事件：8月20日，神州數碼發佈2023年半年度業績預告。2023H1公司預計實現營收550.00-560.00億元，同比下降4.64%-2.90%；歸母淨利潤4.30-4.40億元，同比增長10.32%-12.88%；扣非淨利潤4.20-4.30億元，同比增長11.49%-14.14%。單二季度，公司預計實現營收278.83-288.83億元，同比下降4.10%-0.66%；歸母淨利潤2.21-2.31億元，同比增長9.11%-14.05%；扣非淨利潤1.82-1.92億元，同比下降5.38%-0.18%。

雲+信創業務持續高速增長。公司堅定推進數雲融合及信創戰略，戰略業務收入繼續保持快速增長，盈利能力和核心競爭力持續增強。2023H1雲計算及數字化轉型業務收入預計同比增長30%-40%，自主品牌業務收入預計同比增長80%-90%。今年上半年，公司信創業務加速突破：在運營商行業，神州鯤泰先後中標中國移動2021年至2022年PC服務器集採補充二期、2022年中國聯通通用服務器集採兩個超億元項目；在金融行業，神州鯤泰再度中標交通銀行千萬級項目，多個項目進入交付期，案例入選《2023深圳金融業信息技術融合創新案例彙編》。

行業信創加速，鯤鵬處於領先位置。近日，中信銀行、

、中交集團等信創大單頻出，中國工商銀行也已於7月17日發佈鯤鵬（兩路）、鯤鵬（四路）、海光、飛騰的服務器招標公告。結合近期行業信創招標情況來看，行業端信創招標加速推進，尤其金融信創加速明顯且需求較大，後續需求有望繼續加速釋放。預計金融信創加速將帶動行業信創，整體空間可期。國產芯片中，鯤鵬處於領先地位，預計將迎來加速發展。

投資建議：我們預計公司2023-2025年營業收入分別爲1277.54、1347.14、1445.77億元，歸母淨利潤分別爲12.16、14.27、16.35億元，EPS分別爲1.82、2.13、2.45元。維持“買入”評級。

風險提示：市場競爭加劇、業務拓展不及預期、供應鏈的風險。