來源：長江商報

“廣譽遠曾經發展較爲保守，讓這塊金字招牌也一度被老百姓遺忘。但廣譽遠骨子裏依然是一個積極擁抱時代、擁抱變化的企業，創新始終是廣譽遠的鮮明特徵。”

近日，廣譽遠國藥董事長呂洪宇的話，讓外界看到了一個具有創新精神的企業。

8月30日，廣譽遠（600771.SH）發佈2023年半年度報告顯示，公司上半年研發費用達1601.90萬元，同比增長32.84%。

然而，長江商報記者發現，廣譽遠上半年的研發費用中，“其他”這項漲幅超300%，但公司並未解釋“其他”項的具體用途。

而且，近兩年半以來，廣譽遠研發費用合計7017.32萬元，佔營業收入比例僅爲2.79%，同期銷售費用爲其28.5倍。

更值得關注的是，廣譽遠近兩年半營業收入合計25.13億元，銷售費用合計20.02億元，銷售費用率約80%。

以2022爲例，廣譽遠針對醫院共開展了2629場會議，日均7.2場，共計花費2.22億元，平均每場花費8.4萬元，日均要花超60萬元“開會”。

半年淨資產收益率僅0.59%

1541年，山西襄垣籍的老中醫石立生至太谷行醫，開設了“廣盛號”藥鋪。在懸壺濟世之時，他兼售自行配製的各種藥物，廣盛號聲名遠播。

從普通的民間藥鋪廣盛號，幾經更名爲廣升聚、廣升蔚、廣升譽、廣升遠、山西中藥廠等，再到如今的“廣譽遠”，其成爲中國現存最古老的中醫藥品牌。

當前，廣譽遠核心產品龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸的製作技藝先後入選國家級非物質文化遺產名錄。其中，龜齡集是國內目前爲止存世最完整的複方升煉技術的活標本，被譽爲“中醫藥的活化石”，其與定坤丹均爲國家保密品種。

“任何一個品牌，產品的質量就是其生命線。藥品過硬的質量與顯著的療效，是支撐企業發展的脊樑，也是廣譽遠近500年曆久彌新的重要原因。”呂洪宇坦言，廣譽遠曾經發展較爲保守，讓這塊金字招牌也一度被老百姓遺忘，但廣譽遠骨子裏依然是一個積極擁抱時代、擁抱變化的企業，創新始終是廣譽遠的鮮明特徵。

不過，當前支撐廣譽遠業績的似乎不是產品質量，而是銷售。

8月30日，廣譽遠發佈的2023年半年度報告顯示，公司上半年實現營業收入6.64億元，同比增長38.47%；淨利潤1006.41萬元，同比增長28.61%。

2023年上半年，廣譽遠在毛利率高達71.8%的情況下，淨利率僅1.36%，淨資產收益率僅0.59%。

半年報顯示，廣譽遠上半年銷售費用高達3.66億元，同比增長43.44%，增速不僅高於營收，而且佔營收比例高達55.16%。

廣譽遠介紹，主要爲公司持續加強終端動銷，純銷增長導致銷售費用增加。

9月1日，在回答投資者提問時，廣譽遠表示，公司通過定期報告客觀地呈現了自身經營的實際情況，銷售費用率從85.83%（2022年）下降到55.16%，降幅35.73%是一個積極的結果。

近兩年銷售費率均超85%

然而，廣譽遠的銷售費用率真的大幅下降了嗎？

2021年和2022年，廣譽遠營業收入分別爲8.54億元和9.95億元，同比分別增長-23%和16.44%；淨利潤分別爲-3.16億元和-3.99億元，同比分別增長-1088.17%和-26.08%，兩年累計虧損7.15億元。

同期，廣譽遠銷售費用分別爲7.82億元和8.54億元，同比分別增長35.29%和9.13%，銷售費用率分別爲91.57%和85.82%。

對於2022年銷售費用的增長，廣譽遠表示，主要因爲公司爲進一步改善運營質量，報告期內公司持續抓好“降應收、去庫存、增純銷”等核心工作，開展多種形式的推廣活動，持續加大營銷投入，終端動銷成果顯著，但使得全年銷售費用同比增加。

綜合來看，廣譽遠從2021年至今的兩年半時間，營業收入合計25.13億元，銷售費用合計20.02億元，銷售費用率約80%。

需要注意的是，2022年上半年，廣譽遠營業收入達4.79億元，銷售費用達2.55億元，銷售費用率超53%，與2023年上半年的55.16%相比變化並不算大，其“降幅35.73%是一個積極的結果”的說法站不住腳。

具體來看，廣譽遠的銷售費用包括職工薪酬、辦公費、市場推廣費、會議費等多項。

2022年，廣譽遠的市場推廣費佔銷售費用的比例最高，達80.13%，爲6.84億元。

廣譽遠稱，市場推廣費性質的費用支付對象均爲合夥人業務。根據合夥協議，公司支付給合夥人公司的市場推廣費用，用於其開拓新市場及所負責區域的推廣業務。

2022年的市場推廣費中，廣譽遠的商業主題活動費佔比高達56.32%，花費3.85億元；學術推廣費佔比也達到了36.03%，花費2.46億元。

值得注意的是，2022年，廣譽遠針對醫院共開展了2629場會議，日均7.2場，共計花費2.22億元，平均每場花費8.4萬元，日均要花超60萬元“開會”。其中，廣譽遠的科室會場次最多，達到1888場，較上年的1062場增長77.8%。

銷售費爲研發費28.5倍

“創新始終是廣譽遠的鮮明特徵”，但這一特徵明顯嗎？

近日，呂洪宇表示，多年來，廣譽遠國藥不斷加大研發力度，重點圍繞核心產品的劑型改造、工藝改進、藥理藥效及質量標準提升取得了成效。

呂洪宇透露，除了聚焦四大核心主品外，公司也在挖掘經典名方，未來三年內，廣譽遠國藥將再上市50個品種，以大單品爲牽引，做足品類。

2023年半年報中，廣譽遠也表示，公司始終堅持以學術引領和科研創新爲持續發展的動力源泉，通過強化內部研究開發和外部學術科研並重，形成了“產—學—研”三位一體的強有力學術科研開發模式，爲深入發掘產品優勢，挖掘傳統中藥的現代醫學理論研究提供保障。

數據顯示，2021年、2022年、2023年上半年，廣譽遠研發費用分別爲2519.29萬元、2896.13萬元和1601.90萬元，同比分別增長-42.01%、14.96%和32.84%。

廣譽遠兩年半研發費用合計7017.32萬元，佔營業收入比例達2.79%，同期銷售費用爲其28.5倍。

同時，需要注意的是，2023年上半年，廣譽遠研發費用大增，但材料及能源、人員人工、折舊與攤銷費用變化不大，但“其他”這項費用從2022年上半年的125.6萬元，增至512.44萬元，漲幅超300%。

廣譽遠正是依靠“其他”費用，讓公司研發費實現了可觀的漲幅，但該費用具體用處並未解釋。

一位資產管理師向長江商報記者表示，近期，一場醫藥反腐風暴席捲全國，把不少藥企、醫療機構的藏污納垢的一面，展現在公衆面前。“廣譽遠銷售費用畸高，研發費用款項不明，勢必會成爲監管部門關注的重點。”