公司在磁縣公共資源交易系統以約1.16億元的成交價競得安順化工100%股權。後續公司將按規定辦理資產轉讓登記手續。

根據此前披露的信息，安順化工成立於2016年12月21日，註冊資本7910萬元，磁縣國有資產管理中心爲安順化工控股股東。安順化工是一家從事工業炸藥生產的民爆企業，主要產品爲膨化硝銨炸藥，年覈定生產能力1.10萬噸。

壺化股份稱，本次收購是公司拓展民爆主業的重要戰略佈局。安順化工地處晉、冀、魯、豫四省交界，交通發達，有利於公司進一步擴大銷售網絡，拓展銷售半徑，提升公司在河北省及周邊地區的市場佔有率。磁縣與公司總部所在地山西長治距離較近，便於集團經營管理，安全監管。同時，河北爲礦業大省，市場潛力大。本次收購符合公司發展戰略和民爆行業“十四五”發展規劃。

通過收購進軍河北，壺化股份早就有這方面考慮。

2021年11月，壺化股份發佈公告稱，擬以公開摘牌方式收購河北省唯一的雷管生產企業河北衛星化工70%的股權，轉讓底價約爲1.85億元。當時公司公告稱交易完成後，將有效擴大公司雷管、炸藥產能。

河北衛星化工是河北省國資委旗下子公司。不過，那一次收購未果。如今，通過收購安順化工，公司完成了河北市場佈局。

2020年9月登陸A股市場後，壺化股份密集籌劃外延式收購事宜。

2020年10月27日晚間，上市剛滿一個月，壺化股份發佈公告，以自有資金1800萬元參與江蘇衆芯邦增資及股權轉讓，本次交易完成後，壺化股份持有江蘇衆芯邦40%股權，成爲其控股股東，納入合併報表範圍。

衆芯邦科技是一家專業從事芯片設計與集成電路研發的高新技術企業，業務主要有數碼電子雷管芯片和消費類電子產品兩大板塊。

兩個月後，壺化股份宣告出資400萬元受讓甘孜州弘合民爆商務有限責任公司5%股權。

2021年1月26日，公司宣佈，以4000萬元入股飛亞航空，同時以2000萬元通過認購中陸金粟樂航一號（珠海）股權投資基金（有限合夥）份額的方式，共計獲得飛亞航空11.76%的股權。這一動作，是壺化股份向軍工、航空領域拓展邁出的重要一步。

次月，壺化股份又披露，公司及控股子公司合計出資1.02億元收購山西全盛化工51%股權，山西全盛化工主要經營粉狀乳化炸藥、多孔粒狀銨油炸藥（混裝）的生產等。通過本次收購，壺化股份將進一步增強公司在晉西北和臨近省份的市場拓展能力。

綜上，上市三年，壺化股份推動了6次收購，其中，5次成功完成。

基金持股不到200萬股

密集實施收購擴張計劃，壺化股份逐漸成長爲行業龍頭。但是，公司似乎並不爲資本所青睞。

壺化股份致力於各類民爆物品的研發、生產、銷售與進出口，爲客戶提供特定的工程爆破解決方案及爆破服務。主要產品爲雷管、炸藥、起爆具，廣泛應用於礦山開採、交通建設、水利水電、建築拆除、石油勘探、國防工程等領域，尤其在基礎工業、基礎設施建設中具有不可替代的作用。

經過系列收購佈局，壺化股份的行業地位不斷攀升。

年報顯示，2022年，公司雷管產量0.87億發，首次位列全國第一，電子雷管產量1891萬發，排名全國第五。

在出口業務方面，壺化股份多渠道增加產品出口量，其全線飄紅。2022年，公司全年出口雷管761.33萬發，同比增長64%；出口炸藥480噸，是上年同期的5倍多；出口起爆具131.41噸，是上年同期的15倍多。新開闢緬甸和津巴布韋雷管新客戶，阿聯酋、韓國、澳大利亞、印度尼西亞4國5個民爆原材料新市場。

壺化股份稱，公司擁有世界先進水平高強度導爆管生產線、高精度延期體生產線、膠狀乳化炸藥生產線和國內領先水平的2500萬發大產能數碼電子雷管自動化、智能化生產線。

近年來，公司加快推進自動化生產線改造建設。在第一條年產2500萬發大產能自動化生產線不斷磨合、逐步達產達效的基礎上，第二條年產2000萬發自動化生產線加速安裝調試；同步第三條、第四條自動化生產線改造建設進入具體實施序列。

雖然已經是行業龍頭，但資本對其的關注度較低。Wind數據顯示，截至今年一季度末，6家基金公司合計持股數量僅爲199.73萬股，佔公司流通股的比例只有2.55%。

不過，雖然進行了如此密集佈局，但壺化股份的經營業績並不出色。早在2014年，公司營業收入達5.17億元，淨利潤爲0.60億元。到2020年，上市首年，營業收入爲5.56億元，淨利潤爲0.97億元。2021年、2022年，營業收入分別爲7.38億元、9.64億元，同比增長32.60%、30.64%，淨利潤爲0.81億元、1.21億元，同比變動-16.20%、49.41%。

上市三年，2022年的營業收入、淨利潤分別較2020年增長73.38%、24.74%，營業收入和淨利潤增速不匹配。

今年上半年，壺化股份預計實現淨利潤8500萬元—9600萬元，同比增長64.02%—85.25%。

公司稱，電子雷管銷量大幅增長，同時公司加強成本管控，優化採購成本，有效提升了公司的利潤水平。

值得一提的是，壺化股份本次收購的安順化工，截至今年4月底，淨資產爲-826.37萬元。2020年至2022年，其營業收入分別爲3256.96萬元、3603.33萬元、2640.88萬元，對應的淨利潤爲-924.35萬元、-1319.80萬元、-1427.55萬元。今年前4個月，其營業收入、淨利潤分別爲755.98萬元、-1816.33萬元，虧損持續擴大。