事件：公司發佈2023年中報，實現營業收入144.42億元，同比增23.08%，歸屬於上市公司股東的淨利潤9.83億元，同比增103.81%。

公司營業規模持續增長，毛利率大幅提升。今年上半年，公司營業收入同比增長23.08%，毛利率由去年中期的7.85%增長到12.27%，使得公司淨利潤大幅增長103.81%。具體來看，公司海洋工程總承包項目達到85.61億元，同比增長19%；非海洋工程項目收入達到48.25億元，同比增長29%；海上安裝及海管鋪設收入7.89億元，同比增長31%。

今年上半年，公司工作量繼續增長。上半年公司完成鋼材加工量23.38萬結構噸，同比增長25%，投入船天1.29萬天，同比增長14%；陸地建造完成導管架12座、組塊5座，海上安裝導管架7座、組塊4座，鋪設海底管線313公里。

公司擴大陸地建造及海上服務產能。2018年經董事會審批通過，公司計劃於天津市濱海新區保稅區臨港區域建設一座海洋工程裝備製造基地，基地規劃總面積約爲57.5萬平米。該項目二期已於2023年7月25日正式開工建設，預計投資6.7億元人民幣。2023年6月，公司審批同意

建造一艘多功能海洋工程船，預計投資4.89億元。

盈利預測：國際油價維持高位，公司擴大建造及服務產能。我們預測公司2023-2025年的營業收入分別爲329.56億元、367.12億元、409.25億元；歸母淨利潤分別爲21.28億元、26.65億元、30.83億元，EPS分別爲0.48/0.60/0.70元。考慮可比公司估值及深水發展趨勢，我們按照2023年業績給予15倍PE、一年目標價7元，給予公司“買入”評級。

風險提示：國際油價大幅下行、海外市場進展緩慢等。