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传音控股于2023年8月29日发布2023年中报：2023年上半年，公司实现营业收入250.29亿元，同比+8.31%，实现归母净利润21.02亿元，同比+27.10%；其中单二季度实现营业收入157.56亿元，同比+30.72%，扣非归母净利润14.69亿元，同比102.49%。

投资要点:

出货量保持增长，带动公司盈利能力持续提升。2023年上半年，公司持续开拓新兴市场、推进产品升级，总体出货量有所增长，带动公司实现营收250.29亿元，同比+8.31%。公司凭借自身规模及品牌优势，在采购环节与供应商建立了稳定友好的合作关系，使公司既能降低原材料的采购成本，又能保障原材料的品质和交期，此外，公司积极推动国内手机零部件供应商出海建厂，进一步增强了采购及时性与稳定性。受益于公司产品结构升级、成本优化以及规模化优势，公司毛利率持续提升，单二季度毛利率为25.23%，同比+2.36pcts、环比+1.87pcts；此外，虽然公司各项费用均有明显上升，但规模化优势带动公司单二季度净利率创历史最高，达10.03%，同比+2.89pcts、环比+4.83pcts。

手机同质化下背景下，公司在新兴市场建立了多重竞争壁垒，有望充分享受市场成长性。随着技术升级和功能创新，5G、全面屏、AI和机器学习在手机行业的应用日益广泛，手机行业开始呈现同质化。但拥有40亿人口的新兴市场，人均手机保有量较小，同时也存在较大结构性改善空间，市场仍表现出一定的成长性。公司深耕新兴市场多年，在技术、渠道、供应链管理、售后和品牌上建立了立体化的竞争壁垒，受益于此，公司得以兼顾市场份额提升和健康运营目标，IDC数据显示，2023H1公司在全球手机市占率为13.9%，排名第三。未来，公司持续推进多品牌协同新市场开拓战略，在保障核心市场龙头地位稳固的情况下，积极开拓新市场，有望在行业发展日趋成熟的背景下，充分享受新兴市场带来的成长空间。

手机业务持续进军中高端市场，移动互联、扩品类进展顺利。公司手机业务围绕用户需求进行产品创新，秉承用户和技术双驱动，持续提高中高端产品竞争力。2023H1公司发布首款折叠屏产品PhantomVFold进军高端市场，该产品是全球首款采用联发科天玑9000+处理器的手机，采用横向折叠屏方案，售价折合人民币超7500元；此