贏合科技(300457)電子煙業務已經成爲盈利支柱。其今日公佈的2023年半年報顯示，公司上半年實現營業收入48.01億元，同比增長3.84%；實現歸母淨利潤2.98億元，同比增長12.81%。經營活動產生的現金流量淨額同比大增471.14%，達到5.25億元。

這其中貢獻最大的是電子煙業務，半年報顯示，贏合科技電子煙業務營業收入達到14.33億元，同比增長1477%，毛利率高達40.91%，毛利率同比增加26個百分點。從事電子煙業務的子公司斯科爾上半年淨利潤達到4.17億元，而另一家子公司惠州贏合科技只有1.7億元。

贏合科技持有斯科爾51%股權，上半年實現2.98億元淨利潤，大部分爲斯科爾貢獻，營收能實現增長，也基本上靠斯科爾支撐。

據瞭解，斯科爾有如此表現，是因爲在英國業務獲得爆發。業內人士表示，國內一家電子煙龍頭公司在英國發展受挫，給了同類公司崛起機會，斯科爾剛好是受益者。

去年贏合科技電子煙業務實現營收5.46億元，同比增長222.8%，實現淨利潤8535.78萬元。

新型菸草市場還在快速增長。2022 年全球電子煙銷售額達 236.5億美元，同比增長 20.0%。美國、英國和加拿大是全球前三大電子煙消費市場。中國是電子煙出口大國，2023年1-6月中國電子煙出口額爲54.82億美元，同比增長29.16%。

斯科爾自2022 年開始大力發展自有品牌業務，並獲得歐洲電子煙新產品的TPD認證，憑藉產品、技術和渠道資源等優勢，在英國、德國及歐洲其他國家實現了較好發展，品牌知名度、美譽度及市場佔有率不斷提升。

報告期內，爲進一步抓住歐洲市場機遇並快速響應客戶服務需求，公司董事會已批准斯科爾在英國設立全資子公司。憑藉產品、技術及渠道資源等優勢，斯科爾今年以來在英國、德國及歐洲其他國家的市場開拓中取得了突破性發展。斯科爾積極推進新增辦公及生產場地的規劃，進一步提升公司電子煙業務市場競爭力和交付能力。斯科爾已在英國設立子公司，逐步實現了“立足英國、輻射歐洲”的目標，能夠快速響應電子煙業務客戶售前及售後服務需求。

贏合科技2018年9月增資4827萬元獲得斯科爾51%股權，當時斯科爾原股東承諾斯科爾2019年度、2020年度和2021年度經審計的淨利潤分別不低於6000萬元、10000萬元和20000萬元，當年未完成業績承諾的應當補償。後來變更後爲承諾斯科爾2019年度、2020年度、2021年度和2022年度經審計的淨利潤分別不低於6000萬元、2800萬元、10000萬元和20000萬元，四年累積承諾淨利潤數不低於3.88億元，當年業績承諾完成率未滿85%時才需補償。

根據協議，斯科爾承諾2022年度淨利潤不低於2億元，而最終實現利潤8535萬元，未完成本年度業績承諾。年報披露，未實現業績承諾的原因爲國內政策的變化。2022年度贏合科技根據補充協議應收到業績補償款1079.47億元。

贏合科技本筆投資收穫可謂是盆滿鉢滿，收購價格相對於貢獻淨利潤並不高，在獲得業績補償後，斯科爾還實現了業績爆發。這筆投資有可能像億緯鋰能收購思摩爾國際一樣，貢獻巨大收益。

截至今日午盤，贏合科技上漲18.9%。