事件：2023年8月23日，中控技術發佈2023年中報。2023年H1，公司實現營收36.41億元，同比增長36.54%；歸母淨利潤5.11億元，同比增長62.88%；扣非歸母淨利潤4.24億元，同比增長77.71%。業績符合市場預期。

投資要點

毛利率短期承壓影響業績增長，運營能力持續提升：扣除匯兌損益影響，2023年H1，公司歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤同比基本持平，主要系公司來自大客戶收入佔比增加，毛利率有所下降所致。隨着下半年公司高毛利訂單逐步確收，全年維度公司毛利率有望回升。運營管理方面，公司於2023年H1繼續推進LTC、IPD等流程變革項目，銷售費用率和管理費用率分別同比下降1.16pct/ 1.19pct。分業務來看，2023年H1公司工業軟件及含有工業軟件的解決方案業務營收11.08億元,同比增長37%；儀器儀表業務營收2.05億元，同比增長76%。

新行業拓展保障增長動能，海外市場高速增長：分行業來看，傳統優勢行業受下游景氣度影響，訂單確收有所延遲，但仍能保持穩定增長，石化/化工行業收入增速分別爲31%/30%。新行業拓展迅速，2023年H1公司在電池/冶金行業收入增速分別爲484%/155%；海外業務方面，2023年H1公司實現新簽訂海外合同3.04億元，同比增加109.6%。公司產品獲得國際巨頭認可，成功中標IMI數字化項目、阿美學院建設項目4S方案及

儀器儀表採購項目。

產品力不斷增強，是工業信創和出海先鋒：自研+併購提升產品力，2023年上半年公司自研推出全新SaaS產品PID整定通、移動設備健康監測軟件InPlant MP3000等多款重量級新產品。此外，公司於2023年6月100%收購荷蘭Hobré公司，填補國內高端分析儀市場空缺、完善公司在高端儀器儀表領域佈局。根據2022年數據，公司是國內少數工業軟件產品市佔率超過海外巨頭的國產工業軟件公司，未來將成爲工業信創和出海的領軍者。

盈利預測與投資評級：中控技術是國內流程工業數字化巨頭，產品性能接近海外，是中國工業信創和出海的先鋒。我們認爲，隨着下游景氣度回暖，疊加國產化和“一帶一路”建設加快，公司業績有望保持高速增長。基於此，我們維持公司2023-2025年歸母淨利潤爲10.77/14.15/18.49億元，維持“買入”評級。

風險提示：下游行業實際資本開支投入不及預期；政策推進不及預期；產品研發進度不及預期。