浙商證券：給予移遠通信增持評級

浙商證券股份有限公司張建民近期對移遠通信進行研究併發布了研究報告《移遠通信2023年中報點評：下游需求不振致業績承壓，車載模組和方案進展順利》，本報告對移遠通信給出增持評級，當前股價爲45.0元。

移遠通信(603236)

二季度歸母淨利潤環比扭虧爲盈，上半年業績總體下滑系物聯網行業下游需求尚未完全恢復以及新產品前期投入成本較高導致

2023年上半年，公司實現營業收入65.12億元，同比下降2.64%；實現歸母淨利潤-1.15億元，同比下滑141.70%；公司海外收入36.60億元，同比增長4.9%，佔23年上半年總營業收入的一半以上；銷售毛利率17.57%，同比下滑1.37pct。公司將歸母淨利潤下滑主要歸因系全球經濟環境、市場景氣度等因素影響，物聯網行業下游需求尚未完全恢復，疊加公司佈局新業務新產品線帶來的前期投入成本費用較上年同期增加導致。

2023Q2單季度營業收入33.75億元，環比提升7.6%，同比下滑7.05%；23年Q2單季歸母淨利潤0.2億元，較Q1環比扭虧爲盈。

公司在5G、智能模組、LPWA模組和Wi-Fi模組等持續發佈新產品

2023年，公司繼續修煉內功，在5G、智能模組、LPWA模組和Wi-Fi模組等方向持續發佈新產品：

5G：2023年，移遠在全球範圍內率先發布新一代3GPP R17工業級5G通信系列模組RG650x，可以支持SOC方案並且適配最新的Wi-Fi7技術，幫助提升客戶應用的傳輸速率並且加強整體網絡容量。公司也推出輕量化5G RedCap模組Rx255C系列，可以優化天線數量，降低發射和接收帶寬，滿足機器人、DTU、無人機、智能港口、智能電網、AR/VR可穿戴設備、學習電腦等產品對傳輸速率的需求。

智能模組：移遠的新一代超高算力智能模組SG885G，內置48Tops算力AI計算加速處理器，結合多路PCIE擴展技術，幫助色選機在檢測過程中可以有更多路的攝像機並行穩定運行，具有較高性價比。

LPWA模組：2023年上半年，公司發佈具有超低功耗、5G IoT能力，並且支持Wi-SUN、U-Bus Air、WMBUS、Isim、定位技術和3GPPR17定義的NTN技術的LPWA模組BG950S-GL，該產品主要應用在表計、追蹤器、可穿戴、互聯健康等垂直領域。

Wi-Fi模組：2023年上半年公司發佈的Wi-Fi 6E模組支持最大160MHz帶寬和2.4G/5G/6G三個頻段，引入了高階的1024-QAM調製技術，可以支持2.4G和5/6G頻段併發運行，提供高達3Gbps的速率，提供更低的時間延遲，爲沉浸式AR/VR，4K/8K高清視頻流傳輸、雲遊戲、工業物聯網和互動遠程醫療等垂直應用提供了較好的無線連接解決方案。

多款車載模組和方案進展順利

2023年上半年公司多款車載產品進展較爲順利。車載LTE模組AG35繼續加快出貨，同步佈局國產化車規平臺，可以滿足多種車廠客戶車聯需求；5G NR+CV2X的車規模組AG56xN、AG55xQ也開始放量；智能座艙模組AG855G已經正式通過AECQ104車規認證；4G智能模組AG660K、AG600K已經導入規模量產；5G智能模組AG800D已經達到量產級別；AG18C-V2X+多頻GNSS產品獲得全球頭部車企定點之外，與V2X補償器、車載天線產品組合形成V2X方案。

盈利預測及估值：

預測公司23-25年歸母淨利潤分別爲3.56、6.90、9.04億元，對應PE34、18、13倍。我們看好公司在5G、智能模組、LPWA模組和Wi-Fi模組持續發佈新產品對模組業務的正向影響，同時我們也看好公司的車載業務後期發展。但是考慮到全球經濟環境、市場景氣度等因素影響，物聯網行業下游需求尚未完全恢復，我們將移遠通信評級調整爲“增持”。

風險提示：

物聯網行業需求恢復不及預期；新產品拓展不及預期；車載業務進展不及預期；盈利能力改善不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西部證券陳彤研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達97.83%，其預測2023年度歸屬淨利潤爲盈利4.28億，根據現價換算的預測PE爲28.42。

最新盈利預測明細如下：