事件：公司披露2023年半年報，上半年實現營業收入13.65億元，同比增長10.40%；歸母淨利潤3716.70萬元，同比增長134.66%；扣非淨利潤2421.86萬元，同比增長105.30%。對此點評如下：

業績同比高增，建築陶瓷訂單向好。受益於建築陶瓷產品訂單向好，以及鷹牌公司和瑞欣裝材產品毛利率上升，上半年公司收入/歸母淨利潤同比分別增長10/135%。其中Q2公司實現營業收入8.28億元，同比增長11.89%；歸母淨利潤2904.31萬元，同比增長101.39%；扣非淨利潤2206.99萬元，同比增長71.58%。1）建築陶瓷收入同增約25%。建築陶瓷方面，上半年產品訂單較上年同期增多，帶動該板塊收入同比增長約25%。高分子複合飾面材料方面，上半年家居裝飾飾面材料/汽車內飾飾面材料/薄膜/人造革/防火板材收入分別爲1.13/2.00/1.79/0.42/1.30億元，同比分別變動-1.13/+2.59/-7.49/-9.72/-3.19%。2）原材料價格降幅明顯，毛利率同比提升。

上半年公司主要原材料樹脂粉/增塑劑均價同比分別下降29.93/13.99%，公司毛利率/淨利率分別爲22.40/3.63%，同比分別增長1.94/2.26pct。其中鷹牌公司毛利率同比增長2.29pct，瑞欣裝材產品毛利率同比增長3.61pct。3）現金流大幅增加，費用率略有提升。上半年公司經營活動產生的現金流淨額爲2.00億元，同比增長920.90%，主要系本期收回客戶款項增多所致。上半年公司期間費用率爲18.17%，同比增長0.58pct。其中銷售/管理（含研發）/財務費用率分別爲6.66/9.80/1.71%，同比分別增長0.14/0.35/0.10pct。

渠道下沉+佈局新業務領域，打開長期成長空間。公司持續進行渠道下沉，通過持續的招商、育商，擴充了全國經銷門店，截至上半年，鷹牌公司擁有1243家經銷商、1295家門店，店面面積達到30萬平方米。同時，鷹牌公司還推出鷹牌生活、鷹牌改造家兩類店態，將護牆板、櫃體、地板等產品植入鷹牌公司終端門店，逐步實現從建築陶瓷單品銷售到室內門牆櫃一體化交付，爲客戶提供產品系統性輸出的一站式解決方案，並推出舊房改造和精裝房深化業務，將鷹牌公司從建材品牌打造爲泛家居領域的消費者品牌。此外，公司聚焦家裝零售、整裝和工程三個主要渠道，加強家裝零售渠道的銷售轉換，加大與整裝公司合作的粘性，拓寬單體工程項目資源，從而擴大銷售網絡覆蓋。在公裝領域，公司通過收購天匯建科進軍醫療舊改領域，挖掘醫療舊改市場的發展機會，目前已開始逐步承接醫療舊改項目建設改造。公司控股股東、實際控制人吳啓超