興業證券研報指，金山軟件(03888)23Q2營收爲21.93億元人民幣(yoy+20%,qoq+11%)，主要受益於老遊《劍網3》的穩健表現，以及國內辦公軟件個人和機構用戶訂閱持續增長。毛利潤23Q2爲18.3億元人民幣(yoy+25%,qoq+13%)，利潤提升主要歸因於收入結構改善與老遊持續的優秀表現。

該行指，WPSAI已進入海外公測階段，其增強的產品功能預計將爲辦公業務提供持久的價值提升，付費用戶規模與ARPU或將實現雙升。

該行續指，辦公軟件訂閱業務仍保持強勁，AI功能雖仍於內測階段，短期內無法實現收入增量，但中長期或將帶來量價雙升。遊戲方面核心老遊《劍網3》持續穩健的表現，未來Pipeline儲備充足，維持“買入”評級，上調目標價至39港元。