日元在本週初出現反彈，但在美國數據公佈和中央銀行會議臨近之際，日元仍然容易受到政府幹預的影響。

週三，預計美國通脹數據將顯示，與去年8月相比，本月價格上漲的速度在第二個月內加快了。如果核心通貨膨脹率（不包括食品和能源等波動大的因素）超過了3.6%的共識漲幅，這可能會重新激發市場對美國再次加息的猜測。這種猜測可能會導致美元升值，將日元匯率推回今年以來的最低水平。

如果日元貶值速度過快或劇烈，可能會引發政府官員的擔憂，他們可能會通過發表更加強硬的口頭警告或採取干預匯市的實際行動來阻止或減緩貶值。

西太平洋銀行高級貨幣策略師Sean Callow表示：“歷史表明，該水平在某種程度上很重要，因此在 150 點之前將會非常謹慎。但成功的干預通常需要出其不意，所以財政部不想出手。”

當前市場情緒與一年前的情況相似，美元在週二早盤升至146日元以上。一年前，由於日元急劇貶值，日本當局進行了自1998年以來的首次干預。雖然疲軟的日元有助於出口，但也提高了食品和能源進口的成本，對家庭造成了不小的困擾，給首相岸田文雄帶來了煩惱。

去年，日本在匯市進行了三輪干預，總計超過600億美元，然後美元從10月份的151.95日元高點回落。但是，今年要說服國際盟友再次介入市場可能會更加困難，因爲利率差異比2022年還要大。

Sean Callow表示：“反對任何干預的主要原因是，日本銀行的鴿派立場與美聯儲基金利率5.38%之間的明顯差異證明了日元貶值是合理的。市場可能認爲，自4月以來美元/日元匯率的上漲符合基本面。”

與一年前不同的是，可能有助於日本捍衛日元的因素是，越來越多的人認爲日本央行正在接近削減其超寬鬆政策。

日本央行行長Kazuo Ueda在上週六表示，如果通脹和工資繼續上漲，結束負利率政策是其中之一的選擇。央行可能在年底前就這兩個問題掌握足夠的信息。這些評論提振了日元，並提振了銀行業股票，因爲人們寄望於更高的利率。

但Kazuo Ueda也表示，央行離實現其價格目標還有一段距離，目前必須繼續放寬政策。如果這些言論在下週的政策會議上再次出現，將對日元產生新的下行壓力。

大和證券首席市場經濟學家Mari Iwashita表示：“我認爲政府已經表達了對日元疲軟的不滿，並希望銀行在應對日元疲軟方面發揮作用。我認爲在彈藥有限時，政府不會進行干預。”

與此同時，財政部官員一直在進行口頭干預。財政大臣Shunichi Suzuki和最高貨幣官員Masato Kanda最近加強了警告，表示政府不會容忍市場上被視爲過度的投機行爲。

截至目前，尚未有報告稱貨幣官員聯繫外匯交易市場，詢問各種貨幣的交易水平。這種所謂的匯率覈查事實上是對可能即將發生干預的警告。

一些貨幣分析師認爲，貶值趨勢不太可能很快結束，150關口被認爲是潛在干預的觸發水平。截至今年8月底，日本擁有1.25萬億美元的外匯儲備，可用於支撐本國貨幣。

東京SMBC Nikko Securities Inc．的高級利率策略師Ataru Okumura研究報告中寫道，宏觀經濟環境可能會削弱人們對此類行動的興趣，因爲國債收益率可能仍處於高位，從而打壓日元。日元干預將被證明是徒勞的，甚至可能加速日元疲軟。