宇邦新材發佈2023年半年報：2023年上半年，公司實現營業收入12.92億元，同比增長33.11%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤0.73億元，同比增長49.47%。

投資要點

▌光伏焊帶細分領域龍頭，公司業績高速增長

公司作爲一家專業的光伏組件用塗錫焊帶產品的供應商，深耕光伏塗錫焊帶細分領域十餘載，現已發展成爲國內光伏塗錫焊帶產品最主要的供應商之一，在該細分領域具有較高的品牌知名度和市場佔有率，在研發實力、產品質量等方面均處於國內先進水平。

2023Q2公司實現營業收入7.37億元，同比增長46.49%；實現歸母淨利潤0.37億元，同比增長28.38%，光伏行業高景氣帶動公司業績高速增長。分產品來看，2023H1互連帶實現收入10.15億元，同增40%，實現毛利率10.6%，環增0.84pcts；匯流帶實現收入2.55億元，同增7.2%，實現毛利率12.41%，環降0.19pcts。2023年1-6月公司光伏焊帶產品銷量15249.88噸，產能利用率爲86.05%，產銷率達96.64%。

▌產能持續擴充，電池新技術有望提高盈利能力公司持續推進新產能建設，安徽20000噸光伏焊帶可轉債項目目前已經獲證監會同意註冊批覆，預計隨着項目的逐步落地，公司未來光伏焊帶出貨有望持續提高，從而帶動公司市佔率進一步提升。

隨着光伏行業TOPCon電池、HJT電池、XBC電池、疊層電池等多元化技術路線發展，公司也相應研發、儲備了適用於不同組件的優質焊帶產品及量產化技術。新技術產品技術壁壘較高，往往具有較高溢價,一旦量產有望提高公司的盈利能力。

▌盈利預測

我們看好公司光伏焊帶業務隨着產能釋放持續增長，公司市場份額進一步提升，預測公司2023-2025年收入分別爲26.7、38.5、52.6億元，EPS分別爲1.95、3.14、4.25元，當前股價對應PE分別爲26.8、16.6、12.3倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。

▌風險提示

上游原材料價格波動；可轉債產能投產不及預期；產品銷量不及預期；行業競爭加劇；大盤系統性風險等。