23Q2收入3.3億同增10.8%，歸母淨利0.75億同增26.8%

公司發佈半年報，23Q2收入3.3億同增10.8%，歸母淨利0.75億同增26.8%；23H1收入6.3億同增22.3%，歸母淨利1.4億同增20.9%。公司近年持續研發高品質尼龍6/66紡絲、再生尼龍、食品級再生聚酯等成套工藝解決方案，取得良好市場推廣效果，新技術研發方向契合新消費理念，爲業績增長奠定良好基礎。

分業務，新材料及合成材料解決方案收入3.7億同增4%，佔總59%；再生材料及可降解材料解決方案收入2.2億同增71.6%，佔總35%；工業AI集成應用解決方案收入0.3億同增53.5%，佔總5%。

23Q2毛利率39.1%同增3.8pct，歸母淨利率22.6%同增2.9pct23Q2公司毛利率39.1%同增3.8pct，23H1毛利率38.7%同增2.3pct；分業務，新材料及合成材料解決方案毛利率41.4%同增9.5pct，再生材料及可降解材料解決方案毛利率28.1%同減11.8pct，工業AI集成應用解決方案毛利率53.5%同減7.7pct。

23Q2公司歸母淨利率22.6%同增2.9pct，23H1歸母淨利率22.8%同減0.3pct；期間費率整體同減1.5pct，其中銷售/管理/研發/財務費率分別爲

1.4%（yoy+0.2pct）、5.6%（yoy-0.1pct）、6.6%（yoy+0.4pct）、-0.9%（yoy-2pct），銷售費用增長主要系廣宣費增長，財務費用減少主要系境外業務外幣貨幣

性項目匯兌收益增加。

PA6/66工藝解決方案行業領先，行業需求有望持續增長

PA6下游運動服飾未來增速可期，供給端依靠原料自給、一體化配套、規模效應和工藝革新，原料己內酰胺邊際生產成本進一步下降，帶動PA6在消費市場的競爭力增強並激發其終端應用領域拓展。PA66方面，民用、工業用需求未來均有望提升，終端產品輕量化要求催生新增量，同時伴隨原材料己二腈國產化，其成本價格有望存在較大下降空間、帶動性價比提升。

公司是國際領先的PA6、PA66工藝解決方案提供商，在技術、品牌、渠道方面均擁有較強競爭優勢，覆蓋從己內酰胺、尼龍6/66聚合至錦綸6/66紡絲的全產業鏈範圍，伴隨上游原材料寬鬆，下游對相關項目的投資需求增長，公司有望承接更多增量訂單。

亞洲食品級再生聚酯樣板工程順利實施，再生及可降解材料業務收入新高23H1子公司Polymetrix的食品級再生rPET項目順利實施，該項目合同額約2.3億人民幣，系亞洲單體投資最大的再生PET項目，且具有里程碑意義；此外公司與臺華新材子公司簽署的化學法循環再生尼龍材料項目已開始貢獻收入業績，預計23年內交付，該項目採用業界首創的萬噸級以上化學法再生尼龍纖維系統解決方案，可真正意義實現錦綸纖維高值化循環使用的閉環回收，進一步完善公司的循環再生技術體系。

更新盈利預測，維持“買入”評級

公司深耕化纖產業鏈多年，聚合反應工程學領域核心技術壁壘深厚，一方面己二腈國產化有望帶動公司下游訂單需求增長；另一方面公司近年新拓再生及可降解材料等新方向，受益再生市場快速成長打造新增量。我們更新25年盈利預測並進行小幅調整，考慮下游需求或受終端運動服飾去庫影響，預計公司23-25年EPS分別1.0、1.2、1.5元/股（23-24年前值分別爲1.0、1.3元/股），對應PE分別爲18、14、11X。

風險提示：終端需求不及預期；全球供應鏈緊張導致項目結算週期波動；外匯波動等風險。