◆國內儀器儀表知名企業，產品矩陣不斷拓展。優利德產品線覆蓋電子電工測試儀表、溫度及環境測試儀表、電力及高壓測試儀表、測繪測量儀表和測試儀器等，應用廣泛。2023H1，公司實現營業收入/歸母淨利潤5.44/0.97億元，分別同比+4.51%/+25.73%，中高端產品銷售增長拉動下，Q2單季度歸母淨利潤同比翻倍增長。

◆電子測量儀器行業國產替代空間廣闊，公司高端產品迭代加速。電子測量儀器屬技術密集型行業，下游5G、智能網聯汽車等領域快速發展推動測試需求增長與升級，據中金企信統計數據，預計到2025年全球/中國電子測量儀器行業市場規模將增長至1098/415億元。以數字示波器、頻譜和矢量網絡分析儀爲代表，國內高端產品較國外存在較大差距，下游高景氣疊加多項政策驅動下，有望加速國產替代進程。公司示波器研發起步較晚，但高端產品迭代持續加速，逐步縮小與國內龍頭的差距；同時高端產品高盈利性有望進一步提升公司毛利率水平。

◆技術+品牌+渠道構築護城河，公司具備較強綜合競爭力。我國萬用表已實現貿易順差，下游新能源汽車高景氣背景下，亞太地區有望受益勞動力成本優勢和供應鏈優勢成最大市場；民用紅外熱成像儀市場快速發展，防控物資儲備、智慧消防發展助推需求增長；電站、電網建設擴張推動電力及高壓測試儀表需求量穩步增長。公司具備技術+品牌+渠道優勢，綜合競爭力不斷加強。

◆盈利預測與評級：考慮到公司產品結構優化，下游需求驅動下，我們預計公司2023-2025年分別實現營收11.07/13.34/16.03億元，分別同比增長24.24%/20.47%/20.16%；分別實現歸母淨利潤1.80/2.36/3.00億元，分別同比增長53.15%/31.03%/27.24%，現價對應PE分別爲26.76/20.42/16.05倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。

◆風險提示：新產品開發不及預期風險，高端產品市場拓展不及預期風險，市場競爭風險，核心技術人員流失風險，核心技術泄密風險，小市值公司二級市場股價大幅波動及流動性風險。