興業證券發佈研究報告稱，首予山東黃金（01787）“增持”評級，預計2023/24/25年歸母淨利潤爲23.99/31.74/41.25億元，同比+92.6%/+32.3%/+29.9%。公司海內外資源稟賦豐厚，2023年內增外拓進展順利，十四五末，集團規劃“再造一個山金”，規劃礦產金產量80t，增量可觀，將充分受益於金價上漲釋放利潤彈性。該行看多黃金，從美債、通脹、經濟三個維度來看，黃金下方空間有限。

報告中稱，山東黃金省內穩步推進資源整合，焦家金礦、金洲公司、玲瓏金礦、三山島金礦通過探礦分別新增金金屬量3.58噸、2.5噸、1.85噸和1.07噸；省外，完成甘肅金舜礦業設立，期內競得保有金金屬量42噸的甘肅隴南大橋金礦採礦權，切入甘肅市場；7月20日完成銀泰黃金20.93%股權收購，成爲控股股東，未來二者將在黃金主業加強協同，以及合作開拓境外資源併購；8月西嶺金礦新勘探得209.6噸金金屬量，累計探獲金金屬量592噸，成爲目前國內最大的單體金礦牀，未來將注入上市公司體內貢獻可觀黃金增量。海外，加納卡蒂諾資源公司的納穆蒂尼礦山選廠建設基本完成，有望提前投產。